心連心化肥純利倍增

中央的環保政策保政策,使不少較落後的化肥企業被淘汰,逐步緩解供應過剩問題,中國心連心化肥( 01866) 積極由利潤率較低的普通肥轉型至利潤較高的高效肥,使其中期業績的純利按年上升逾1.1倍,至1.74億元人民幣。

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作爲內地最大的化肥生産及分銷服務商,集團主要在內地從事生產及銷售尿素、複合肥、甲醇及三聚氰胺等化肥原料。受內地環保政策影響;加上農業部發放有關2020年化肥使用量零增長的方案,使內地對化肥的需求出現調整及轉型,同時淘汰小規模及不合規模的化肥生產商。中國心連心化肥主席劉興旭指出,近年化肥需求減少,主要原因是農產品價格偏低,引致化肥的使用量下降,但相信這只是短暫性下跌。他續稱,下半年進入施肥淡季,內地相關行業的開工率會減少,料化肥特別是尿素的銷情會持續不振。但相信內地對化肥的需求仍然會持續,預期明年上旬耕種旺季前,即年底的需求會開始回升,化肥銷售會有好轉。中央嚴格的環境監管,加快行業整合速度,使原料生產減少,劉興旭指原料供應減少,但需求仍大。加上國際能源價格回升,故年初自今尿素、、甲醇 三聚氰胺及液氨平均售價不斷回升。

轉售毛利較高化肥原料

劉興旭又指,直至今年底預計再有最多約500萬噸的產能被淘汰,集團將積極把握機會,增加市場分額。集團早前更獲中央點名,為該行業中,能源利用效率最高的企業。他稱,集團在行業平均的生產水平中,成本較其他企業低約19%。雖然今年上半年,尿素的銷量減少約22%,但集團在銷售合肥、三聚氰胺、甲醇及液態氨的收入增加。

集團截至今年6月30日止上半年業績,純利1.74億元人民幣,按年上升1.13倍。收入則為35.74億人民幣,按年升23.5%,每股盈利14.77分人民幣。面對市場低迷,集團積極尋找轉型的機會,過往主力經營及生產尿素及複合肥,但純利佔集團總收入愈來愈低,故年前已計劃增加三聚氰胺及合成氨等純利及毛利率較高的化肥原料銷售。劉興旭提及,集團今年上半年三聚氰胺的銷量約33,000噸,超出集團預期,全年目標則保持在60,000噸左右。

他補充,三聚氰胺主要用於較高級的傢具、餐具及汽車噴漆上,內地對三聚氰胺的需求,每年以約10%的速度增加。

逐步提高高效肥銷量比重

集團位於新疆的三聚氰胺生產線已全面投產,劉興旭預料,由於當地的煤價較廉宜,而煤價在下半年再大升的機會不大,使當地的生產成本下降約三成,至僅每噸約4,000元人民幣,較其他地方逾5,000元人民幣的成本便宜。加上其生產的三聚氰胺產品屬高端類型,料盈利水平可持續改善。他又預期新疆第二期生產線將於2018年第二季落成,料產能可由現時的60,000噸,提升一倍,至12萬噸,毛利率則可以維持51%的高水平。除三聚氰胺外,期內甲醇的毛利率按年上升三倍至21%。

對未來三到五年,甲醇能否保持較高的毛利率,劉興旭直言「說不定」,但相信甲醇可以維持一個較好的銷售價格水平。今年上半年高效肥的收入佔集團總收入上升至38%,利潤更高達87%。 目前內地普通肥的年產量高達4,000萬噸,而高效肥年產量則不足100萬噸,劉興旭認為,高效肥的發展空間將非常大。目前心連心化肥的年產量已達到40萬噸,約佔內地市場的40%,他期望集團的高效肥銷量佔集團的化肥銷售,每年可有約10%的增幅。再者,集團位於河南的甲醇及二甲醚生產系統,預計年底前可以投入營運,料產能約20萬噸,相信可以進一步豐富其產品組合,提升集團的收入。不過,雖然中央在今年初曾提出要推行有機耕種,但劉興旭認為國家沒有訂立相關準則,有機肥的原料供應不足;加上暫時只處於發展初期,故暫時不會大力發展有機肥。近年集團的派息率均逾20%,劉興旭指,集團的今年未期的派息考慮亦會根據這個比例來派發。

面對市場低迷,中國心連心化肥積極轉型至銷售毛利率較高的化肥原料。(圖片由中國心連心化肥提供) 如想查閱文中港股報價及相關互聯網連結 請按頁面右邊

中國心連心化肥主席劉興旭指出,集團將逐步提高高效肥銷量比重。(何柏基攝)

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