食正美國樓市熱Zillow收入創新高

受惠美國樓市熾熱,當地最大房地產資訊網Zillow(美股編號: ZG),上季業績勝過市場預期;瀏覽旗下網站及流動手機應用程式( App)的獨立用戶數目,於5月份更創出1.82億人新高,前景備受大行看好,亦難怪引來互聯網巨頭垂涎,紛紛加入市場謀分一杯羹。

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成立剛好十年的Zillow,與微軟( Microsoft,美股編號: MSFT)也算有點淵源。其兩位創辦人Richard Barton和Lloyd Frink均出身微軟,其後共同創立本欄上期介紹的智遊網( Expedia,美股編號: EXPE)。Zillow與智遊網的商業模式如出一轍,為用戶提供極具透明度及大量相關網上資訊。現時除本身品牌Zillow外,專注消費者層面的品牌組合包括RealEstate. com、Trulia、HotPads、Naked Apartments、StreetEasy、hreo. com。會員數目逾1,700萬而主攻商業客戶的品牌有Bridge Interactive、Dotloop、Mortech及Retsly。Zillow主要收入來自地產代理及中介的廣告及會員而收費,會員總數現時已逾1,700萬名。 地產代理為令物業以最理想價格及最短時間內售出,會不惜工本以高價競遂有利的廣告位置,提高物業曝光率及瀏覽次數。物業市道愈暢旺、代理會員愈多, Zillow收入自然愈多。Zillow另一收入來源來自按揭中介收費,這方面相對穩定;而網站其他廣告收益,佔比不足10%。業績方面,截至6月底止第二季收入增加28%,至2.66億美元,創出新高。按業務細分,地產代理及中介收入上升29%,至1.89億美元,佔整體收入比重維持71%。其他物業租賃及銷售相關收入增45%,至3,790萬美元,佔比提升1個百分點,至14%。按揭業務收入則上升14%,至2,090萬美元,佔比下跌1個百分點,至8%。根劇美國公認會計準則,第二季淨虧損2,184萬美

元,相當於每股虧損12美仙;而去年同期蝕1.56億美元(包括1.3億美元訴訟調解費用)。調整後經營現金溢利3,970萬美元,純利達739萬美元,扭轉去年虧損局面。綜合上半年,調整後經營現金溢利9,449萬美元,備考每股盈利16美仙。管理層預期第三季收入介乎2.73億至2.78億美元,並錄得純利225萬至725萬美元,扭轉上季虧損;調整後經營現金溢利則介乎6,400萬至6,900萬美元。展望全年度收入10.55億至10.65億美元、淨虧損1,500萬至2,500萬美元;調整後經營現金溢利2.2億至2.3億美元。加拿大最大獨立經紀行Canaccord Genuity認為,雖然Zillow第二季流量增速略為放緩,但瀏覽增長仍維持高企,用戶參與度更加持續上升,平均每用戶瀏覽次數由首季9.2次,增加至9.4次;去年同期則僅8.5次。該行給予Zillow「買入」;評級 目標價由50美元,上調至52美元。德意志銀行亦看好Zillow,將目標價由44美元調高至50美元,評級為「持有」。目標瞄準內地豪客Zillow近年將焦點指向18至34歲的千禧世代。根據其調查所得,現時有42%買家為千禧世代,而首次置業人士當中,佔比更高達56%。不過,千禧世代現時置業,相對上幾代可說是更艱難。物業供應量低及價格持續上升,令這批手頭彈藥有限的年青人,在置業路上寸步難行。Zillow看準這點,推出RealEstate. com,除帶領買家一步一步完成置業外,在每一環節上都協助做到精打細算,並清晰日後每月開支免失預算。除千禧世代外, Zillow亦看中內地的龐大市場,一年前開始與微信及網易(美股編號: NTES)合作,為內地買家提供美國樓價走勢及盤源資訊。據美國房地產經紀協會( National Association of Realtors)數據,截至今年3月止,過去一年內有1,530億美元海外資金流入美國樓市,按年增加49%;當中內地買家連續四年稱冠,買樓涉及總額達317億美元。事實上,內地買家在美國置業需求正不斷增加,除作投資之用外,亦有為子女赴美留學作居所。更重要是,內地買家置業更落本,平均每宗交易金額近100萬美元,是當地人置業金額的三倍。科網巨企加入戰團美國房地產庫存處於30年來低位,供求失衡之下,不少樓市熱點已經出現泡沫。不過,外在因素依然利好,美國經濟持續復甦、按揭利率低企,以至海外投資者在當地置業需求增加,均令熱錢流入房地產市場未見收歛,造就代理及週邊行業愈做愈旺。早著先機的Zillow,在美國樓市起飛初期,已不斷透過收購同業壯大。兩年多前更加以35億美元,收購主要競爭對手Trulia,鞏固其美國最大房地產資訊網地位。美國網上代理廣告市場總值過百億美元,計及其他周邊產業衍生的龐大商機,已惹來互聯網巨頭到來分一杯羹。在全球擁有20億名活躍用戶的Facebook(美股編號: FB),已經推出房地產廣告功能,明顯有意挑戰Zillow的超然地位。另亞馬遜( Amazon,美股編號: AMZN)亦不落後人,7月推出Hire a Realtor專頁。對Zillow來說,似乎戰事才剛剛開始。

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