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打造國際航空樞紐滬股通密儲上海機場

上海機場(600009)為內地大型航空樞紐,近年積極發展收費較高的國際航線,收入穩步增長,且由於跑道利用率低於同業,還有很大增長空間;另一邊廂,由於旅客消費能力強勁,商業租賃收入也有驚喜,帶動該股公布業績後股價一路直線上升,更成為「滬股通」資金儲貨對象。

上海機場經營上海兩大機場,其中虹橋機場主要覆蓋國內航線,2小時飛行距離可連接內地約100個大城市。

而建成時間較晚的浦東機場,全力發展國際航線,飛往亞洲主要城市距離約2至5小時;飛往歐洲及北美洲西海岸的時間約為10小時。

由於地理位置優越,受歡迎的短途旅遊目的地日 本、南韓、東南亞國家,航程多在2小時以內,也易吸引中轉客源;背靠經濟富庶的長三角地區,當地居民出遊意願強,機場客流源源不斷。

增長跑贏同業

根據航空數據供應商CAPA於2017年2月統計航班座位數,上海浦東機場國際航線佔比達51%,遠高於北京首都機場(00694) 27%、廣州白雲機場24%。

目前北京首都機場及廣州白雲機場跑道及航站樓均為滿負荷使用。

根據首都機場及A股上市同業白雲機場(600004)數據,2016年首都機場及白雲機場跑道產能利用率分別為101%、90%,高於浦東機場80%;三者航站樓產能利用率則分別為105%、149%及86%。

北京新機場預計要到2019年啟用,白雲機場T2航站樓也要到2018年投入使用;上海浦東機場由於尚未滿負荷使用,國際航線還有增長空間。

而以2016年公布的業務數據看,上海機場各經營數據表現,也明顯好於首都機場。

2016年上海機場實現飛機起飛、降落共約48萬架次,按年增6.84%。

其中國內及國際航班飛機起降分別按年增5.91%及10.30%,期內旅客吞吐量約6,600萬人次,按年升9.82%;其中國內、國際旅客吞吐量分別按年升7.71%及14.72%。

由於國際航班佔比提升1.17個百分點,至37.83%;帶動收入按年增長10.6%,至69.51億元人民幣。

2016年首都機場飛機起飛、降落架次按年增2.7%,至60.6萬架次;旅客吞吐量按年上升5%,至9,439萬人次,按年升5%;收入則按年增長2.6%,至87.29億元人民幣。

上海機場2016年飛機起降次數、旅客吞吐量及收入增幅均高於北京機場。

各大機場的收入來源包括航空業務及非航空業務收入,其中航空業務來自向各大航班收取飛機起降費、停場費、客橋費、旅客服務費、旅客行李費、貨物郵件費等。

以上海浦東機場為例,國際航班收取的起降費、客橋費、旅客服務費、旅客行李及貨物郵件費用,均較國內航班高約一倍。

國際航線收費標準遠高於國內航線,因此上海機場去年純利28.06億元人民幣,按年增長10.83%;純利率約40%,遠高於首都機場約21%水平。

商場租賃收入有驚喜

國際航線除收入、利潤率高外,由於候機時間長、旅客消費能力強,也帶動非航空業務收入。

去年上海機場非航空收入為34.4億元人民幣,按年增長11.3%,表現有驚喜。

主要增長動力來自商業租賃收入,按年升14.6%, 至20.9億元人民幣。

相比2016年,北京首都機場非航空收入為38.92億元人民幣,按年跌0.6%,表現落後。

上海機場受惠內地消費升級,航空及非航空業務增長前景理想,淨利潤率高企,股本回報率穩定於約12%,表現跑贏主要對手北京首都機場。

另預測市盈率約20倍,與港股首都機場約17倍相若,未能反映其前景優勢,難怪成為北上投資者儲貨目標,目前香港中央結算持股比例高達近30%,遙遙領先其他「滬股通」股份。

技術上看,上海機場自3月13日大成交急升,股價升勢轉強,週五(4月7日)創今年新高31.05元人民幣。

目前各主要平均線按順序排列,MACD牛差距; 14天RSI逾70,下站向35元人民幣進發。

上海機場旗下有虹橋機場及浦東機場,其中浦東機場全力發展國際航線業務,為內地大型航空樞紐之一。(中新社圖片)

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