憧憬養老金入市中壽、平安Call醞釀突破

內地傳出養老金快將入市,刺激內險股股價衝高。隨著內地保險業規範行業的新規陸續出台,料利好行業的長遠前景,其中,中國人壽(02628)及中國平安(02318)可趁勢吸納。

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多家內地媒體引述全國社保基金理事會理事長樓繼偉指,階段性的結餘養老保險金將進行運作,預期農曆新年假後,養老金已準備或正式入市。

養老金是指職工基本養老保險。據統計,全國養老金餘額達40,000億元人民幣,規模龐大。

2015年8月,國務院已允許養老金投資境內股市,最高上限可達資產淨值30%,但入市前,必須經由省級政府將養老金委託社保,再由社保選擇投資機構操作。

養老金入市有助推動A股上漲,利好內險投資收益;加上獲多間大行看好,本週內險股積極追落後。

大行看好內險股

市場上調對內險企業的前景預測。高盛發表報告指,內地壽險股新業務價值增長強勁、質素提升、資本充足及估值合理,料將迎來估值復甦。

至於宏觀因素如利率上升、A股市場氣氛好轉;微觀因素如售出產品的質素、額外披露等方面,均存在有利催化劑。

該行相信,國壽為大型壽險企業,而且估值合理,重申「買入」評級,目標價30.2元。

該行提及,雖然國壽1月發「盈警」,主要受傳統險準備金折現率假設更新的影響,相信市場現時可撇開短期盈利的影響,關注增長及微觀保險質素提升。

預期國壽新業務價值按季增長強勁,令投資者對其內涵價值信心上升。

摩根大通認為,市場目前對內險股疲弱盈利預測,未完全合理地反映內地長期國債孳息率上升、險企盈利增長 加快,以及健康的資產配置前景等。

該行預計險企3月公布去年業績後,市場將上調行業的盈利預測,並對內險行業前景轉樂觀。該行重申「增持」平保及國壽。

花旗表示,受惠息差擴闊及「再通脹」(reflation),重申對內險股前景看法正面。該行首選國壽及平保,主要看好前者息差擴闊,後者質素佳,目標價分別為27元及55元。

該行相信,未來債券孳息率將持續回升,因「再通脹」情況將逐步顯現,人民銀行趨向收緊銀根,全球利率觸底反彈。

債券孳息率上升將擴闊內險股息差,有助紓緩750日移動平均債息下跌的儲備壓力。

一般而言,再通脹有利於內險股,尤其壽險企業,因通脹上升有助增加債券收益率及股票投資回報,從而支持盈利增長。

大和指,過去一年因投資廣發銀行,令國壽股價被拖低,認為市場對國壽投資銀行業憂慮已經下降,若新業務價值表現理想,將成股價刺激因素。

該行將國壽目標價由24元上調至26元,維持「跑贏大市」評級,認為可受惠於行業景氣度改善。

此外,監管機構自去年底進一步加強去風險措施,相信不合理競爭將減少,大型內險龍頭將受惠。

新規定陸續出台

據《新華社》報道,近日中保監印發《財產保險公司產品費率釐定指引》,將2月1日起正式實施。

這是中保監加強對財險公司產品開發監管後的再次出手,對財險產品費率進行了規範。

據內地媒體引述中保監相關負責人表示,防控風險是今年保險業的三大戰略之一,也是重中之重。

今年還有多項新規正在醞釀,其中有關保險行業的資產負債匹配管理辦法徵求意見稿年內有望出台。

未來當局將更加規範保險資金投向、範圍、方式、訊息披露和關聯交易等,將通過產品政策研究,引導險資運用更好地支持實體經濟、配合國家經濟轉型發展。

此外,針對市場較為關注的機構准入問題,中保監還將推出嚴格股東准入標準、強化股東穿透監管和強化股權結構監管的相關規定。

國壽股價過去一年走勢沉悶,今年初以來徘徊於20至21.8元「橫行區」,惟週一(2月6日)以「大陽燭」飆升至23.1元,週二(7日)逼近24元,14天RSI突破70之上,成交量大增。投資者可候22元買入,上望24.5元;跌穿20元止蝕。平保股價1月20日向下調整,至上週五(3日)跌至39.1元,本週股價急轉向上,突破50及100天線。

投資者可於41元買入,目標43元;跌穿39元止蝕。

(中新社圖片)

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