股價過度調整光國現價吸引

中國光大國際（00257） 2016年第四季股價調整，跑輸大市及同業，但大行認為利淡因素已過分反映，故現價吸引；加上未來兩年將有多個項目投產，收入有支持，故給予正面評級。

市場憂慮光國水力及生物發電收入前景，導致去年第四季股價跑輸大市及同業，惟生物發電業務發展仍然理想，管理層表示2016年業績公布後，將重新開始綠色環保業的上市計劃。

摩根大通表示，去年第四季光國股價跑輸同業10%至15%，現價以13倍市盈率，以及3厘股息率，而歷史平均值分別為19倍及2厘。

由於股價調整已經過度反映利淡因素，因此重申「增持」評級，12個月目標價由12元，下調至10.5元。

2016年光國新項目總值達120億元人民幣，勝於2015年，當中大部分是垃圾發電、污水處理，以及生物發電。

該行估計，有關項目將可為集團2017及2018年每股盈利（EPS）帶來按年20%增長。

摩通：不受人民幣波動影響

另外，摩通引述光國管理層表示，未來打算維持港元債務比例於50%。因為旗下項目所在地的政府要求以港元結算，同時集團財務報表亦以港元顯示。

因此該行認為，光國並不會因為港元兌人民幣的匯率波動而產生匯兌損失。

摩通指出，中央第二份關於可再生能源電力收費調整的草案，將垃圾發電及生物發電剔出考慮範疇，意味 電價將不再由中央決定。

該行相信，電費收入下行壓力可望2017至2018年完全消化。

德銀：生物發電新項目將投運

德銀引述光國管理層指出，考慮到當地的發電原材料供應，集團對位於江蘇及河南的生物發電項目選址審慎，相信有關項目可達高使用率。同時，集團另外四個生物發電項目的投產試行過程亦順利。

光國管理層透露，旗下綠色環保業務近期取得50億元人民幣貸款，因此並不缺乏資金。

當公布2016年業績後，集團料重新開始綠色環保的上市計劃。

另外，光國管理層認為，垃圾發電及生物發電項目收費不會短期內調整，因受到地方政府及行業大力反對。

德銀認為光國股價自9月底受垃圾處理收費調整，市場對未來生物發電項目盈利能力的憂慮，以及旗下綠色環保業務延遲上市的影響，跑輸同業北控水務集團（00371） 及國企指數約12%。