Europsko obvezničko tržište neodrživo, a rizik sve više raste
Analiza Vrhunac Obvezničko tržište posljednje četiri i pol godine nalazi se u uzlaznom trendu, te je potencijal za daljnji rast poprilično iscrpljen, a prinose ostvarene posljednjih godina je praktički nemoguće ponoviti u budućnosti
Negativni prinosi na obveznice podsjećaju na posljednji nekretninski balon koji je puknuo 2007. godine. Tada su investitori kupovali cjenovno napuhane nekretnine koje su imale negativan novčani tok, odnosno, najamnine koje su prihodovale nisu bile dovoljne za pokrivanje troškova kredita i održavanje nekretnina.
Glavni razlog investiranja bilo je očekivanje da će investitori unatoč negativnom novčanom toku ostvariti zaradu kroz preprodaju po višim cijenama.
Trenutno je slična situacija na obvezničkom tržištu eurozone. Investitori kupuju obve- znice s negativnim prinosom u vjeri da će prije njihovog dospijeća netko te obveznice platiti više od njih. Takva situacija je dugoročno neodrživa, a što duže traje posljedice će biti veće.
Posljednjih mjeseci obvezničko tržište poduprijeto dodatnim ekspanzivnim mjerama od strane Europske centralne banke (ECB) nabujalo je do novih rekordno visokih razina.
Tijekom ožujka ECB je objavio kako će u lipnju proširiti svoj program otkupa i na korporativne obveznice. Do lipnja ECB je mjesečno otkupljivao državne obveznice u iznosu 80 milijarda eura, a početkom ovog mjeseca započeo je otkup i korporativnih obveznica. Međutim, nije objavljen iznos mjesečnih kupovina, ali tržišna nagađanja su da će se on kretati između 5 i 10 milijarda eura.
Potraga za višim prinosom
Novom mjerom ECB zaobilazi poslovne banke i direktno kreditira kompanije što je rezultiralo dodatnim jačanjem korporativnih obveznica. Promatrano kroz indeks europskih korporativnih obveznica, Bloomberg EUR Investment Grade European Corporate bond Index, prinos obveznica