內地去產能推升鋁價

本週二( 8月15日)倫敦商品交易所( LME)期鋁持續上漲,報每噸2,054美元,為2014年11月以來最高。自今年8月初以來, LME期鋁價格漲幅已逾7%,而今次升幅主要受全球最大鋁生產商 中國宏橋(01378) s宣布,將關停部分鋁產能所帶動。

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電解鋁產能削近10%

內地作為鋁的主要生產國,鋁產量佔全球逾半。據統計指出,2016年全球十大原鋁生產商合計產量3,093萬噸,較2015上年度增長4%;其中,內地企業合計產量1,664萬噸,佔比為53.8%。中國宏橋將關停產能的傳言,已傳出有一段時間。該公司週一( 14日)發出公告表示,子公司山東宏橋關停涉及年產268萬噸的鋁產品產能,共佔公司鋁總產能的29%。不過,有業者對公司是否會確實執行停產表示懷疑,主要因當前鋁錠的價格正好,該公司在正式關停產能以前,將會盡可能地生產。 另一方面,山東發改委7月24日公告稱,根據企業自查和省內核查情況,責令山東魏橋創業集團(中國宏橋母公司)和信發集團7月底前關停違規電解鋁產能共321萬噸。截至今年7月,內地電解鋁運行產能為3,836萬噸,此次關停的違規產能將近全國的十分之一,料將對期鋁價格持續做成影響。瑞銀發布研報,上調17/ 18年度的鋁價預測,從之前的每磅0.87美元調高至每磅0.95美元,相當於每噸2,094美元。瑞銀分析師Daniel Morgan等表示,山東宣布關閉的非法産能數量高於該行及市場預期。瑞銀表示,內地冬季採暖季錯峰生産,將導緻今 年11月至明年3月鋁産出減少130萬噸。另外,今年底前將有每年120萬噸的新産能投産,另有約每年400萬噸的閒置産能可能重新啓動。需求方面,今年內地表觀需求較2016年增10.2%; 1月至6月內地原鋁淨出口量為17.3萬噸,2016年全年未加工鋁淨出口量為25.5萬噸。1月至6月,來自內地鋁半成品製造商的淨出口量增至184.1萬噸;去年同期為195.5萬噸。此外,根據前瞻產業研究院發布的《中國電解鋁行業產銷需求與前景預測分析報告》,預計 到2018年,內地原鋁消費量複合年均增長率約為5.5%,未來內地電解鋁的原材料成本將有所上升。在供需平衡格局下,未來電解鋁價格將持續向上。世界金屬統計局( WBMS)公布的報告顯示,今年1月至6月,全球原鋁市場供應短缺107.4萬噸;而2016年全年供應短缺109.7萬噸。今年1月至6月,全球原鋁需求量為3,080萬噸,較去年同期增加200.8萬噸;同期原鋁產量同比增加169.2萬噸。庫存方面, WBMS並未有公布生產商庫存數據,而6月期間的總報告庫存下滑31.4萬噸。截至6月底為203.3萬噸,相當於13天的需求量;而在2016年底時為276.1萬噸。在內地持續實行「去產能」的情況下,建議投資者可於每噸2,050美元購入LME期鋁,目標價2,077美元;止蝕2,010美元。

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