第三季馬股穩保守抗跌 趁低買進短期波動 盈利取勝

Sin Chew Daily - Metro Edition (Day) - - 投資致富 -

縱然肯納格研究調高馬股盈利成長及綜指年杪目標預測,惟進入2017年第三季,該行對馬股維持“中和”評級,特別是第三季為馬股傳統表現最疲弱季度,更何況目前馬股浮現“購興扭轉”的跡象。

有鑒于此,肯納格的第三季投資策略,傾向於保守或具有抗禦力的投資選項。若以時機為准,則採取“趁低買進”策略,特別是當富時綜指落入1750~1720點的趁低買進范疇。

今年首季業績財報季節結束后,該行將綜指的2017及2018財政年的淨利成長預測,各自上調至2.5%(之前季度分別為-0.4%及-0.5%)。不過,該行認為上調幅度還是相當保守,因為一般市場的預測分別為6.6%及7.3%(之前為2.9%及6.4%)。

為配合調高綜指的淨利成長預測,肯納格將綜指的今年杪目標上調至1850點,而上季預測為1775點,以及業績季節后為1845點,這等于2017及2018財政年預測本益比的17.5倍及17.1倍。同時,也和一般市場上調年杪目標至1865點的行動一致。

雖然將綜指淨利成長及年杪 目標預測調高,不過這僅有5%的潛在升幅,所以該行給予整體馬股“中和”等級。

“減碼”汽車醫療

針對各領域評級,肯納格給予“加碼”的領域包括航空、膠手套、產業投資信托、塑膠包裝、發電設施以及科技等。另一邊廂,建議“減碼”領域,則有汽車及醫藥保健(醫院)。

以肯納格的“精明貝他”研究法,投資者并不一定需要投資全部30個綜指股,反而僅需投資約15個最大綜指比重的股項即可(占綜指比重75%至77%之間),將有很好的機會超越綜指表現。

根據過去7年半的研究記錄(包括2017年首半年),顯示這套策略是有效的,總回酬超越整體綜指股,主要是較大資本股項擁有較高的盈利透明度,同時也慷慨地派發股息。

肯納格的“加碼”首選股,包括NOTION集團(NOTION,0083,主板科技組)(目標價1令吉66仙)、柏威年產業信托(PAVREIT,5212,主板產托組) (目標價2令吉2仙)、廣宇科技(PIE,7095,主板工業產品組) (目標價2令吉87仙)、信利資源(SLP,7248,主板工業產品組) (目標價3令吉72仙)、國家能源(TENAGA,5347,主板貿服組) (目標價17令吉17仙)、以及頂級手套(TOPGLOV,7113,主板工業產品組)(目標價6令吉10仙)。

大馬投行認為,馬股將邁向更為平穩的2017年下半年,主要是多項外圍風險因素,大部分已在上半年逐漸消逝,相信投資者將開始關注企業盈利的揚升周期。

外圍風險包括市場特別關心的美國新任總統特朗普的華麗虛飾語言、歐洲國家的大選、以及美國聯邦儲備局的升息趨勢等。

資金從先進股市流入新興股市

該行相信,今年上半年出現的特朗普/通貨再膨脹交易大扭轉趨勢,料會持續至下半年,資金將會從股市轉流至債市、從先進股市流入新興股市,包括馬股在內。這與2016年11月特朗普當選為美國總統時的臆測完全相反。

就算是令市場屏息以待的重要事件,如2017年5月摩根士丹利新興市場指數比重調整的發展,也是在沒有損傷馬股任何皮毛的情況下過關。

這主要是大馬股市的比重削減相對輕微,除此之外,馬股較低的比較基礎,以及許多活躍的新興股市基金在調整比重前即低持馬股,相信也是減緩沖擊的主要因素。

大馬投行對馬股展望繼續保持正面,雖然短期內可預期出現一些波動,因為馬股确實對盈利成長利好反應有點過頭。

大馬投行對2017年杪馬股綜指目標預測保持在1745點,2018年杪綜指目標則落在1900點,這是基于2017及2018財政年的預測本益比定在17.5倍水平,或等于5年傳統平均本益比16.5倍的1倍溢價。

該行認為,上述的預測本益比溢價是合理的,因為企業盈利落在揚升周期,這可從該行預測2017及2018年盈利成長7.2% 及8.9%反映出來,從而也受到2017及2018年較強的經濟成長,即分別為5.0%及5.2%的支持,相對下,2016年的經濟成長則僅為4.2%。

同時,股市風險溢價也減少,特別是多項主要外圍風險大部分已經消逝,例如歐洲國家的大選結果至今為止都符合市場要求與預測。

該行認為,另一項主要因素則是新興股市重新獲得青睞。當中包括,美國升息步伐适中、特朗普的保護主義及反貿易語言,商品價格有待穩健回揚、以及新興股市的估值、成長因素比先進股市更具吸引力。

大馬投行指出,由于獲得企業盈利上升周期的支持,該行相信周期性領域的表現,將開始超越大市,如金融、產業及消費品領域。

該行也看好某些強勁盈利表現的建築與發電大資本公司。中小型公司獲得青睞,特別是政府在2017年的財政預算案里授權政府相關公司基金撥出30億令吉投資中小型公司。

不約而同看好國能

邁入下半年,大馬投行看好的首選買進股項,包括國家能源(TENAGA,5347,主板貿服組)、大眾銀行(PBBANK,1295,主板金融組)、興業銀行(RHBBANK,1066,主板金融組)、金務大(GAMUDA,5398,主板建築組)、馬資源(MRCB,1651,主板產業組)、雙威(SUNWAY,5211,主板貿服組)、成功汽車(BAUTO,5248,主板貿服組)、威城(VS,6963,主板工業產品組)、舊街場(OLDTOWN,5201,主板貿服組)以及文語控股(SASBADI,5252,主板消費品組)。

文/李文龍

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