匯海豪言

環顧2017第一季環球股市多錄得升幅,其中美股道瓊斯工業平均指數及標準普爾500指數都有約5%升幅。不過到第一季尾聲時,已開始出現高位爭持、上升動力不足的情況,基本因素亦開始出現負面消息,例如美國總統特朗普政策遇阻滯、美國聯邦儲備局準備縮減資產負債表等,都令市場轉趨審慎。

Economic Digest - - Contents Issue - ADS Securities零售市場銷售總監超過十年外匯交易經驗,專責現貨外匯業務,並為投資課程及投資者教育講師,經常獲邀於中、港及東南亞擔任投資研討會及講座嘉賓。曾經接受中、港傳媒界訪問或撰寫外匯分析評論。匯海豪言

避險貨幣次季看高一線

進入第二季後,除了上述兩個影響大市信心的因素仍然持續外,市場將開始進入今年重頭戲,例如法國總統大選及英國跟歐盟的「脫歐」談判進展等。

這兩個因素,其實市場早於去年第四季已放進警報區,不過目前已殺到埋身,緊張氣氛自然升溫,這從美國10年期債券息率持續下跌亦互相脗合。

股市資金回流債市

本來不論聯儲局年內加息三次甚至四次也好,都有利美國債息持續上升,而一旦聯儲局縮減資產負債表,更對債價向下、債息向下有利。

不過,在如此有利的背景下,美國債息卻不升反跌,或反映進入第二季後,已有資金從股市等風險資產回流債市。

而匯市方面,美元亦未見急升動力,表現呆滯,反而黃金不知不覺間已回升至接近1,260美元水平,已相當接近今年2月27日創下的年內高位。

要知道,歐元兌美元及美元兌日圓,已於3月尾同樣創出2017年新高。

一旦金價追落後升穿2月27日高位,或將引發資金進一步買升。

而金價上升的導火線,有機會就是第二季一眾風險 事件,令金融市場避險情緒升溫。

投資者宜留意,現在距離4月23日法國總統大選第一輪投票只有約兩個星期時間。

目前的民意調查仍反映,中間派的馬卡龍(Emmanuel Macron)以輕微優勢領先極右政黨國民陣線(Front National)領袖馬林勒龐(Marine Le Pen)。

一旦選舉要進入第二輪投票,馬卡龍則有望勝出,反映市場不預期瑪琳勒龐最終能勝出當選法國總統,理論上避險情緒應出現降溫跡象。

金價高位整固有啟示

不過,目前金價仍在年內高位整固,一方面反映市場對「民意調查」不會過分認真,另一方面亦反映在英國「脫歐」、特朗普當選等爆冷事件的陰影下,大家都以買定保險的心態對待。

至於加拿大央行行長及澳洲央行議息會議的會後聲明,不約而同發表比較悲觀、保守的言論,令市場預期央行貨幣政策立場保持偏寬鬆。

年內炒加息似乎過早,令加元、澳元等商品貨幣出現壓力,幸好美元表現亦非好,負面影響互相抵銷,亦反映投資者在第二季保持審慎的機會極高,有利一眾避險貨幣的表現。

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