Re­con­ver­sion dans les lo­gi­ciels

Le Revenu - Hebdo Bourse - - À La Une Cette Semaine - O. D.

Face au dé­clin struc­tu­rel des vo­lumes de cour­rier, le fa­bri­cant de ma­chines à af­fran­chir, de sys­tèmes d’ou­ver­ture de lettres et de plieuses-in­sé­reuses doit ré­in­ven­ter son mo­dèle. À coups d’ac­qui­si­tions, il a bâ­ti un pôle de di­ver­si­fi­ca­tions bap­ti­sé Com­mu­ni­ca­tion & Ship­ping So­lu­tions (CSS) re­grou­pant des ac­ti­vi­tés comme la ges­tion de co­lis, la tra­ça­bi­li­té des flux de mar­chan­dises, mais aus­si des so­lu­tions de com­mu­ni­ca­tion di­gi­tale et de qua­li­té des don­nées. Neo­post est ain­si de­ve­nu le dixième édi­teur fran­çais de lo­gi­ciels.

Les marges sous pres­sion

La di­vi­sion CSS re­pré­sen­tait 27% du chiffre d’af­faires de Neo­post au pre­mier se­mestre, contre 17% en 2013 et 8% en 2011. Son dé­ve­lop­pe­ment est donc ra­pide, mais les di­ver­si­fi­ca­tions pèsent sur la marge opé­ra­tion­nelle cou­rante, pas­sée de 24% en 2013 à 18,6% l’an der­nier. L’ob­jec­tif des di­ri­geants à terme est un re­tour vers un ni­veau su­pé­rieur à 20%. Mais Neo­post est loin d’avoir ache­vé sa mue. La sen­si­bi­li­té au dol­lar (45% du chiffre d’af­faires sont réa­li­sés en Amé­rique du Nord) ac­croît aus­si la vo­la­ti­li­té du titre.

Rap­pel de notre conseil: ven­dez.

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