In­ten­sa ac­ti­vi­dad en una re­gión que con­so­li­da mer­ca­dos

Las ad­qui­si­cio­nes más cuan­tio­sas se re­gis­tran en el sec­tor fi­nan­cie­ro, a par­tir del año 2010, con la com­pra de BAC Cre­do­ma­tic

Estrategia y Negocios - - Radar - TEX­TOS RO­BER­TO FON­SE­CA L.

La ad­qui­si­ción de HSBC Bank Pa­na­má S.A., en el año 2013, por par­te de Ba­nCo­lom­bia S.A. y por un mon­to de US$2.223 mi­llo­nes no­mi­na­les, des­ta­ca en­tre las fu­sio­nes y ad­qui­si­cio­nes más im­por­tan­tes re­gis­tra­das en el pe­rio­do co­rres­pon­dien­te a 1999-2016, de acuer­do a ex­per­tos de la se­de Su­bre­gio­nal en Mé­xi­co de la Co­mi­sión Eco­nó­mi­ca pa­ra Amé­ri­ca La­ti­na y el Ca­ri­be (CEPAL) con­sul­ta­dos por E&N.

La transac­ción se ofi­cia­li­zó en oc­tu­bre de 2013, fe­cha en que Ba­nco­lom­bia S.A. pa­gó esa ci­fra a HSBC La­tin Ame­ri­ca Hol­dings (UK) Li­mi­ted, sub­si­dia­ria de HSBC Hol­dings, por las ac­cio­nes de Ba­nist­mo.

A esa transac­ción, de acuer­do al mon­to no­mi­nal al­can­za­do, le si­gue la ad­qui­si­ción de BAC Cre­do­ma­tic por par­te del Gru­po Aval, de Co­lom­bia, el que pa­gó US$1.900 mi­llo­nes no­mi­na­les por la ope­ra­ción del gru­po fi­nan­cie­ro que per­te­ne­cía a Ge­ne­ral Electric y al Gru­po Pe­llas.

Y, en ter­cer lu­gar se ubi­ca la com­pra del Gru­po Ba­nist­mo por par­te de HSBC, en el año 2006, por un mon­to de US$1.781 mi­llo­nes no­mi­na­les.

Jor­ge Mario Mar­tí­nez, Je­fe de la Uni­dad de Co­mer­cio In­ter­na­cio­nal e In­dus­tria de CEPAL en la se­de Su­bre­gio­nal en Mé­xi­co, ex­pli­có que las seis ad­qui­si­cio­nes más re­le­van­tes -ba­sa­das en los mon­tos no­mi­na­les in­vo­lu­cra­dos- co­rres­pon­den al sec­tor fi­nan­cie­ro.

A és­te le si­guen tran­sac­cio­nes re­gis­tra­das en la re­gión en los sec­to­res de Te­le­co­mu­ni­ca­cio­nes, Ener­gía, Ce­men­to, Be­bi­das y Mi­ne­ría, en­tre otros.

El Je­fe de la Uni­dad de Co­mer­cio In­ter­na­cio­nal e In­dus­tria de CEPAL en la se­de Su­bre­gio­nal en Mé­xi­co, se­ña­ló que las fu­sio­nes y ad­qui­si­cio­nes en Cen­troa­mé­ri­ca se re­gis­tran en dos pe­rio­dos dis­tin­tos, el pri­me­ro, a ini­cios de los años 90, cuan­do la re­gión se pa­ci­fi­ca y co­mien­za un pro­ce­so de aper­tu­ra co­mer­cial, de des­re­gu­la­ri­za­ción de sec­to­res y de pri­va­ti­za­cio­nes.

“Lle­gó mu­cha in­ver­sión a los sec­to­res que es­ta­ban an­tes en po­der del Es­ta­do o que es­ta­ban re­gu­la­dos, es­pe­cial­men­te a Ener­gía y Te­le­co­mu­ni­ca­cio­nes”, in­di­có Mar­tí­nez.

El se­gun­do pe­rio­do lo ubi­ca a par­tir del año 2000, lue­go que los ban­cos re­gio­na­les fue­ron cre­cien­do, desa­rro­llan­do múscu­lo, y se vol­vie­ron atrac­ti­vos pa­ra ju­ga­do­res mun­dia­les co­mo HSBC y Ci­ti­bank en­tre otros. Asi­mis­mo, en ese mis­mo pe­rio­do se desa­rro­lló con fuer­za la in­dus­tria de la te­le­fo­nía mó­vil y de da­tos.

Por otra par­te, agre­gó que el mo­vi­mien­to de los mer­ca­dos glo­ba­les tam­bién ha de­ter­mi­na­do en gran

TE­LE­CO­MU­NI­CA­CIO­NES Y ENER­GíA ES­TáN EN­TRE LOS SEC­TO­RES QUE RE­GIS­TRAN MáS F&A

me­di­da dón­de in­ver­tir, ése es el ca­so de la mi­ne­ría me­tá­li­ca, don­de el pre­cio in­ter­na­cio­nal del oro y de la pla­ta se dis­pa­ró y vol­vió atrac­ti­vas ope­ra­cio­nes en la re­gión.

“Apa­re­cen en­ton­ces in­ver­sio­nes gran­des en los úl­ti­mos años, en Mi­ne­ría, tan­to en Gua­te­ma­la co­mo en Pa­na­má, que se ubi­can en­tre las 15 fu­sio­nes y ad­qui­si­cio­nes más im­por­tan­tes de Cen­troa­mé­ri­ca”, apun­tó Mar­tí­nez. En­tre ellas la del De­pó­si­to de pla­ta Es­co­bal, en Gua­te­ma­la, una ad­qui­si­ción de Tahoe Re­sour­ces es­ti­ma­da en US$505 mi­llo­nes.

¿POR QUé OP­TAN POR LA F&A?

Olaf de Groot, Ofi­cial de Asun­tos Eco­nó­mi­cos de la Uni­dad de Co­mer­cio In­ter­na­cio­nal e In­dus­tria de CEPAL se­de Su­bre­gio­nal en Mé­xi­co, ex­pli­có que la adop­ción de la fu­sión o ad­qui­si­ción de­pen­de mu­cho de la es­tra­te­gia em­pre­sa­rial de los ac­to­res in­vo­lu­cra­dos.

“¿Por qué es­co­ge una fi­gu­ra u otra?, no hay una re­gla, va a de­pen­der del ta­ma­ño de la em­pre­sa, del ta­ma­ño de los ac­ti­vos, de la ex­pe­rien­cia que ten­ga la em­pre­sa ad­qui­ri­da en el sec­tor, del va­lor de los in­tan­gi­bles por ejem­plo, que pue­da ser más fá­cil la fu­sión”, apun­tó de Groot.

El Ofi­cial de Asun­tos Eco­nó­mi­cos de CEPAL re­cor­dó que las fu­sio­nes & ad­qui­si­cio­nes, que co­rres­pon­den a com­pras de ac­ti­vos en otros paí­ses, de­pen­de mu­cho del sec­tor. Por ejem­plo, en sec­to­res con un ba­jo cre­ci­mien­to, o sec­to­res muy es­ta­ble­ci­dos, co­mo el de las Cer­ve­ce­rías, in­cur­sio­nar con una in­ver­sión nue­va (Green­field) re­sul­ta com­pli­ca­do por­que no cre­ce mu­cho y por­que los con­su­mi­do­res tie­nen sus pre­fe­ren­cias.

En­ton­ces, “la fu­sión y ad­qui­si­ción es una ma­ne­ra de cap­tu­rar par­ti­ci­pa­ción de mer­ca­do muy rá­pi­da­men­te”, se­ña­ló de Groot. Al res­pec­to, ca­be apun­tar la ad­qui­si­ción del 97% de las ac­cio­nes de Cer­ve­ce­ría

EL SEC­TOR FI­NAN­CIE­RO SE VOL­VIó MáS APETITOSO A PAR­TIR DEL CRE­CI­MIEN­TO DE LA BAN­CA RE­GIO­NAL

Hon­du­re­ña, por par­te de la mul­ti­na­cio­nal South Afri­can Bre­we­ries (SAP), en el año 2001, por un mon­to de US$537 mi­llo­nes.

Agre­gó que eso se pue­de ob­ser­var tam­bién en el sec­tor fi­nan­cie­ro, don­de tam­bién re­sul­ta muy com­pli­ca­do en­trar con una in­ver­sión nue­va (Green­field), ya que in­ter­vie­nen fac­to­res im­por­tan­tes co­mo la con­fian­za en­tre el pú­bli­co y las ven­ta­jas de ope­ra­cio­nes a ma­yor es­ca­la.

De Groot tam­bién re­cor­dó que otro as­pec­to que in­cen­ti­va o fre­na las fu­sio­nes & ad­qui­si­cio­nes son los as­pec­tos ju­rí­di­cos y le­gis­la­ti­vos en ca­da país, ya que hay sec­to­res que es­tán pro­te­gi­dos, re­gu­la­dos, con res­pec­to a la par­ti­ci­pa­ción de em­pre­sas in­ter­na­cio­na­les.

En re­su­men, “aque­llos sec­to­res don­de la con­fian­za es muy im­por­tan­te, don­de el nom­bre y la mar­ca lo es,

y don­de hay una gran ma­du­rez del mer­ca­do, es muy pro­ba­ble la fu­sión y la ad­qui­si­ción por­que es muy di­fí­cil ge­ne­rar con­fian­za en un mer­ca­do que ya es muy ma­du­ro”, va­lo­ró Mar­tí­nez. Por su par­te, De Groot agre­gó: “hay mu­cho me­nos ries­go pa­ra los con­su­mi­doe­res in­di­vi­dua­les y pa­ra los paí­ses in­di­vi­dua­les, cuan­do hay más ban­cos que son par­te de ban­cos in­ter­na­cio­na­les”.

JU­GA­DO­RES GLO­BA­LES Y LO­CA­LES

El Je­fe de la Uni­dad de Co­mer­cio In­ter­na­cio­nal e In­dus­tria de CEPAL en la se­de Su­bre­gio­nal en Mé­xi­co se­ña­ló que en el ra­mo de las Fu­sio­nes & Ad­qui­si­cio­nes, las mul­ti­na­cio­na­les de Es­ta­dos Uni­dos, Es­pa­ña y, de Sui­za si­guen sien­do ju­ga­do­res muy im­por­tan­tes en Cen­troa­mé­ri­ca.

Sin em­bar­go, tam­bién lo son las mul­ti­la­ti­nas de Mé­xi­co y Co­lom­bia. Al res­pec­to, Mar­tí­nez co­men­tó que el país sud­ame­ri­cano se ha con­ver­ti­do en un ac­tor muy im­por­tan­te y eso hay que sub­ra­yar­lo, ya que dos dé­ca­das atrás Co­lom­bia no te­nía in­ver­sio­nes re­le­van­tes en Cen­troa­mé­ri­ca, en cam­bio, hoy es un gran ju­ga­dor.

Mar­tí­nez además sub­ra­yó la im­por­tan­cia y re­le­van­cia de las in­ver­sio­nes y ad­qui­si­cio­nes trans­cen­troa­me­ri­ca­nas, que lle­van a ca­bo em­pre­sas re­gio­na­les en dis­tin­tos paí­ses de la re­gión, ya que aun­que no son mon­tos no­mi­na­les tan ele­va­dos, son ju­ga­do­res muy di­ná­mi­cos, que son pro­duc­to de la in­te­gra­ción cen­troa­me­ri­ca­na. En­tre és­tos ci­tó al Gru­po Po­ma, a FIFCO, al Gru­po Ka­rim´s, al Gru­po Pe­llas.

En­tre las F&A más re­le­van­tes por par­te de em­pre­sas cen­troa­me­ri­ca­nas es­tá la ad­qui­si­ción del 40% de las ope­ra­cio­nes de Te­le­fó­ni­ca en Gua­te­ma­la, El Sal­va­dor, Ni­ca­ra­gua y Pa­na­má, por par­te de Mul­ti In­ver­sio­nes Corp, ce­le­bra­da en 2013 y es­ti­ma­da en US$500 mi­llo­nes no­mi­na­les. Tam­bién se ubi­ca la com­pra del ne­go­cio Ali­men­tos Kern de Gua­te­ma­la S.A., en el año 2006, por par­te de FIFCO, por un mon­to es­ti­ma­do en US$86 mi­llo­nes. Es­ta em­pre­sa, fun­da­da en los años 60 y con ca­pi­tal mix­to en ese en­ton­ces, hoy se de­di­can a la pro­duc­ción y ex­por­ta­ción de ali­men­tos y be­bi­das no car­bo­na­ta­das.

LAS MÁS RE­CIEN­TES

En­tre las F&A más re­cien­tes, De Groot des­ta­có la com­pra de las ope­ra­cio­nes de Ci­ti­group en va­rios paí­ses, por par­te de Sco­tia­bank, en 2015, por un mon­to de US$360 mi­llo­nes no­mi­na­les. Asi­mis­mo, la ad­qui­si­ción del 30% de las ac­cio­nes de Li­feMi­les BV, el mis­mo año, por par­te de la fir­ma es­ta­dou­ni­den­se Ad­vent In­ter­na­tio­nal Corp., por un mon­to de US$344 mi­llo­nes.

Mien­tras que en 2016, re­gis­tran la ad­qui­si­ción de Ener­gua­te, en Gua­te­ma­la, por par­te de Ke­non Hol­dings, de Sin­ga­pur, por un mon­to de US$300 mi­llo­nes no­mi­na­les.

FO­TOS DE AR­CHI­VO

Jor­ge Mario Mar­tí­nez, Je­fe de la Uni­dad de Co­mer­cio In­ter­na­cio­nal e In­dus­tria de CEPAL Më­xi­co.

FO­TO AR­CHI­VO

Olaf de Groot, Ofi­cial de Asun­tos Eco­nó­mi­cos de CEPAL Mé­xi­co.

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