I co­los­si te­de­schi so­no a ri­schio

Nel­lo sce­na­rio av­ver­so Deu­tsche Bank fi­ni­sce al 7,8%, ma­le an­che Com­merz­bank

Il Gazzettino (Pordenone) - - Primo Piano - Fla­vio Pom­pet­ti

L’eba ha co­mun­que da­to l’as­so­lu­zio­ne al­le due gran­di ban­che

Gli isti­tu­ti lo­ca­li so­no de­bo­li ma la Nord Re­no We­sf­ta­lia è su­per so­li­da

ca­re con la ga­ran­zia sta­ta­le gacs. Su que­st’ul­ti­ma fet­ta po­treb­be ren­der­si ne­ces­sa­rio un fi­nan­zia­men­to-brid­ge di Jp­mor­gan e Me­dio­ban­ca per an­ti­ci­par­ne l’esecuzione ri­spet­to ai tem­pi per ot­te­ne­re il bol­li­no blu. La car­to­la­riz­za­zio­ne è pro­pe­deu­ti­ca all’au­men­to pre ga­ran­ti­to da sette gran­di ban­che: Jp­mor­gan e Me­dio­ban­ca con il ruo­lo di co joint glo­bal coor­di­na­tor, Ci­ti, Gold­man Sa­chs, Deu­tsche bank, Cre­dit Suis­se, Bo­fa Mer­rill Lyn­ch di joint glo­bal coor­di­na­tor con un im­pe­gno a di cir­ca 700 mi­lio­ni. L’ope­ra­zio­ne dovrebbe partire nel­la se­con­da me­tà di ot­to­bre a con­di­zio­ne che si com­ple­ti la car­to­la­riz­za­zio­ne.

Al suo suc­ces­so con­tri­bui­rà il pia­no in­du­stria­le al 2019 sul qua­le gli isti­tu­ti del con­sor­zio fan­no af­fi­da­men­to e che do­vrà es­se­re pron­to per fi­ne set­tem­bre, pri­mi di ot­to­bre, pe­rio­do nel qua­le dovrebbe te­ner­si an­che l’as­sem­blea. I tem­pi so­no stret­ti. Vio­la co­mun­que avreb­be an­ti­ci­pa­to ai ban­chie­ri di vo­ler­si pren­de­re un pe­rio­do di ri­po­so a partire da gio­ve­dì 4. Sa­rà un pia­no tut­to ba­sa­to sul re­cu­pe­ro di red­di­ti­vi­tà in mo­do da al­let­ta­re gli in­ve­sti­to­ri e quin­di po­ter al­za­re il prez­zo del­le nuove azio­ni. Si pun­ta su un roe a re­gi­me dell’8-10% e pro­fit­ti di 800-1000 mi­lio­ni. Obiet­ti­vi sfi­dan­ti da rag­giun­ge­re spin­gen­do sui ri­ca­vi ma an­che agen­do sui co­sti. Del pia­no in es­se­re che pre­ve­de 8 mi­la esu­be­ri, 5.500 so­no già usci­ti, ne re­sta­no 2.500. Le mag­gio­ri ban­che te­de­sche so­no a ri­schio. Do­po i mo­ni­ti del­la Fed e del Fon­do Mo­ne­ta­rio, il giu­di­zio del­la Au­to­ri­tà Ban­ca­ria Eu­ro­pea a con­clu­sio­ne del ter­zo round di stress te­st su 51 isti­tu­ti eu­ro­pei, con­fer­ma le pre­oc­cu­pa­zio­ni sul­lo sta­to pa­tri­mo­nia­le di Deu­tsche Bank e Com­merz­bank, en­tram­be clas­si­fi­ca­te tra le do­di­ci ban­che più de­bo­li dell’area co­mu­ni­ta­ria.

Con gli stress te­st, in­tro­dot­ti do­po la cri­si finanziaria del 2008, si cerca di co­no­sce­re la ca­pa­ci­tà pa­tri­mo­nia­le de­gli isti­tu­ti di cre­di­to per ca­pi­re se so­no do­ta­ti di un cu­sci­net­to di ca­pi­ta­le suf­fi­cien­te in ca­so di cri­si. Nel­lo sce­na­rio ne­ga­ti­vo di ba­se è pre­vi­sto un Pil in fles­sio­ne nel bien­nio che si esten­de fi­no al 2018, un peg­gio­ra­men­to dei ra­ting dei ti­to­li di Sta­to e un de­te­rio­ra­men­to dei prez­zi de­gli im­mo­bi­li, sia re­si­den­zia­li che com­mer­cia­li. I re­vi­so­ri dell’eba han­no re­gi­stra­to per Deu­tsche Bank un Cet 1 (in­di­ce che mi­su­ra il rapporto tra ca­pi­ta­le ver­sa­to e ri­schio as­sun­to) del 7,8%, due de­ci­mi di pun­to sot­to l’obiet­ti­vo me­dio fis­sa­to dai re­go­la­to­ri. È un ri­sul­ta­to mi­glio­re di quel­lo re­gi­stra­to nel 2014, co­me tie­ne a sot­to­li­nea­re il Ceo John Cryan, e per di più ot­te­nu­to al ter­mi­ne di una fase di con­trol­lo più ri­gi­da di quel­le pre­ce­den­ti. La di­sce­sa dell’in­di­ce ri­spet­to all’11,1% dell’an­no scor­so è co­mun­que pre­oc­cu­pan­te: due ter­zi dei 220 pun­ti ba­se ero­si nel ca­pi­ta­le so­no da im­pu­ta­re ai co­sti le­ga­li che la ban­ca sta af­fron­tan­do per sal­da­re i con­ti de­gli scan­da­li scop­pia­ti nel cor­so de­gli ul­ti­mi an­ni, e l’emor­ra­gia non è an­co­ra fi­ni­ta. La pe­san­te ri­strut­tu­ra­zio­ne ef­fet­tua­ta nell’ul­ti­mo an­no non ha an­co­ra ti­ra­to la ban­ca te­de­sca fuo­ri dal pan­ta­no del ri­schio si­ste­mi­co, e in un even­tua­le ag­gra­va­men­to del­le con­di­zio­ni av­ver­se la Deu­tsche, al­la pa­ri del­la bri­tan­ni­ca Bar­clays, po­treb­be di­ven­ta­re la mic­cia ca­pa­ce di in­ne­sca­re una nuo­va cri­si finanziaria glo­ba­le.

Iden­ti­ca pre­oc­cu­pa­zio­ne per l’al­tro gran­de isti­tu­to te­de­sco: la Com­merz­bank, il cui 15% è nel­le ma­ni del go­ver­no te­de­sco do­po le due re­cen­ti ri­strut­tu­ra­zio­ni. Nel suo ca­so la ca­du­ta del ca­pi­ta­le è di 471 pun­ti ba­se, e il Cet 1 scen­de­reb­be al 7,42% in pre­sen­za di con­di­zio­ni av­ver­se. Le due ban­che so­no sta­te co­mun­que as­sol­te dall’eba, co­sì co­me il re­sto del­le 9 ban­che ana­liz­za­te, che in me­dia han­no re­gi­stra­to un Cet 1 del 9,4%. Nell’ana­li­si so­no emer­se al­tre de­bo­lez­ze tra le Lan­de­sban­ken, la re­te di isti­tu­ti a pie­na o par­zia­le par­te­ci­pa­zio­ne pub­bli­ca, ma il ri­sul­ta­to straor­di­na­rio di una tra es­se: la Nord-re­no West­fa­lia che ha fat­to re­gi­stra­re un Cet 1 del 35%, è ba­sta­to a sol­le­va­re il da­to ge­ne­ra­le e far pro­muo­ve­re l’in­te­ro si­ste­ma, in at­te­sa del­la con­clu­sio­ne del pro­ces­so di re­vi­sio­ne che av­ver­rà a fi­ne an­no. Gli stress te­st non so­no una sen­ten­za ma una sem­pli­ce va­lu­ta­zio­ne ne­ces­sa­ria per ve­ri­fi­ca­re lo sta­to di salute di una ban­ca, e ri­chie­der­le se ne­ces­sa­rio, di com­pen­sa­re il di­fet­to di ca­pi­ta­liz­za­zio­ne con mag­gio­ri fon­di.

I mer­ca­ti so­no co­mun­que mol­to sen­si­bi­li al­le va­lu­ta­zio­ni espres­se dall’eba, e le con­se­guen­ze sa­ran­no vi­si­bi­li nel­la ria­per­tu­ra di do­ma­ni. Il ti­to­lo del­la Deu­tsche Bank in par­ti­co­la­re su­bi­rà con ogni pro­ba­bi­li­tà nuove pres­sio­ni, do­po le ri­pe­tu­te ca­du­te che ne­gli ul­ti­mi tem­pi l’han­no ri­dot­to a qua­si un quar­to del va­lo­re che ave­va nel mo­men­to di pic­co, a gen­na­io del 2014. La chiu­su­ra di ve­ner­dì scor­so, a 13,44 dol­la­ri di va­lo­re, è sta­ta la più bas­sa de­gli ul­ti­mi tren­ta an­ni.

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