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Capital Entrepreneur (HK) - - Contents -

要鞏固香港作為上市集資中心的地位,總商會支持當局推行更多吸引海外企業來港營商和上市的政策。然而,證監會及港交所近日在聯合諮詢文件(文件)提出的建議,卻反其道而行。

港交所現行的上市委員會負責上市事宜,包括新股上市審批,文件建議取消該委員會的多項職責,並將之轉移至兩個新成立的委員會——「上市政策委員會」及「上市監管委員會」,當中證監會與港交所有相同的代表權。文件表示此項建議旨在「令整體(上市)程序更具效率」,但在現行的委員會之上增設兩個新委員會,如何可提升效率?按常理來說,三個委員會比一個似乎令決策過程更繁複,反而會影響效率。

如要引入上述新規管措施,我認為必須有切實的需要。在有必要引入新例的情況下,也應進行規管影響評估,確 保新措施的好處多於壞處。不過,文件並沒有指出現行的上市審批制度有何不足之處,亦未有提出預期會出現的問題。

上市改革欠缺令人信服的理由,亦會帶來種種不良後果。改革的弊處顯而易見,增設上市政策委員會及上市監管委員會,架構過於累贅,將拖慢上市申請的審批過程。文件建議把較複雜的個案轉介予上市監管委員會處理,而上市監管委員會的6名成員中,一半為證監會代表。證監會因其監管角色,日後在處理複雜的上市申請時,或會傾向過於謹慎。

改革對有意上市的中小企來說,也構成更多障礙。本港有超過九成的企業為中小企,如增加不必要的上市審批程序,將妨礙中小企透過上市擴展業務,也影響香港競爭力。此外,香港以自由市場和適度的規管享譽國際,在未進行規管影響評估的情況下,便貿然提出改革,將損害香港作為自由經濟體的聲譽。

至於建議增設的上市監管委員會,一半成員由證監會代表出任,其代表性不及現有的上市委員會,卻須處理較複雜的上市申請,也是於理不合。上市委員會 28 名成員代表不同業界,在建議的制度下仍可向上市監管委員會表達意見,不過,上市監管委員會有權決定是否接納其意見。如前文所述,證監會處理申請時或會側重監管。

上市改革引起極大爭議的原因之一,是沒有指出現行制度有何不足之處,但即使有需要改革,文件亦沒有解釋為何增設委員會是最好的解決方案。現時的上市審批行之有效,當局如要推行改革,必須提出充分的理據,以釋除各方疑慮,否則只會削弱香港作為國際金融中心的地位。

香港作為國際金融中心,擁有全球最活躍及流動性最高的證券市場之一,吸引了不少企業來港上市。我們在首次公開招股( IPO)方面的表現尤其出色,報導指今年首三季的集資總額已達1,343 億港元,新上市的企業共 75 間,預計今年香港 IPO宗數及集資額可蟬聯全球之冠。

袁莎

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