Unic­re­dit, via an­che Pio­neer

L’am­mi­ni­stra­to­re de­le­ga­to Mu­stier con­fer­ma pu­re la ven­di­ta di Pe­kao

Il Gazzetino (Venezia) - - Economia Finanza -

MILANO - Chiu­sa la par­ti­ta su Fi­ne­co, che è ri­par­ti­ta in bor­sa (+5,5% a 5 eu­ro) col ve­nir me­no del­la pressione ri­bas­si­sta le­ga­ta ai col­lo­ca­men­ti da apr­te del­la ca­po­grup­po, i ri­flet­to­ri so­no ora pun­ta­ti su Pio­neer e, so­prat­tut­to, sul­la po­lac­ca Pe­kao (su cui og­gi sca­de il lock-up di 90 gior­ni dal­la ven­di­ta di lu­glio) sen­za tra­scu­ra­re l'al­leg­ge­ri­men­to su­gli npl. I dos­sier re­la­ti­vi a Unic­re­dit non man­ca­no an­che al­la lu­ce del­la re­vi­sio­ne stra­te­gi­ca in at­to, su cui il ceo Jean Pier­re Mu­stier ie­ri ha fat­to il pun­to in Cda. Stra­te­gie che ver­ran­no pre­sen­ta­te al mer­ca­to a me­tà di­cem­bre, su­bi­to do­po l'esi­to del re­fe­ren­dum co­sti­tu­zio­na­le che rap­pre­sen­ta uno sno­do non tra­scu­ra­bi­le an­che per de­fi­ni­re l'en­ti­tà dell'au­men­to di ca­pi­ta­le (5-6 mi­liar­di per le sti­me).

Pe­kao che ie­ri in Bor­sa a Var­sa­via ha ce­du­to il 5,1%, sem­bra es­se­re il prossimo as­set ven­di­bi­le. Sul­la ban­ca c'è l'in­te­res­se dell'as­si­cu­ra­to­re Pzu. La trat­ta­ti­va è ben av­via­ta seb­be­ne ci sia­no an­co­ra di­stan­ze sul prez­zo (2,8-3 mi­liar­di l'of­fer­ta, 3,5 mi­liar­di la richiesta). Al­tro no­do è Pio­neer le cui of­fer­te vin­co­lan­ti sca­do­no i pri­mi di no­vem­bre. Per l'as­set ma­na­ge­ment è in

Do­po Fi­ne­co, l’am­mi­ni­stra­ro­re de­le­ga­to di Unic­re­dit, Jean Pier­re Mu­stier, con­fer­ma la ven­di­ta di Pio­neer e del­la po­lac­ca Pe­kao nel sol­co del­la re­vi­sio­ne stra­te­gi­ca dell’isti­tu­to di cre­di­to po­le Amun­di con Po­ste (in­sie­me a Cdp e Ani­ma) im­pe­gna­ta a re­sta­re in par­ti­ta. C'è poi il te­ma del­le sof­fe­ren­ze. Si par­la del­la ces­sio­ne di un me­ga por­ta­fo­glio di Npl per 20 mi­liar­di di eu­ro, af­fian­ca­to dal­le Gacs (os­sia ga­ran­zie del­lo Sta­to) Tor­nan­do a Fi­ne­co, dall'ope­ra­zio­ne Unic­re­dit (-3,6% a Piaz­za Af­fa­ri) in­cas­sa 552 mi­lio­ni di eu­ro. Ma so­prat­tut­to met­te in ca­sci­na al­tri 12 pun­ti base in più da ap­por­ta­re a coef­fi­cien­ti pa­tri­mo­nia­li. Com­pli­ce l'as­set ap­pe­ti­bi­le e lo scon­to ap­pli­ca­to (il 5% con­tro il 6,1% del 10% ven­du­to a lu­glio) il book è sta­to co­per­to in­te­ra­men­te do­po so­lo 20 mi­nu­ti dal lan­cio e ha avu­to ri­chie­ste quat­tro vol­te l'of­fer­ta con il col­lo­ca­men­to che è av­ve­nu­to pre­va­len­te­men­te pres­so fon­di di in­ve­sti­men­to este­ri.

La ces­sio­ne del 20% «au­men­ta il flot­tan­te di Fi­ne­co e nel frat­tem­po - sot­to­li­nea Ban­ca Imi in un re­port - scom­pa­re la pressione sul prez­zo do­vu­ta ai timori di una pos­si­bi­le ven­di­ta da par­te di Unic­re­dit». Do­po gior­ni sot­to pressione il ti­to­lo ri­ve­de in­fat­ti i 5 eu­ro (+%) so­ste­nu­to an­che dai giu­di­zi 'buy' di Ban­ca Akros e Equi­ta. Que­st'ultima ri­tie­ne che «il ten­ta­ti­vo di ven­di­ta del­la so­cie­tà ha evi­den­zia­to un pun­to de­bo­le del bu­si­ness mo­del, ov­ve­ro il 30% de­gli uti­li ge­ne­ra­ti dai bond se­nior Unic­re­dit». Per que­sto sa­reb­be op­por­tu­no un cam­bia­men­to di stra­te­gia tan­to che Mediobanca sug­ge­ri­sce di ri­dur­re «l'espo­si­zio­ne ai ti­to­li» del­la con­trol­lan­te «au­men­tan­do il con­tri­bu­to di pre­sti­ti e mu­tui».

Nel frat­tem­po In­ter­mon­te evi­den­zia che «nel ca­so Unic­re­dit pro­ce­da al­la ces­sio­ne an­che di Pio­neer e Pe­kao, il gap di ca­pi­ta­le per rag­giun­ge­re il 14% da col­ma­re (nei pros­si­mi 3 an­ni) si pos­sa ri­dur­re al 3,5/5,5 mi­liar­di di eu­ro li­vel­lo che in­clu­de an­che l'im­pat­to da ces­sio­ne di 25 mi­liar­di di eu­ro di sof­fe­ren­ze».

CES­SIO­NI

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