謀轉型

富智康收購Nokia

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能手機日益普及,除有賴數據傳輸速度愈來愈快外,也多得市場激烈競爭引發規格競賽,令手機配置不斷升級。在此環境下,按理手機設備商應賺個盆滿鉢滿,如行業佼佼者瑞聲科技(2018),2017 年上半年純利有 21.27億元人民幣,純利率達 24.6%,即每 100元收入淨賺 24.6元,盈利能力甚高。又如舜宇光學(2382),同期純利有 11.61 億元人民幣,純利率也有 11.6%。

然而世事總有例外,就好像富智康集團(2038)最近發出盈警,預料2017年全年將錄得 5.25 億(美元,下同)虧損,與 2016 年 1.36億元純利比較倒退接近5倍。富智康業績差勁,其實在2017年上半年已看出端倪,在收入急升 89.6%至 43.74億元的情況下,期內仍出現1.99 億元虧損。為什麼?還不是收購Nokia功能手機業務惹的禍。

手機業務燙手兼損手

後生一輩未必清楚,但稍為年長的讀者應見證過Nokia輝煌的年代。貴為芬蘭第一手機製造商,以出貨量計連續雄霸市場佔有率第一位達14年之久,直至2012 年第一季才被三星趕上,之後更江河日下,業務一蹶不振。 Nokia之所以失敗,不少評論認為沒有及早解決作業系統Symbian老化問題是主因,以致蘋果的iOS和Google的Android有機可乘。此外,隨後革命性的iPhone出現,為智能手機定下了新標準,完全將Nokia產品比下去。市場十分殘酷,失利的Nokia於 2012年開始裁員,至 2013 年底合共裁減了1 萬人。2014年將整個手機業務賣給微軟(NASDAQ:MSFT),作價高達79億元。

到了微軟手,業務幾經重組和整合,雖然帶動收入上升,但於 2015 年和 2016年須為業務減值合共78億元,差不多將整個收購價撇賬。反觀Nokia,未出售手機業務的前3年都出現虧損,2011 年和 2012年虧損最大,分別是虧蝕 11.63 億和 31.05 億歐元。出售業務後隨即起死回生,2014年和2015年分別錄得 34.62 億和 24.66億歐元盈利。

收購為業務轉型鋪路

前車未必可鑑,可能認為夠能耐吧,富智康於 2016 年以 3.5億美元向微軟收購Nokia的功能手機業務。現今是智能手機的天下,為何發展功能手機?根據富智康董事長童文欣在一篇專訪透露,雖然功能性手機市佔細但相對穩定,當中Nokia 佔全球 25%至33%,而且新興市場如中東、非洲、東南亞、印度等的需求殷切。更重要一點,鴻海集團透過富智康收購Nokia,目的是要將集團業務升級,由以往代工生產轉型成為擁有自家產品的科技服務公司。再者,Nokia在全球 40 至 50個國家設有銷售團隊和分銷渠道,收購後立即能派上用場,填補了集團的空隙,有利升級轉型。

其實不難理解,代工生產利潤少得可憐,過去 5 年富智康的純利率只介乎1.5%至 3.1%,做 100元生意最多才賺3元左右,只為他人作嫁衣裳,發展自家品牌才有出路。不過,連微軟都要損手離場,富智康能否駕馭Nokia手機業務,將燙手山芋變成搖錢樹,我們拭目以待。

Bittermelon,從事內審、外審和財務會計工作多年的會計師。閒時喜愛寫作,現為報章雜誌撰寫財經專欄,希望藉淺白文字為讀者撥開會計雲霧,從而掌握上市公司的財務資訊。

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