LES GRANDES TENDANCES DU MAR­CHÉ DES DE­VISES EN 2016

Action Future - - Interview Croisée - P.-A. Du­sou­lier

« La Banque du Ja­pon a de fortes chances d’agir de nou­veau en ac­crois­sant ses ra­chats d’ac­tifs dans une fuite en avant déses­pé­rée. En re­vanche, la BCE pour­rait pri­vi­lé­gier, au moins lors du se­mestre à ve­nir, l’at­ten­tisme. Ma­rio Dra­ghi laisse néan­moins en­tendre qu’il est dis­po­sé à pres­ser le cur­seur à nou­veau si né­ces­saire. Le dur­cis­se­ment mo­né­taire de la Fed ne signe donc pas la fin des po­li­tiques mo­né­taires ac­com­mo­dantes. Nous sommes de plus en plus en­clins à pen­ser, d’ailleurs, qu’il est qua­si­ment im­pos­sible de sor­tir des po­li­tiques mo­né­taires ex­pan­sion­nistes. Tou­te­fois, on l’a bien vu en 2015, les banques cen­trales n’ont plus le même ef­fet po­si­tif sur les cours. Il ne faut donc pas s’at­tendre à un bond spec­ta­cu­laire des ac­tions, sur­tout avec les nuages qui s’ac­cu­mulent sur le front ma­croé­co­no­mique. Nous re­gar­dons aus­si avec in­té­rêt le mar­ché des changes, qui a connu beau­coup de vo­la­ti­li­té en 2015. Il y au­ra en­core cer­tai­ne­ment beau­coup d’op­por­tu­ni­tés à sai­sir puisque de nom­breux pays émer­gents vont ajus­ter leur po­li­tique mo­né­taire à celle de la Fed. Tou­te­fois, à ce stade, nous man­quons en­core de vi­si­bi­li­té pour avoir des convic­tions fortes. Re­te­nons juste qu’il faut se mé­fier lors­qu’il y a un consen­sus trop large sur le mar­ché. De­puis plu­sieurs tri­mestres, le consen­sus an­ti­cipe la pa­ri­té pour l’eu­ro/dol­lar. Elle n’a tou­jours pas été at­teinte et ne le se­ra peut-être pas à moyen terme. »

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