property:美國「縮表」下的香港樓市

09年之後的香港樓市令很多人都跌盡眼鏡,因為他們都忽略了量化貨幣的利害,也忽略了市場按揭泡沫已大減,還期望不存在的泡沫會爆破,當然是失望了,只有資金流走或流通量減少,香港的樓價才會回落。最近美國聯儲局宣佈將會縮減資產負債表,即賣出資產,然後收回市場上流通的美元,這實際就是貨幣緊縮的調控措施,如果香港的 M3在未來出現下降的話,樓價將面對下調的壓力。

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如果你認為過去幾年樓價的不跌神話是因為量化貨幣而來的話,我們便應嚴陣以待面對美國「縮表」了。2016年算是美國在貨幣戰爭上大敗的一年,美匯表現強勁?其實是各國貶值下「被強升」而已,作為美國的神話、我們年輕的時候被譽為零風險投資的美債,在7 月至 11 月債價大跌,令債息大升 1 厘。中國、日本等各大國,其實在 2016年都大幅減持美債,當然種種弱勢其實是美國咎由自取的,美國到今天仍然是不斷出現財政赤字的國家,長期過份利用貨幣去欺詐其他國家的利益及財富,各國自然逐步減少對美元的依賴。

但是有關的敗勢在特朗普獲選美國總統之後得到喘息機會,各國都偃旗息鼓,顯然想爭取一個好的共識之後繼續和平共處,但這不等於美國是有太大主動權,如果美國不發債,赤字又「誰來找數」,同樣即使美國縮表,一樣要問:誰人來買美國聯署局賣出來的債?顯然,美國現在需要一個大買家,近年美債的買家身份,其中美國內資部分出現大增,再看清楚除了銀行、美國救助債券、私人、保險、互惠基金、國家/土地, 令人迷惑的是「其他」身份竟然大幅急升,佔美國內資的一半左右,這個數據不正常,不合乎統計學的常規,最大類別竟然納入「其他」,而且是在一年內突然出現的救星,這就是我一直擔心美國經濟爆破的原因,如果沒有「其他」從天而降,恐怕美國經濟已經爆破了。

作為量化貨幣的始作俑者,美國已不能用加息去回收美元,習特會中可看到,特朗普是十分重視搞好經濟的,其中大家亦有提過一帶一路,習主席在回程中亦經過阿拉斯加,阿拉斯加為何如此重要?除了天然資源之外,就是可聯繫一帶一路的接口位,如果北冰洋航道開發,北路比南路大大縮短了 3,000海里,是未來的兵家必爭之地。「習特會」中,特朗普的笑容可掬,不是一個偶然,中美既有互惠的基礎,美國或可免經濟爆煲之危機,美元「被升」的局面可以放緩,量化貨幣引起的資金過多亦會放緩,樓價的升幅也少了一個強大動力。

最新香港的 M3數據是 2 月份,數字繼續創新高到 12.8 萬億,我認為大家應該留意 M3的增減,這個應是未來較影響樓價升跌的主要因素。

汪敦敬祥益地產總裁

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