假盈警股:國壽、中石油、聯通

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公司發「盈警」的原因多半是因業務轉差,或其他突發因素令業績大幅下滑,投資者憂股價跟隨業績一沉不起,而對「盈警」股避之則吉。

但投資者若仔細分析,部分「盈警」股表面上盈利大跌,但實質上盈利有明顯改善,具有炒復甦的憧憬,買中回報隨時可跑贏大市。

其中,國壽是名副其實的「假盈警、真盈喜」,該股早前發「盈警」預料2016年純利較2015年的346.9億元人民幣,按年跌40%至50%,即介乎173億至208億元人民幣。

由於集團2016年首三季均發出「盈警」,市場對其全年純利錄得倒退並不意外。

但要留意的是,撇除首三季純利135.2億元人民幣,集團2016年第四季純利介乎37.8億至72.8億元人民幣,按季升幅達20%至逾一倍。

中石油按季純利增逾3倍

太平岑偉納表示,由於市場早已經消化內險股業績倒退的負面消息,因此即使集團就2016年全年業績發「盈警」,亦未有影響股價大跌(見圖一)。相反,由於市場憧憬內險股最差的情形已過去,在2017年業績有望翻身,令炒復甦的資金在近期率先追 捧內險股。

此外,中國石油天然氣(00857) 雖然為2016年全年業績發「盈警」,但受惠於國際油價在2016年首季開始反彈,其第四季純利實際按季大幅改善,同樣是「假盈警、真盈喜」。

集團料2016年純利將較2015年的355.1億元人民幣跌70%至80%,即約71億至106億元人民幣。

惟撇除首三季純利17.2億元人民幣,意味中石油第四季至少賺53.8億元人民幣,按季大增逾3.5倍。

因應目前石油輸出國組織(OPEC)按承諾減產,國際油價回穩於每桶50美元以上,中石油業績正處於復甦初期,未來數季純利有望大幅提升。最後,投資者可留意中國聯通(00762) 。該股料2016年全年純利按年減94%,相較2015年純利56.1億元人民幣,即2016年純利只有不足4億元人民幣。

不過,倘撇除聯通在2015年出售鐵塔的一次性收益,2015年業績實際上要虧蝕約33.6億元人民幣。

集團2016年業績在欠缺一次性收益下,仍可成功扭虧,反映聯通的營運初見改善。

聯通近日亦獲瑞信祝福,指內地監管對電訊業干預將減少;加上競爭穩定,上調集團評級至「買入」。

國壽第四季純利按季增20%至逾一倍。(法新社圖片)備註:截至2月10日

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