Il rim­bor­so dei fi­nan­zia­men­ti dei so­ci: mis­sion im­pos­si­ble?

Pri­ma di por­re in es­se­re dei pre­sti­ti al­la so­cie­tà, è in­di­spen­sa­bi­le che i so­ci scel­ga­no con at­ten­zio­ne il “come”, te­nen­do con­to sia dell'og­get­to da fi­nan­zia­re che dei tem­pi di re­cu­pe­ro del de­na­ro

Costozero - - Sommario - Di M. Fio­ren­ti­no

Sem­pre più fre­quen­te­men­te la Giu­ri­spru­den­za sta ana­liz­zan­do l'am­bi­to di ope­ra­ti­vi­tà del­le di­spo­si­zio­ni che re­go­la­no, o più pro­pria­men­te po­ster­ga­no, il rim­bor­so dei fi­nan­zia­men­ti ero­ga­ti dai so­ci, dan­do­ne, in li­nea di prin­ci­pio, una ap­pli­ca­zio­ne ab­ba­stan­za este­sa. Que­st'ap­proc­cio pe­na­liz­zan­te (con­di­vi­si­bi­le o me­no) sta as­su­men­do or­mai na­tu­ra con­so­li­da­ta e apre per­tan­to ad una ri­fles­sio­ne ge­ne­ra­le sul te­ma. Ciò in quan­to gli ap­por­ti dei so­ci so­no con­si­de­ra­ti dal­le im­pre­se uno stru­men­to di fi­nan­zia­men­to tem­po­ra­neo mol­to fles­si­bi­le ma, ov­via­men­te, nel pre­sup­po­sto del­la lo­ro re­sti­tui­bi­li­tà: se ta­le pre­sup­po­sto cam­bia e que­sti de­vo­no es­se­re con­si­de­ra­ti al­la stre­gua dell'equi­ty, al­lo­ra tan­to va­le met­te­re ca­pi­ta­le op­pu­re va­lu­ta­re per­cor­si al­ter­na­ti­vi. Par­ten­do dal det­ta­to nor­ma­ti­vo, cer­chia­mo di iden­ti­fi­ca­re i pun­ti più de­li­ca­ti da te­ner pre­sen­te, sulla ba­se dei ci­ta­ti orien­ta­men­ti giu­ri­spru­den­zia­li, per scon­giu­ra­re, ove pos­si­bi­le, la po­ster­ga­zio­ne. In ba­se al­le di­spo­si­zio­ni dell'art. 2467 cc, il rim­bor­so dei fi­nan­zia­men­ti dei so­ci, ef­fet­tua­ti in qua­lun­que for­ma, a fa­vo­re del­la so­cie­tà a re­spon­sa­bi­li­tà li­mi­ta­ta è po­ster­ga­to ri­spet­to al­la sod­di­sfa­zio­ne de­gli al­tri cre­di­to­ri (e, se av­ve­nu­to nell'an­no pre­ce­den­te la di­chia­ra­zio­ne di fal­li­men­to del­la so­cie­tà, de­ve es­se­re re­sti­tui­to), qua­lo­ra que­sti so­no sta­ti con­ces­si in un mo­men­to in cui, an­che in con­si­de­ra­zio­ne del ti­po di at­ti­vi­tà eser­ci­ta­ta dal­la so­cie­tà, c'è uno squi­li­brio ec­ces­si­vo tra in­de­bi­ta­men­to e pa­tri­mo­nio net­to op­pu­re quan­do la si­tua­zio­ne fi­nan­zia­ria del­la so­cie­tà avreb­be in­ve­ce sug­ge­ri­to un con­fe­ri­men­to. I pun­ti es­sen­zia­li di ap­pli­ca­bi­li­tà so­no i se­guen­ti: 1. un so­cio ha ef­fet­tua­to un fi­nan­zia­men­to al­la so­cie­tà; 2. la so­cie­tà ha una sua po­si­zio­ne de­bi­to­ria, an­che pre­su­mi­bi­le; 3. al­la da­ta del fi­nan­zia­men­to: a) la so­cie­tà fi­nan­zia­ta ha uno squi­li­brio ec­ces­si­vo tra de­bi­to e mez­zi pro­pri; b) ov­ve­ro, ha una si­tua­zio­ne fi­nan­zia­ria dove è più ra­gio­ne­vo­le un ap­por­to di ca­pi­ta­le che un pre­sti­to. Sul pri­mo pun­to, il fi­nan­zia­men­to de­ve es­se­re ef­fet­tua­to da un sog­get­to che, al mo­men­to del­la ero­ga­zio­ne, ri­ve­sta la qua­li­fi­ca di so­cio. Re­cen­te Giu­ri­spru­den­za (in par­ti­co­la­re, Tri­bu­na­le di Mi­la­no 1658/15 ed al­tre stes­so Fo­ro) ha tut­ta­via pre­ci­sa­to che, per ra­gio­ni di tu­te­la del ce­to cre­di­to­rio, qua­lo­ra, do­po l'ero­ga­zio­ne, ven­ga me­no la qua­li­fi­ca

di so­cio da par­te del fi­nan­zia­to­re, l'ob­bli­go di po­ster­ga­zio­ne per­ma­ne co­mun­que (in tal ca­so, nei con­fron­ti di un “non so­cio”). Se­con­do la dot­tri­na pre­va­len­te, i cre­di­ti del so­cio sog­get­ti a po­ster­ga­zio­ne de­vo­no de­ri­va­re da rap­por­ti di na­tu­ra fi­nan­zia­ria, con esclu­sio­ne quin­di dei rap­por­ti di cre­di­to de­ri­van­ti dal­le pre­sta­zio­ni in­ter­com­pa­ny o di for­ni­tu­ra di be­ni e ser­vi­zi. Non è tut­ta­via di que­sto av­vi­so l'orien­ta­men­to giu­ri­spru­den­zia­le cor­ren­te (tra gli al­tri, Tri­bu­na­le di Reg­gio Emi­lia 10.6.15, Tri­bu­na­le di Mi­la­no 4.6.13 e Tri­bu­na­le di Udi­ne 21.2.09), che rav­ve­de nei cre­di­ti sog­get­ti a po­ster­ga­zio­ne qua­lun­que ra­gio­ne cre­di­to­ria del so­cio, che, al di là del­la sua ori­gi­ne (da pre­sta­zio­ni di ope­re e ser­vi­zi), nel con­cre­to as­su­ma o ab­bia as­sun­to la na­tu­ra di as­si­sten­za fi­nan­zia­ria. Sul se­con­do pun­to, la giu­ri­spru­den­za ha già su­pe­ra­to la in­ter­pre­ta­zio­ne più let­te­ra­le, sta­bi­len­do che la po­ster­ga­zio­ne dei cre­di­ti va­le non so­lo ri­spet­to ai de­bi­ti esi­sten­ti, ma an­che ri­spet­to ai de­bi­ti che ra­gio­ne­vol­men­te si ri­tie­ne che sor­ge­ran­no suc­ces­si­va­men­te al­la ero­ga­zio­ne. Va­le la pe­na ri­mar­ca­re che la in­suf­fi­cien­za fi­nan­zia­ria, che ren­de po­ster­ga­to un cre­di­to, può an­che es­se­re pro­spet­ti­ca, in fun­zio­ne dei pro­gram­mi di in­ve­sti­men­to. In buo­na so­stan­za, la po­ster­ga­zio­ne non si pre­sen­ta come una con­di­zio­ne istan­ta­nea, ma evo­lu­ti­va nel tem­po, ed il suo ve­ri­fi­car­si è es­sen­zial­men­te ri­mes­so al giu­di­zio dell'or­ga­no am­mi­ni­stra­ti­vo. Sul ter­zo pun­to, sia la giu­ri­spru­den­za che la dot­tri­na so­no con­cor­di nel ri­te­ne­re che l'ana­li­si del ve­ri­fi­car­si del­le con­di­zio­ni di squi­li­brio fi­nan­zia­rio va­da con­dot­ta ca­so per ca­so, te­nen­do con­to an­che de­gli stan­dard di mer­ca­to, che di so­li­to mi­su­ra­no il gra­do di so­li­di­tà del­la strut­tu­ra fi­nan­zia­ria del de­bi­to­re, par­ten­do pe­rò dal pre­sup­po­sto che lo sta­to di in­sol­ven­za ov­ve­ro il ri­cor­so a ta­lu­na del­le pro­ce­du­ra di­sci­pli­na­te dal­la leg­ge fal­li­men­ta­re, rap­pre­sen­ti­no so­lo i ca­si più evi­den­ti (ca­si di scuo­la) di ta­le squi­li­brio e di con­se­guen­te po­ster­ga­zio­ne di cre­di­ti. In ca­so, poi, di pro­ce­du­re con­cor­sua­li, la Giu­ri­spru­den­za considera sem­pre po­ster­ga­ti i cre­di­ti del­la ca­po­grup­po ver­so le so­cie­tà in pro­ce­du­ra. Ciò porta a ri­te­ne­re pe­rò che, an­che al di fuo­ri de­gli scenari con­cor­sua­li, gli even­tua­li be­ne­fi­ci com­pen­sa­ti­vi o di grup­po (ti­pi­ci del mon­do in­ter­com­pa­ny) non sia­no ta­li da sot­trar­re i fi­nan­zia­men­ti in­ter­com­pa­ny dal­la po­ster­ga­zio­ne, lad­do­ve ov­via­men­te si de­ter­mi­ni­no le con­di­zio­ni di leg­ge. I rimedi per evi­ta­re le ta­glio­le del­la po­ster­ga­zio­ne ri­sie­do­no in­nan­zi­tut­to in una ade­gua­ta pia­ni­fi­ca­zio­ne fi­nan­zia­ria, on­de ve­ri­fi­ca­re se esi­sto­no flus­si di cas­sa at­te­si per la du­ra­ta del fi­nan­zia­men­to, ta­li da ren­de­re ir­ra­gio­ne­vo­le un ri­cor­so a for­me di fi­nan­zia­men­to non re­sti­tui­bi­li (ad esem­pio, ca­pi­ta­le so­cia­le). Se ta­le pro­ces­so di ana­li­si pro­spet­ti­ca do­ves­se ave­re esi­to ne­ga­ti­vo, un'al­ter­na­ti­va all'ap­por­to di equi­ty - nel pre­sup­po­sto ov­via­men­te del­la li­cei­tà dell'ope­ra­zio­ne - po­treb­be es­se­re il ri­cor­so all'ob­bli­ga­zio­ne (con­ver­ti­bi­le o me­no), che as­su­men­do la na­tu­ra di ti­to­lo di cre­di­to no­mi­na­to, non è sog­get­to al­le re­go­le del­la po­ster­ga­zio­ne (al­me­no in un am­bi­to in bo­nis), ov­ve­ro a sue de­cli­na­zio­ni (stru­men­ti fi­nan­zia­ri ecc.). Va­lu­tan­do i re­la­ti­vi co­sti e be­ne­fi­ci e le spe­ci­fi­che fat­ti­spe­cie da fi­nan­zia­re, tal­vol­ta può far­si ri­cor­so an­che ad isti­tu­ti un po' più ar­ti­co­la­ti, qua­li l'as­so­cia­zio­ne in par­te­ci­pa­zio­ne di so­lo ca­pi­ta­le, la co­sti­tu­zio­ne di pa­tri­mo­ni o la ero­ga­zio­ne di fi­nan­zia­men­ti de­sti­na­ti ad uno spe­ci­fi­co af­fa­re, ex art. 2447bis e 2447de­cies cc.. In­som­ma, pri­ma di por­re in es­se­re dei pre­sti­ti al­la so­cie­tà, il cui rim­bor­so sta di­ve­nen­do una mis­sio­ne im­pos­si­bi­le, è in­di­spen­sa­bi­le che i so­ci fac­cia­no qual­che ana­li­si sul­lo stru­men­to più adat­to, te­nen­do con­to sia dell'og­get­to da fi­nan­zia­re, sia dei tem­pi di re­cu­pe­ro del de­na­ro.

Va­le la pe­na ri­mar­ca­re che la in­suf­fi­cien­za fi­nan­zia­ria, che ren­de po­ster­ga­to un cre­di­to, può an­che es­se­re pro­spet­ti­ca, in fun­zio­ne dei pro­gram­mi di in­ve­sti­men­to.

In buo­na so­stan­za, la po­ster­ga­zio­ne non si pre­sen­ta come una con­di­zio­ne istan­ta­nea, ma evo­lu­ti­va nel tem­po, ed il suo ve­ri­fi­car­si è es­sen­zial­men­te ri­mes­so

al giu­di­zio dell'or­ga­no am­mi­ni­stra­ti­vo

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