環保事業推動經濟增長

國家統計局公布,1月至7月水利環境和公共管理業的固定資產投資增速達到24.7%,較整體基建投資增速20.9%為高,更遠高於整體固定資產投資增速8.3%,反映環保投入逐漸成為拉動經濟增長的重要動力。

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7月18日,財政部、住建部、農業部、環保部聯合發佈《關於政府參與的污水、垃圾處理專案全面實施PPP模式的通知》,首次明確政府參與的新建污水、垃圾處理專案全面實施政府和社會資本合作模式( PPP)模式,否則原則上不予安排相關預算支出。此《通知》顯示財政部在實現垃圾和污水處理領域新建專案完全採用PPP模式踏出決定性一步。在實施內容方面,政府可以在符合PPP相關政策規定的前提下,對專案給予必要的支援,但不得為專案融資提供擔保、不得以任何方式承擔社會資本方的投資本金損失,以及不得以任何方式向社會資本方承諾最低收益等。筆者認為《通知》的實施將吸引更多大型及有實力的民型企業,加入環保行業,行業整合速度及規模將顯著增加。據財政部PPP中心資料顯示,上半年,內地已成交的PPP項目達1,357個,同比增長31.4%,投資規模17,300億元人民幣,同比增長27.8%,其中公用事業、市政工程、生態環境行業的專案居首三位。筆者認為,污水處理及固廢處理市場仍有較大增長空間。雖然城鎮污水處理率現已接近90%,但超過50%的污水處理廠仍由地方政府主導,行業整合空間仍大。現時污水處理廠的水質達1A級 的只佔整體50%,未來餘下50%將陸續進行升級改造,將帶動投資及水費的增加。 另外,固廢處理方面,據環保部規劃院測算,預計「 13 • 5」規劃期間環保投入將增加至每年20,000億元人民幣,「而 13 • 5」規劃期間社會環保總投資則可能超過17萬億元人民幣。行業發展上,未來幾年固廢市場規模將佔環保投資總額約30%,高於目前的24%水平。據測算,「 13 • 5」規劃期間,固廢處理行業投資區間在42,500億至51,000億元人民幣之間。預計「 13 • 5」規劃期間,環保行業固廢處理行業投資額將是「 12 • 5」規劃的5.63倍至。 2020年前,固廢處理行業市場規模有望達到10.000億元人民幣。關注國資背景的環保企業筆者認為,可重點關注擁有國資背景的環保上市企業,如中國光大國際( 00257) 及北控水務集團( 00371) ,其國資民營的商業模式,對PPP模式的理解遠較其他環保公司為高,是地方政府優先的合作對象。另外,光國及北控水務較易獲取大量低融資成本,以推進專案建設及行業整合,將充分受惠於環保行業的

快速增長。另外,如東江環保( 00895) 等細分行業龍頭亦應重點關注,因其所涉及的細分行業工業危廢處理有較高的准入,產能增加極度受限,而工業危廢處理的需求穩步增加,未來數年行業將維持高度景氣。

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