Ka­mat­ne sto­pe os­tat će du­že raz­dob­lje na sa­daš­njim, po­vi­jes­no ni­skim ra­zi­na­ma

Ci­lje­vi Eu­rop­ska sre­diš­nja ban­ka nas­tav­lja is­ti­ca­ti da se po­dr­ška gos­po­dar­stvu euro­zo­ne u vi­du ni­skih ka­mat­nih sto­pa ne mo­že uki­nu­ti sve do tre­nut­ka dok se in­fla­tor­ni pri­tis­ci ne po­ka­žu sa­mo­odr­ži­vim, od­nos­no dok in­fla­ci­ja ne na­ras­te do ci­lja­nih 2% bez bil

Poslovni Dnevnik - - KOMENTARI & ANALIZE - TAJANA ŠTRIGA* re­dak­ci­ja@pos­lov­ni.hr

SVE UKAZUJE DA ECB NE OČE­KU­JE KAKO ĆE DOSEGNUTI SVO­JE SREDNJOROČNE CILJEVE IN­FLA­CI­JE U SLJE­DE­ĆE DVI­JE GO­DI­NE

Tr­ži­šta su u ne­dav­nom raz­dob­lju počela špekulirati kako bi se Eu­rop­ska cen­tral­na ban­ka (ECB) mo­gla odlučiti na rano podizanje ka­mat­nih sto­pa čak i pri­je ne­go što za­vr­ši s pro­gra­mom mje­seč­nog ot­ku­pa obvez­ni­ca ko­je tre­nut­no pro­vo­di po sto­pi od 60 mi­li­jar­di eura mje­seč­no.

Po­s­lje­di­ca je to pri­je sve­ga bo­ljih iz­gle­da ras­ta te ne­što ja­čeg ras­ta ci­je­na u ožuj­ku i trav­nju ko­je je do­ve­lo do re­vi­di­ra­nja in­fla­tor­nih očekivanja na­vi­še na sas­tan­ku Vi­je­ća ECBa u trav­nju. Is­to ta­ko, tre­nut­na re­gu­la­ci­ja zah­ti­je­va da ECB ni u ko­jem slu­ča­ju ne­ma u po­sje­du vi­še od jed­ne tre­ći­ne pos­to­je­ćih obvez­ni­ca odre­đe­nih ze­ma­lja.

Ka­da bi ECB nas­ta­vio s tre­nut­nim tem­pom ot­ku­pa i kroz slje­de­ću go­di­nu, to bi se pra­vi­lo sva­ka­ko pre­kr­ši­lo.

Sla­bi­ji tem­po ot­ku­pa

No ne treba br­ka­ti oče­ki­va­no pos­tup­no sma­nje­nje ot­ku­pa obvez­ni­ca s ra­zi­nom ka­mat- nih sto­pa. Snaž­ni­je sto­pe ras­ta kao i re­gu­la­tor­ni zah­tje­vi vr­lo će vje­ro­jat­no po­nu­ka­ti ECB da već na svom sas­tan­ku u ruj­nu naj­a­vi sla­bi­ji tem­po ot­ku­pa od po­čet­ka slje­de­će go­di­ne.

S dru­ge stra­ne, čel­ni čo­vjek ECBa Drag­hi jas­no je re­kao kako ECB oče­ku­je da ključ­ne ka­mat­ne sto­pe u euro­zo­ni os­ta­nu oko tre­nut­nih ra­zi­na du­že vrijeme te du­go na­kon što za­vr­ši pro­gram ot­ku­pa obvez­ni­ca.

Tak­va re­to­ri­ka ne iz­ne­na­đu­je s ob­zi­rom da na­kon ini­ci­jal­nog opo­rav­ka u ožuj­ku i trav­nju in­fla­ci­ja je po­nov­no za­bi­lje­ži­la skrom­nu iz­ved­bu u svib­nju te usporila s ras­tom od 1,9% go­diš­nje na tek 1,4%, a što je znat­no is­pod sred­njo­roč­nog ci­lja ECBa od 2,0%.

Ta­ko­đer, “co­re” in­fla­ci­ja, od­nos­no ina­či­ca in­fla­ci­je ko­ja is­klju­ču­je kre­ta­nja ci­je­na vo­la­til­ni­jih kom­po­ne­na­ta kao što su hra­na i ener­gi­ja, te je bo­lji po­ka­za­telj utje­ca­ja do­ma­će po­traž­nje na ci­je­ne, za­bi­lje­ži­la je skro­man rast od tek 0,9% go­diš­nje u svib­nju na ra­zi­ni euro­zo­ne.

U svi­je­tlu na­ve­de­nog ECB je na svom sas­tan­ku pri­je ne­ko­li­ko da­na revidirao svo­ja inflatorna očekivanja naniže za tekuću go­di­nu sa 1,7% na 1,5%, a očekivanja za 2018. i 2019. go­di­nu su re­vi­di­ra­na naniže sa 1,6% i 1,7% na 1,3% i 1,6%. Na­ve­de­no ukazuje na to kako ECB ne oče­ku­je da će dosegnuti svo­je srednjoročne ciljeve in­fla­ci­je u slje­de­će dvi­je go­di­ne.

Uvjet za sza­bil­nost

Us­to, ECB nas­tav­lja is­ti­ca­ti da se po­dr­ška gos­po­dar­stvu euro­zo­ne u vi­du ni­skih ka­mat­nih sto­pa ne mo­že uki­nu­ti sve do tre­nut­ka dok se in­fla­tor­ni pri­tis­ci ne po­ka­žu sa­mo­odr­ži­vim.

Dru­gim ri­je­či­ma, in­fla­ci­ja mo­ra biti u mo­guć­nos­ti ras­ti ci­lja­nim sred­njo­roč­nim tem­pom od 2,0% bez bi­lo kak­ve po­dr­ške ECBa da bi se ka­mat­ne sto­pe mo­gle po­di­ći bez re­per­ku­si­ja na gos­po­dar­stvo euro­zo­ne.

Kako stva­ri sada sto­je či­ni se da pred na­ma pred­sto­ji du­že vre­men­sko raz­dob­lje za­dr­ža­va­nja ka­mat­nih sto­pa oko ak­tu­al­nih, po­vi­jes­no ni­skih ra­zi­na.

ECB JE NA SAS­TAN­KU PRI­JE NE­KO­LI­KO DA­NA REVIDIRAO SVO­JA INFLATORNA OČEKIVANJA NANIŽE ZA TEKUĆU GO­DI­NU SA 1,7% NA 1,5%

TR­ŽI­ŠTA SU NE­DAV­NO POČELA ŠPEKULIRATI KAKO BI SE ECB MO­GAO ODLUČITI NA RANO PODIZANJE KA­MAT­NIH STO­PA

Newspapers in Croatian

Newspapers from Croatia

© PressReader. All rights reserved.