市場快打三大利好訊號浮面中資券商股尾季發力追升

內地股市經歷過2015年牛氣沖天後,中央重拳打擊投機活動;加上發生熔斷事件,令市況急轉直下,證券行業 步入 年 的 。為令市場信心恢復過來健康發展,中央釋出逐步放寬收緊措施的訊息,近月內地股市漸見回暖,中資券商股有望成為第四季追升 族。

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內地證券行業於2016年實現淨利潤1,232億元人民幣比, 2015年大減約五成。滬、深股市交投萎縮固然是主因,而同業之間割價競爭,以及互聯網金融加入戰團,令佣金戰變得白熱化,進一步蠶蝕經紀業務利潤。

訊號一:佣金戰接近尾聲

內地證券業佣金已步入「萬3」、「萬2」時代,部分券商更為大戶提供萬分之1.2超低佣。佣金戰令券商近乎無肉食,甚至經紀業務要見紅。中國證券業協會終於出手,9月提出由該會或中國證監會牽頭成立一個部門,制定相應管理辦法,為佣金水平設定底線。雖然中國證券業協會未有就底線達成共識,具體計劃細則亦未有定案。但相信若政策最終出台叫停佣金戰,對券商的盈利前景會有正面影響。高盛指出,2016年下半年及今年上半年,券商平均佣金收費率按年跌21%及15%。假設今年下半年跌 幅收窄至6%,平均佣金收費率為萬分之3.3;以此作基準,若收費率因戰況舒緩而上升10%,將帶動2018年除稅後盈利增加4.8%。內地現時為全球第二大資本市場,、中 港股市互聯互通,以至A股獲納入MSCI,均顯示出內地證券行業正有序的步向國際化,發展日趨成熟。預計2016年內地證券行業總收入規模達460億美元,預測至2026年規模急增近兩倍,至1,200億美元;屆時資本回報率會由現時8%,提升10.1%。

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