尋找績優高息股

受外圍因素影響,股市上週後期普遍疲弱,但由於基本面仍佳;加上企業業績良好,內地市場投資前景仍然吸引。

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上半年內地經濟表現突出,經濟實際增長6.9%,較去年同期及去年全年均提高0.2個百分點。不過,國家統計局公布多項經濟數據,包括7月規模以上工業增加值增速、社會消費品零售總額增速、全國固定資產投資增速、民間固定資產投資增速,以及房地產開發投資增速等,皆出現回落。其中,7月規模以上工業增加值增速由6月7.6%下滑至6.4%;7月累計社會消費品零售總額增速自6月11%下滑至10.4%;首七個月累計全國固定資產投資增速下滑至8.3%,低於1月至6月的8.6%增幅。

企業愈來愈重視回饋股東

首七個月累計民間固定資產投資增速,以及房地產開發投資增速,分別由7.2%及8.5%;滑落至6.9%及7.9%。市場認為,7月內地經濟數據回落,主要反映中央整頓房地產投機,以及去槓桿的政策奏效,導致工業投資下滑,以及地產需求降溫。國統局強調,即使下半年內地經濟增放緩0.1個百分點或0.2個百分點,這實際上也是一種合理、正常的輕微波動。筆者認為,內地經濟調整結構是近年的重要目標,維持一定增長的程度,同時改善經濟結構是重要方向,因此遏止房地產炒賣,以及去槓桿乃長遠利好的措施。單看7月數據,亦未能判斷經濟增長前景已轉差。 筆者對內地經濟仍然樂觀,並相信中央仍積極維穩,有利下半年經濟維持增長。鑒於持續深化國企改革的國策,其中提高股息、改善股東回報為重要項目,近期不少企業公布業績,除表現勝預期外,亦有許多內地企業派特別股息,反映回饋股東的策略愈來愈受重視。加上,內地資本開放腳步持續,更多國際投資者看好現金流穩定,願意派高息的A股公司,這些公司大多屬於穩建的大型企業。筆者繼續看好以入息策略投資內地,尤其看重經濟改善所帶來的機會,並偏好非必需消費品,包括家電、汽車等等。隨著民眾生活邁向中產化,消費者轉換至高端產品,消費升級遂成為重要的盈利來增長來源,特別是有能力轉嫁成本上漲的公司,毛利率得以維持甚至增長,因此看好經營能力佳,以至能持續派發吸引股息的企業。此外,亦看好交通行業,如港口、公路等等,相信這些公司將受惠於貿易和經濟活動復甦。筆者又建議增持銀行股,因為經濟改善而帶來復

甦,並且息口差距增加令盈利前景改善,而隨著經濟復甦,壞賬問題得以舒緩。總括而言,內地經濟仍然穩定,雖然政治因素仍然存在,但相信基本面強勁,對股市有支持,投資者可留意A股及高息投資策略。

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