淺談「深港通」

萬眾期待的「深港通」終於12 月 5日正式開通。自開通以來,深港通每天的交投總額只有數十億元,相比起前年「滬港通」開通時之反應,相差頗大。單看「深港通」開通日的第一天交投,只及「滬港通」首日交投的四分之一左右,難怪有些人覺得似乎太冷淡了。

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不過,筆者認為出現這種冷場,並非無因,亦非壞事。就以醞釀期來說,雖然兩者事前都有一段醞釀期,但人們的心理反應完全不一樣。當時的滬港通,對內地和香港可謂一個全新的創舉,令人既好奇又期待,所以在醞釀期間,人們的心情是越來越亢奮的,一到開通日,這種亢奮便即時在市場上表現出來。至於深港通,有了滬港通的運作經驗作為鋪墊,人們已經知道兩者運作將會大同小異,沒甚新鮮感,市場對此消息亦早已消化,故反應方面再沒有那種亢奮,而是抱著靜待的心態。說非壞事,因這反映出投資者的理性,不會再那麼容易「一窩蜂」,而是開始懂得審時度勢,在前景未明朗之前,不輕舉妄 動。必須知道,深港通一旦落實,可以互相買賣的股票合共近2,000 隻(滬A股 568 隻、深股A 881隻、港股417隻),即標誌著內地股市與香港已基本上接軌,為國家開放金融市場邁開了一大步,但金融風險亦會隨之增加。投資者越成熟,越可以減少失控風險,對國家的金融穩定發展有利。同時,這亦加強和鞏固了香港的國際金融中心地位,令香港作為人民幣離岸交易中心的角色更加無可代替。箇中意義,不是按交投額來計算的。

而談及對香港國際金融中心地位及人民幣離岸交易中心地位的鞏固,筆者進一步想到了本港的資產管理業務。未來很長的一段時間內,「一帶一路」經濟戰略在中國大力推動下,必將逐漸成為國際經濟發展新方向。香港如善於利用國際金融中心和人民幣離岸交易中心這兩大優勢,可說在「一帶一路」的建設過程中處於有利的起跑線,發展資產管理業務更是佔盡先機。

資產管理業務可帶來多大收益?如以本港去年的資產管理規模達 122,500 多億元來計算,就算1%的管理費,一年便有 1,200餘億元的收入,更莫論基金管理費用遠不止1%,當中的經濟效益可想而知。雖然深港通看似慢熱,但深圳和香港關係密切,路遙才能知馬力。再加上,隨著「一帶一路」建設的推進,沿線多個國家和地區的經濟會逐步發展起來,若然香港可以成為「一帶一路」的資產管理中心,這顆東方之珠必定更加璀璨。

可持續發展評級及研究的工作已踏入第三年,本局繼續參考不同國際標準以制訂專業的方法和準則,如 GRI可持續發展報告指引、ISO 26000 社會責任指南等,客觀地從多角度去評價上市公司的可持續發展表現。所有上市公司均是根據七個核心指標評分,包括公司管治、人權、勞動實務、環境、公平營運實務、消費者議題,以及社區參與和發展。

2016 年,本局審核了 699間具有被納入「恒生可持續發展企業指數系列」候選資格的上市公司之可持續發展表現,其中包括464間香港上市公司(包括在香港及內地上市的公司,被列為港股的公司)及235 間內地A股上市公司。為了全面地評估公司的可持續發展表現,本局於2016 年查考了 355份可持續發展/社會責任報告(包括獨立和綜合報告)、超過430個公司網站和本地及國際媒體的相關報導;並審核超過650份公司年報,以了解其財務數據及遵從規管的情況。此外,所有公司均會收到一份問卷,以便提供公開資訊以外的補充資料及文件。這年回覆的公司總數與上年度相比增逾 10% 。

一如過去兩年,香港上市公司(「香港公司」)在可持續發展表現上,普遍較內地A股上市公司(「內地公司」)為佳。香港公司在 AAA(最高)至 D(最低)的評級中,最高分數為 AA(共有 21間公司),而內地公司最高分數為A+(有 1 間公司)。

整體而言,2016 年共有 274 間香港公司( 59%)和 146 間內地公司( 62%)達到中等/良好的 BBB- 或以上評級,而 2015 年,則只有 55%的香港公司和60% 的內地公司達到相同水平。與上年度相比,達到中等水平BB或以下評級的公司則由32% 進一步下跌至29%。

在七個核心指標評分中,以公司管治、人權和勞動實務的表現最佳;而從各行業的整體平均分數見到,這年的綜合企業、電訊業和地產建築業的可持續發展表現最佳,消費品製造業的表現與其它行業相比則較為遜色。

雖然普遍而言,企業在營造低碳經濟,以及就碳表現與持份者進行溝通的準備工作方面,尚有改善空間,但我們很高興從這年的研究結果看到,企業整體的可持續發展表現有所提升,越來越多本地及內地公司變得更積極、主動地應對可持續發展挑戰,以及回應社會需求及期望。

期望在未來的報告中,可以看到更多上市公司在可持續發展方面有所進步,攜手為社會及經濟作出貢獻。

盧偉國

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