第十屆亞洲金融論壇 10THAFF後黑天鵝時代

Capital Entrepreneur (HK) - - Business | Investment : Feature - TEXT / Schiller Fung

有言 2016年是「黑天鵝之年」,全球政經局勢連環爆冷,新局勢令各國必須求變,面對新環境新挑戰,2017年必將亦步亦趨。在上月剛舉行的第十屆「亞洲金融論壇」( AFF)當中,有超過100位來自全球各地舉足輕重的財金官員、經濟學家、跨國企業管理層及財金專家到場,分析在環球急速的變局當中,金融體系如何保持強韌度。一連兩天的高峰會當中,「不確定性( Uncertainty)」一詞不絕於耳,從英國脫歐、特朗普當選美國總統,中美貿易關係緊張等議題當中,不少代表以其本國的經濟形勢出發,探討更多合作、協商與聯盟的可能性,亦試圖在現有的形勢裡,在「不確定」裡尋找出「確定」。

Brave New World世界新秩序

隨著 2016年的國際大事塵埃落定,全球化思潮開始消退,金融市場同樣需要面對未來的新形勢,上月中亞洲金融論壇再次於會展舉行,今年的主題為「亞洲 : 帶動變革,創新與聯繫」,在探討過去一年的變局之餘,亦重點考察亞洲多國的未來前景。

在探討亞洲未來前景之前,大會亦從環球角度入手,討論各國炙手可熱的議題,尤其是毫無政治經驗的「素人」特朗普,意外登上美國總統大位一事,可謂震撼全球政商界,亦令「反精英主義」( Anti- elitism)一詞大行其道,顯示社會逐漸對於把持發言權的精英階層失去信心。今年,大會請來安聯集團首席經濟顧問埃利安( Mohamed A. El-erian)到場,身兼前任美國總統奧巴馬全球發展委員會主席的他,對全球化的未來發表了類似觀點。

埃利安:失去包容的一體化

埃利安曾經是上屆美國政府的幕僚,亦曾出版暢銷金融書籍《大衝撞-全球經濟巨變下的重建預言與投資策略》,對於全球化所帶來的經濟困境,他表示:「過去人們會相信政府,相信各方面的專家,但是現在人民己失去這種信任,這將會影響到各國方面,因為如果社會沒有信任,將會非常麻煩。」

Globalization,一般譯作全球化,或全球一體化,早於十九世紀初至二十世紀末便已有西方學者專著提出,最初用於形容國與國之間的聯盟,到二戰及現代金融危機後,即用以形容千絲萬縷的跨國金融產業,近年英國脫歐、美國及歐洲各國有右傾主義抬頭,國與國之間似乎已失去了維持近數十年的「信任」。

埃利安亦指出:「全球一體化所面對的一個重要問題,就是『包容性』非常低,如果大家願意推動全球一體化,(包容性的)無形之手,就會讓大家都包容進來。但是我們所看到的,卻並不是這樣子,不單沒辦法推進全球一體化,甚至很多人反對推動全球一體化。」

歐元區的「四根腳」

在今天金融一體化之前,最初催生國家聯盟的地區正是歐洲,從1965 年的歐洲共同體到近年的歐盟及歐元區,無不致力於防範衝突,但近年聯盟之間卻似要分崩離析,英國的「硬脫歐」,似乎要推倒第一片多米諾骨牌。

埃利安指出,「歐洲的確是非常多元化,所以挑戰正思維結構那麼多元化的情況下,使用同樣的政策。」他又指出,歐盟各國之間的協約至少可分為四種,分別為貨幣,銀行,財務及政治聯盟,有如「一張椅子的四根椅腳」,四者之間如果缺乏其中之一,便會引來整個版塊的震盪。

他補充道:「如果你坐在這張椅子上,卻只有一條半腿,還要有很多人坐在一起,雖然多元化,但這種情況一定會讓他們面對不平穩。」

因此,面對歐元區潛藏的亂象,埃利亞亦認為必須要有以上四項聯盟,才能夠有維持各方面的穩定,即使目前貨幣一體化,亦無法保證整個歐元前景的未來。

From West to East由西方到東盟

在以歐美為首的經濟形勢充滿不穩定的形勢之下,東盟反而此消彼長,經濟實力穩步上揚, 經濟合作發展組織( OECD)去年預測,今年東協十國的經濟成長率可達4.9%,優於全球大部份國家,東盟未來的發展,成為了今年亞洲金融論壇的議會主題之一,今年大會亦請來自東亞國家的代表,分享對東盟目前的實況及未來前景看法。

印尼的經濟前景

印尼 CT集團創辦人的主席,以及曾任印尼國家經濟委員會主席中凱魯.丹絨( Chairui Tanjung)表示,東盟國家組成一共有 2.6 億人口, GDP 是 6.2萬億美元,差不多是日本的三分之二的水準。而東盟經濟委員會於一年前成立,目標是希望成立一個單一市場,以及單一生產基地,確保產品、服務、投資以及有技能勞動力的自由流動。

有如香港,印尼近年亦積極發展物流業,但行業發展必須依賴於經礎建設。印尼自2014 年總統 Joko Widodo上任後,推行一連串的經濟改革,簡化眾多行政程序及及基礎建設,積極解決國內的財產傾斜,曾負責印尼政府相關政策的凱魯.丹絨即表示:「基礎設施建設當然很重要,而基礎設施需要好多好多資金才能建立起來,政府的預算總是不夠的。」因此,印尼最後採取了

「PPP」( Public-private Partnerships、公共私人合作、)「政府出一點錢、私營部門出一點錢,這是我們印尼的做法。」

年輕人將成東盟未來力量

據最新統計,印尼人口逼近2.6 億,屬全球人口數量排名第四的國家,僅次於中國、印度及美國,以此計算,勞動力人口可謂不可忽視,而據聯合國兒童基金會( UNICEF)統計,印尼目前15 至 24歲的青年多達 4,000 萬,年輕一代的勞動能力不可小覷。除印尼外,其他東盟同樣擁有豐實的年輕勞動力基數,凱魯.丹絨特別為此提出自己的觀點:「東盟佔多數的人口勞動力都是年輕人,未來都是要靠年輕人創造和打造。基於(東盟)的多元化和獨特的行事方式,再加上年輕人作為基礎,才能令東盟這麼多國家,成為未來經濟發展的新一頁。」

除印尼外,東盟內另一格外注目經濟體為菲律賓,據去年官方數據表示,菲國於2016 年第二季的個人消費增長率達到7.3%。同場亦請來另菲律賓阿亞拉公司董事長兼行政總裁海梅·索韋爾 · 德 · 阿亞拉( Jaime Augusto Zobel de Ayala)分析菲律賓的經濟。

阿亞拉表示:「現任總統之下的菲律賓有 多項政策和惠民政策不,包括現任的貿易部長,也非常支援自由貿易政策進程的發揮,所以我們也非常鼓勵和支援中小企業創業,到東盟尤其是菲律賓紮根。」

2017 新形勢

不確定中的確定 2017 年只過了一個月,但變革的浪潮已巨浪滔天,特朗普於上月中正式就任,在演說中不斷強調「美國優先」( America First),加息周期再次增速亦勢在必行,另一邊廂英國的「硬脫歐」亦箭在弦上,既有的金融板塊將迎來新震盪,各國或各投資區塊應如何將「震幅」減至最少?

美國貿易巨人的動向

在今年的環球經濟討論峰會上,最重要的議題除了「不確定性」以外,各國代表亦積極尋找「確定性」,為 2017年做好準備,來自美國的波音公司副主席雷蒙德 · 康納( Raymond L. Conner)即表示:「美國 4000 萬個工作崗位是和國際貿易有關,所以,毫無疑問,全球貿易是最大的不確定性⋯⋯美國的貿易發展,必須會『慎之又慎』。」他又補充道:「隨著我們(美國)進入 2017 年,其實 2016 年作為美國這個經濟體表現的還是非常不錯的,消費者信心已經達到歷史最高水準。我們的 GDP增長可能會達到2.3%。」

特朗普甫上台,即兌現其競選承諾,簽署行政命令「正式退出《跨太平洋夥伴協議》( TPP)」,又與加拿大及墨西哥重新談判「北美自由貿易協定」( NAFTA)」等新政策,預料將令美國貿易朝向「保護主義」方面改弦易轍,各國又如何重新面對?中國投資有限責任公司董事長兼首席執行官丁學東首先指出,過去多年美國中產階急速萎縮,要重新帶動貿易,就必對症下藥,他表示:「過程當中需要我們對全球化進行一個反思,提出更好的全球化的方案,讓大家共同受益,這也就是包容性增長的含義。」

硬脫歐引起的連鎖效應

去年另一大黑天鵝是「英國脫歐」( Brexit),英國新任首相文翠珊上月中更宣佈「完全脫歐」,將方案交付於目前由保守黨主導的議會,重新尋找「具有願景的自由貿易合約」( ambitious freetrade agreement),英國對於歐洲的態度,亦成為今年論壇的主要討論核心。

1998年歐洲央行共同創始人之一,法國中央銀行榮譽行長諾亞( Christian Noyer)指出,英國脫歐的風險不只在於對其他國外,對英國本身也是一巨大風險:「我希望他們能夠應對這樣的風險。但是我不認為這對歐盟來說是一個大風險;因為英國脫歐對整個歐盟的影響會比較小。很多投資可能會進入到歐盟的其他國家。」

針對英國的前景,大會更特別請到英國財政部經濟事務秘書郝世民( Simon Kirby)前來分析,郝世民指出,英國脫歐自然會為市場帶來變化,但強調只是「調整」,而英國從來未離開過「世界舞台」。

郝世民又以英國的跨國金融業務為例:「英國是最國際化以及最具有經驗的國際金融中心之一。我們在英國提供遍及全球的金融服務。我們在金融中心所擁有的銀行數量超過其他金融中心。在金融貿易方面我們占了世界的 40%。 同時我們也是歐洲最大的資產管理中心,現在管理差不多有70萬億英鎊的資產。」

針對「不確定性」的題目,他亦回應指出,英國在亞洲仍有非常多的伙伴,未來仍然會維持此一地位,不會改變目前對海外市場的策略。

01 前任美國總統奧巴馬全球發展委員會主席埃利安( Mohamed A. El-erian)。02 去年英國舉行「脫歐公投」,意外以過半數通過。

01 前任印尼國家經濟委員會主席中凱魯.丹絨( Chairui Tanjung)。

02 東盟創始國之一印尼近年成長急速,現任總統 Joko Widodo 大力發展基建。

03 阿亞拉公司董事長兼行政總裁阿亞拉( Jaime Augusto Zobel de Ayala)。04 中國全力發展「一帶一路」,東盟十國與中國簽訂自貿區條約,形成「10+1」格局。

01 中國投資有限責任公司董事長兼首席執行官丁學東。02 特朗普上台後已正式退出「TPP」(跨太平洋夥伴關係)。

03 英國財政部經濟事務秘書郝世民( Simon Kirby) 04 英國新首相文翠珊已表示將「硬脫歐」,相關法案將於下月於議會表決。

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