贏家教路

數月前,中國恒大( 03333) s剛剛開始炒上不久,本欄曾經寫了一個故事,內容是關於恒大炒上的內幕,指出整個炒作的過程,就是先花兩年時間造衰恒大盤數,目的是要引入淡倉,然後待收齊貨後,一舉將股價挾高,同時配合利好消息,引發貨挾貨的效應。

Economic Digest - - Contents Issue - 傅允軒傅

內房股不同內房債

筆者在19歲的時候,有幸聽到某股壇前輩講了一個關於窩輪的故事(至於是那位前輩就不說,反正大家都識就是)。雖然無法對故事求證,但看在前輩的地位,而且他又沒有「作大」的必要,所以筆者一直認為真有其事。話說早年港股很多公司喜歡發行認股證,有的是自家公司發行公司輪,有的是某君替其他公司發行的認股證,玩法跟現在盛行的備兌認股證一樣。雖然玩法一樣,但那年代監管較為寬鬆,交收有時亦十分混亂。以1987年停市四天為例,停市除了是為了希望給市場冷靜之外,另一原因要就給交易所時間,處理交收問題。交易所作為投資者的交易對手,有義務確保交收順利進行,否則自己會上身(而87股災的最終結果,就是交易所上身了)。

沽空窩輪賺錢怪招

說這背景,是要闡述當時的市場制度並不完善,現在這年頭不能做的,當時可以想做就做,包括沽空窩輪。某位仁兄就是利用「沽空窩輪」的機會,舖排了一條賺錢絕橋。對於很多人來說,沽空窩輪的機會,照字面意思,就是透過沽空窩輪,然後等待窩輪下跌時回補,從中賺一筆;這雖然不合法,但在八十年代的港股,要做亦不難。 而筆者說的那位仁兄,同樣是利用這漏洞,合法地賺錢。一般人的想法,認為窩輪跟正股是同步的;正股升,窩輪自然會跟升。雖然這想法十分可笑,但就是一般人的直覺思維。查實兩隻產品既然分屬兩個不同的股票編號,根本就是獨立運作的。某天, ABC股票像平日一樣買賣兩閒,但其窩輪卻突然炒高,情況之怪,就連路人甲都知出了問題。又根據直覺思維,大家都認為錯的不會是正股,而是錯在窩輪,於是就有「精仔」開始沽空窩輪。如是者數天過去,窩輪一直高企不下,就在淡友等收錢之際,高潮終於出現。雖然同系公司沒有特別消息,但卻突然停牌,為的就是那位仁兄Call貨,接下來的發展都不用多說了。所以今年恒大爆升的模式,筆者一點都不覺得陌生,因為早就聽過了。舉一反三,同樣道理,應用在派貨同樣適用。要將炒高數倍的內房股脫手,除了要靠淡倉回補的買盤幫忙外,亦需千千萬萬的散戶支持。近聞大劉狂掃內房債,不少投資者借題跟掃「甘比概念股」,查實內房債跟內房股的關係,比起正股與窩輪的關係更加離題。藉此題發揮,一方面可以將手持重貨的內房股不斷炒高派出街,同時竟然可享受債息回報,光是想想已經教人興奮莫名。(筆者為資產管理持牌人士,筆者及其客戶目前正持有「甘比概念股」。)

致富證券及期貨資產管理部(量化交易業務)副總監全方位投資人,擅長運用程式交易,近年先後成功捕捉騰訊控股( 00700)、中國建築( 03311)股王升浪,對金融市場的見解精闢獨到。

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