博立群股 發掘潛力公司

上期筆者提及以簡單思維物色長升長有的股票 而龍頭企業因有著市場競爭優勢 所以可視作擁有護城河

Economic Digest - - Contents Issue - (:編按 本欄為隔週刊出)

然而,龍頭企業如維他奶( 00345) 、創科實業( 00669) 、安踏體育( 02020) 、申洲國際 ( 02313) 等可謂眾所皆知,所以估值往往高企,市盈率20倍,甚至30倍是等閒事。投資可謂貴買貴賣,所賺的主要是每股盈利增長速度,好像創科,過往數年股價中位數,每年有20%升幅,其實也不錯。若然還是不滿意,則可嘗試把握其估值區間,過去數年創科市盈率平均於14至21倍,即是若於股價市盈率14倍時買入,待一年後在21倍市盈率時沽出,股價升幅便不是20%,而是80%。所以認識一隻股票應有的估值區間,投資有機可事半功倍。

策略之一是貴買貴賣

貴買貴賣,其實是個不錯的策略,若果估值高企是因為公司質素理想,至少已有一重保障,必須注意的主要是每股盈利增長能否維持。不過不少投資者患有「畏高症」,不願意投資20倍,甚至30倍市盈率的股票,縱使是騰訊控股( 00700) ,而事實上30倍市盈率已是其過往數年的估值區間低位。當然,估值較低的股票也有不錯的選擇,價值投資的最理想情景是,當市場資金仍未留意到某間公司的潛力前,買入一隻估值低企的高增長股。待其後市場發現其潛質,並逐步提升其市盈率估 值水平,期望買入後其股價能夠藉每股盈利增長及估值調升下雙重得益,做到平買貴賣的效果。至於如何在市場資金仍未留意到某間公司的潛力前,能夠先行平買好股?世上沒有免費午餐,努力是基本條件。可是資訊不平衡是投資市場的通病,所以筆者會積極與不同上市公司管理層會面之餘,也會分享相關訊息。 希望讀者也可以有多些資訊作分析考量,「找到 平買」估值仍低優質股的機會提升,例如從事模具及注塑組件產銷的東江集團( 02283) ,上市後業績年年增長,資產負債及現金流皆健康,派息也理想。不過東江集團並非行業龍頭,也未見明顯的護城河,正因如此,其過往最高市盈率估值在11至12倍水平。 7月初,筆者與東江集團管理層會面後,預測今、明兩年盈利分別增長30%及20%;加上其主要客戶如亞馬遜( Amazon)、蘋果公司( Apple)、Google,以及各大歐、美汽車企業等生意也不賴。成本控制亦受惠於自動化及產能使用率上升,而大股東認為現時股價未能反映集團的價值,所以會多點做投資者關係的工作。因此筆者認為,未來市場將會調升其市盈率估值至14至15倍水平。 (作者聲明:筆者為持牌人士,本人或相關人士或客戶,持有創科實業( 00669)、騰訊控股( 00700)及東江集團( 02283))

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