Si­sal, le scom­mes­se de­gli ita­lia­ni pas­sa­no al fon­do Cvc

Il Messaggero (Ostia - Litorale) - - ECONOMIA - L’OPE­RA­ZIO­NE Ro­ber­ta Amo­ru­so

RO­MA Su­pe­re­na­lot­to e To­to­cal­cio cam­bia­no di nuo­vo pa­dro­ne. Que­sta vol­ta è il fon­do Cvc Ca­pi­tal Part­ners a scom­met­te­re sul­le scom­mes­se de­gli ita­lia­ni. Sal­ta­ta l’ipo­te­si quo­ta­zio­ne nel 2014, e sal­ta­ta an­che l’ipo­te­si di fu­sio­ne, ci­cli­ca per la ve­ri­tà, con Igt, il co­los­so dei gio­chi quo­ta­to a Wall Street che con­trol­la Lot­to­ma­ti­ca, il dos­sier era sta­to aper­to da di­ver­si pre­ten­den­ti. Più re­cen­te­men­te dal fon­do ame­ri­ca­no Apol­lo, ma an­che da Bain Ca­pi­tal e a quan­to pa­re per­si­no da un im­por­tan­te part­ner fi­nan­zia­rio del Far Ea­st. Ma poi la scel­ta è ca­du­ta su Cvc: 1 mi­liar­do l’as­se­gno mes­so sul piat­to per per­fe­zio­na­re l’ope­ra­zio­ne en­tro set­tem­bre. E chis­sà, ma­ga­ri è la vol­ta buo­na ce si par­le­rà di in­ter­na­zio­na­liz­za­zio­ne per la so­cie­tà, da sem­pre con­cen­tra­ta sull’Ita­lia. Ci vo­glio­no in­ve­sti­men­ti per an­da­re all’este­ro, pas­san­do da un’ac­qui­si­zio­ne, e fi­no­ra i so­ci en­tra­ti nel 2006 ave­va­no sem­pre esclu­so di au­men­ta­re l’in­de­bi­ta­men­to del­la so­cie­tà (965,97 mi­lio­ni a fi­ne 2015). Dun­que si è ar­ri­va­ti do­po 10 an­ni al na­tu­ra­le gi­ro di boa per dei fon­di di pri­va­te equi­ty. A ven­de­re so­no Apax Part­ners, Per­mi­na e Cles­si­dra che do­po la ven­di­ta del 2006 ave­va man­te­nu­to il 20%. Do­po aver fat­to un af­fa­re di non po­co con­to. Guar­dia­mo i nu­me­ri. A feb­bra­io del 2005 la stes­sa Cles­si­dra ri­le­vò il 60% del­la so­cie­tà per 400 mi­lio­ni, va­lo­riz­zan­do l’in­te­ro grup­po per cir­ca 670 mi­lio­ni. Me­no di due an­ni do­po, a ot­to­bre 2006 il pas­sag­gio ad Apax e Per­mi­ra, la va­lo­riz­ze­rà ben di più: 900 mi­lio­ni in tut­to. Non lon­ta­no dall’of­fer­ta di ie­ri, 1 mi­liar­do, ap­pun­to.

IL NO­DO SLOT E IN­VE­STI­MEN­TI

Cer­to, di ac­qua ne è pas­sa­ta sot­to i pon­ti. Dal 2009, com­pli­ce la cri­si, l’ul­ti­ma ri­ga di bi­lan­cio è sta­ta sem­pre in ros­so, e il pa­reg­gio è fal­li­to an­che nel 2014 (in per­di­ta per 999 mi­la eu­ro) per i co­sti del­le pro­ce­du­re per la quo­ta­zio­ne in Bor­sa, poi sfu­ma­ta. Nel 2015 stes­sa sto­ria, il grup­po ha chiu­so in per­di­ta per 39,8 mi­lio­ni. Quan­to ai ri­ca­vi, era­no in ca­lo a 787 mi­lio­ni (da­gli 821 mi­lio­ni del 2014), in par­ti­co­la­re per un ca­lo del 7,2% del seg­men­to Slot ma­chi­ne e Vi­deo­lot­te­rie, pe­na­liz­za­to dal­la Leg­ge di Sta­bi­li­tà 2015 che ha pre­vi­sto la di­mi­nu­zio­ne di 500 mi­lio­ni de­gli im­por­ti de­sti­na­ti agli ope­ra­to­ri (con­ces­sio­na­ri, ge­sto­ri ed eser­cen­ti) del com­par­to. E il 2016? Il bi­lan­cio 2015 di­ce chia­ra­men­te che per il se­con­do an­no con­se­cu­ti­vo sa­rà la Leg­ge di Sta­bi­li­tà a in­ci­de­re sui con­ti. Sa­rà «si­gni­fi­ca­ti­vo» l’ef­fet­to «sul­la mar­gi­na­li­tà del gio­co», di­ce il do­cu­men­to per ef­fet­to, in par­ti­co­la­re, «del­la mo­di­fi­ca del pre­lie­vo era­ria­le uni­co (PREU) sul­le Slot pas­sa­to dal 13% del 2015 al 17,5% a de­cor­re­re dal 2016». Da ag­giun­ge­re al­la ri­du­zio­ne del pay­out mi­ni­mo (per gli scom­met­ti­to­ri), dal 74% al 70% a par­ti­re dal 2016. In­tan­to nel pri­mo tri­me­stre i ri­ca­vi so­no cre­sciu­ti del­lo 0,6% a 1 92,4 mi­lio­ni. La sfi­da dun­que non è di quel­le più sem­pli­ci per Cvc, gui­da­ta in Ita­lia da Giam­pie­ro Maz­za (al suo ter­zo buy­out, do­po Cer­ved e Doc Ge­ne­ri­ci). Da tem­po Si­sal pun­ta sul­la cre­sci­ta dei ser­vi­zi fi­nan­zia­ri e di pa­ga­men­to (il 22% del fat­tu­ra­to), ma ri­ma­ne sem­pre una so­cie­tà at­ti­va nel ga­ming. E la mi­na po­li­ti­co-mo­ra­le le­ga­ta al­le slot non si può sot­to­va­lu­ta­re, vi­sto che mol­ti Comuni stan­no met­ten­do al ban­do o li­mi­tan­do cer­ti stru­men­ti di in­trat­te­ni­men­to.

IL DE­BI­TO

La pri­ma mos­sa dei nuo­vi so­ci sa­rà, a quan­to pa­re, di­mez­za­re at­tra­ver­so l’emis­sio­ne di un bond il co­sto del de­bi­to (at­tual­men­te 80-90 mi­lio­ni) frut­to del buy­out del 2006 rea­liz­za­to dai pre­ce­den­ti so­ci che pa­ga­ro­no la so­cie­tà ol­tre un­di­ci vol­te l’Ebit­da, met­ten­do­ci una le­va di ot­to vol­te. La stra­te­gia fu­tu­ra? Pas­se­rà so­prat­tut­to dall’on­li­ne, «che di­ven­te­rà sem­pre più mo­bi­le», e dai ser­vi­zi di pa­ga­men­to. Men­tre per slot e vi­deo­lot­te­rie, il grup­po pun­te­rà so­prat­tut­to su si­cu­rez­za e con­trol­lo.

PER­MI­RA E CLES­SI­DRA IN­SIE­ME AD APAX HAN­NO CE­DU­TO PER 1 MI­LIAR­DO ORA FO­CUS SU DE­BI­TO E BU­SI­NESS ON-LI­NE

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