Re­cord di flus­si ver­so le Bor­se eu­ro­pee

Nell’ul­ti­ma set­ti­ma­na 2,4 mi­liar­di di dol­la­ri sui fon­di azio­na­ri: mi­glior per­for­man­ce da fi­ne 2015

Il Sole 24 Ore - - DA PRIMA PAGINA - di An­drea Fran­ce­schi

pL’af­fer­ma­zio­ne di Em­ma­nuel Ma­cron al pri­mo tur­no delle ele­zio­ni pre­si­den­zia­li fran­ce­si ha spin­to gli in­ve­sti­to­ri a po­si­zio­nar­si con de­ci­sio­ne sul mer­ca­to azio­na­rio eu­ro­peo. Nell’ul­ti­ma set­ti­ma­na i fon­di azio­na­ri eu­ro­pei han­no rac­col­to 2,4 mi­liar­di di dol­la­ri di flus­si net­ti di in­ve­sti­men­to. La mi­glior per­for­man­ce da di­cem­bre 2015. È la quin­ta set­ti­ma­na di se­gui­to che que­sta ti­po­lo­gia di fon­di at­trae nuo­ve ri­sor­se a con­fer­ma di un rinnovato in­te­res­se da parte de­gli in­ve­sti­to­ri per que­sta clas­se di in­ve­sti­men­to che, da ini­zio an­no, ha ga­ran­ti­to ri­tor­ni in­te­res­san­ti (+11,8%). Meglio so­lo di azio­na­rio emer­gen­te (+14,5%) e tec­no­lo­gia (+14,9%).

Non sono sta­ti so­lo i fon­di azio­na­ri a fe­steg­gia­re lo scam­pa­to pe­ri­co­lo po­pu­li­sta in Fran­cia. An­che i fon­di ob­bli­ga­zio­na­ri han­no in­fat­ti re­gi­stra­to im­por­tan­ti per­for­man­ce in ter­mi­ni di nuo­vi flus­si. Se­gna­la sem­pre Bo­fA che nell’ul­ti­ma set­ti­ma­na i fon­di eu­ro­pei spe­cia­liz­za­ti in ti­to­li ad al­to ra­ting han­no rac­col­to cir­ca 2,3 mi­liar­di di dol­la­ri di nuo­ve sot­to­scri­zio­ni. Una quo­ta si­gni­fi­ca­ti­va di que­sti flus­si - se­gna­la­no gli ana­li­sti di Bo­fA -ri­sul­ta de­no­mi­na­ta in dol­la­ri. Se­gna­le che sono sta­ti so­prat­tut­to gli in­ve­sti­to­ri Usa a scom­met­te­re sui bond so­cie­ta­ri eu­ro­pei. Evi­den­te­men­te su que­sta scel­ta ha pe­sa­to la va­ria­bi­le va­lu­ta­ria con­si­de­ra­to che l’esi­to del vo­to fran­ce­se ha fatto ap­prez­za­re l’eu­ro sul dol­la­ro di ol­tre l’1,8% in una set­ti­ma­na.

Sa­reb­be sba­glia­to tut­ta­via pen­sa­re che gli in­ve­sti­to­ri Usa ab­bia­no di­sin­ve­sti­to dal mer­ca­to ame­ri­ca­no per pun­ta­re sul Vec­chio Con­ti­nen­te. Nell’ul­ti­ma set­ti­ma­na in­fat­ti an­che i fon­di azio­na­ri ame­ri­ca­ni han­no rac­col­to nuo­ve ri­sor­se. Ben 13,8 mi­liar­di di dol­la­ri si sono di­ret­ti ver­so l’equi­ty Usa (mag­gior ri­sul­ta­to set­ti­ma­na­le da 19 set­ti­ma­ne) men­tre i fon­di equi­ty spe­cia­liz­za­ti nei mer­ca­ti emer­gen­ti han­no mes­so a se­gno la se­sta set­ti­ma­na con un sal­do po­si­ti­vo (1,8 mi­liar­di di nuo­vi flus­si).

Nel com­ples­so nell’ul­ti­ma set­ti­ma­na non pa­re es­ser­ci sta­ta al­cu­na ro­ta­zio­ne vi­sto che, con po­che ec­ce­zio­ni, tut­te le più im­por­tan­ti clas­si di in­ve­sti­men­to han­no at­trat­to nuo­ve ri­sor­se. A li­vel­lo glo­ba­le i fon­di azio­na­ri han­no rac­col­to 21 mi­liar­di di dol­la­ri di nuo­vi flus­si (mi­glior per­for­man­ce dall’ele­zio­ne di Trump) sen­za pe­rò sot­trar­re ri­sor­se ai bond che han­no rac­col­to nel com­ples­so 10,9 mi­liar­di di dol­la­ri.

Da una parte que­sta per­for­man­ce ano­ma­la si spie­ga con la for­te pro­pen­sio­ne al ri­schio in­ne­sca­ta dal ri­sul­ta­to delle ele­zio­ni fran­ce­si, uno dei «mar­ket mo­ver» più im­por­tan­ti del 2017. C’è poi una ra­gio­ne più tec­ni­ca che se­gna­la­no gli ana­li­sti di Bo­fA Mer­rill Lyn­ch: ben­ché in que­sti me­si si fac­cia un gran par­la­re del­la ri­sa­li­ta dell’in­fla­zio­ne, del­la pro­spet­ti­va di un rial­zo dei tas­si da parte del­la Fed e del­la pos­si­bi­le ri­du­zio­ne del Quan­ti­ta­ti­ve ea­sing del­la Bce, la ve­ri­tà è che mai co­me in que­sta fa­se i ban­chie­ri cen­tra­li stan­no ac­qui­stan­do as­set sui mer­ca­ti fi­nan­zia­ri. Da ini­zio an­no - han­no cal­co­la­to gli ana­li­sti di Bo­fA - le mag­gio­ri isti­tu­zio­ni mon­dia­li (Fed, Bce, Bank of En­gland, Bank of Ja­pan e Swiss Na­tio­nal Bank) han­no ac­qui­sta­to as­set per cir­ca mil­le mi­liar­di di dol­la­ri e, a questo rit­mo, il 2017 si chiu­de­rà con ben 3600 mi­liar­di di dol­la­ri di li­qui­di­tà im­mes­sa sul mer­ca­to. Di fatto la mag­gio­re im­mis­sio­ne di li­qui­di­tà sui mer­ca­ti da 10 an­ni a que­sta parte.

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