亞航看長不看短

Sin Chew Daily - Metro Edition (Day) - - 綜合財經 -

李勇堅/報道

(吉隆坡7日訊)亞洲航空(AIRASIA,5099,主板貿服組)第二季業績料無驚喜,但分析員基於其估值廉宜和有望派發特別股息而繼續看好該公司前景。

馬銀行研究預期,亞航2017年第二季淨利約2億2100萬令吉,按年下跌19%和按季滑落17%,上半年淨利約達4億8700萬令吉,相等於全年財測的39%,和該集團過往上下半年盈利分別佔40%:60%的比例一致。

該行相信亞航的大馬業務依然強勁,但被泰國、印度和菲律賓業務拖累,同時2016年是表現特別突出的一年,令比較基礎偏高。

亞航平均每架飛機每日飛航6.2班,按年增長10.7%和按季增5.1%,表現令人激賞,這將可降低營運成本,尤其是固定成本。

亞航股東已批准該公司脫售亞洲航空資本公司(AAC),但交易遲遲未落實,同時其印尼和菲律 賓聯號上市計劃也再度推遲至2018年,目前不知可時會實現,但一旦成行,預料股價將迅速反應。

另一方面,大眾研究指出,亞航第二季營運表現可圈可點。

該行表示,亞航綜合航運證書(AOC)下的3大市場(大馬、印尼和菲律賓)載客量按季增加5.1%至960萬人,因機位量按季增5.5%至1080萬個。

該行指出,雖然第二季未增加新客機,但搭客和機位量增加,因飛航需求大增,以及推出新航線和增加飛航次數。

同時,泰國和印度亞航也取得86.0%和89.8%的強勁載客率,泰國亞航增加1客機,但載客人數按季跌3.2%,而印度亞航新增1客機,以及載客人數增季增19%。

亞航日前宣佈,其大馬、印尼和菲律賓業務的次季乘客量增加10%至961萬人次,前期為873萬人,截至第二季杪,這三大市場的機隊保持不變,共106架,其中大馬77架、印尼14架,以及菲律賓15架。第二季共推出12條新航線,其 中大馬5條和菲律賓7條。

MIDF研究表示,亞航AOC第二季每公里可用機位(ASK)按年增長8.3%和按季升4.5%,扭轉首季下跌3.2%的劣勢,帶動上半年ASK增長2.3%。

該行指出,亞航第二季ASK一如預期般成長,將可達到全年增長逾10%的預測。

該行預期亞航的ASK在2017年下半年進一步升高,因為亞航計劃在2017年增加12架新客機以整合AOC營運。

儘管第二季為傳統淡季,但亞航第二季每公里乘客收入(RPK)按年升11.3%和按季漲4.6%,帶動上半年RPK升高6.4%。主要是由第二季載客率增加2%至89%所帶動。至於上半年的載客率為88.7%。

MIDF研究保持將亞航列為航空股首選,因需求穩定成長,ASK擴張逾10%,脫售亞洲航空資本公司后將可能派發特別股息和將所有營運整合在亞航集團將可令各項營運表現更明朗化。

馬銀行認為,亞航估值廉宜, 目前的本益比和企業價值/營運盈利為全球第二低,同時也低於該股過往平均估值水平,同時相信該公司可在2017年宣佈脫售AAC,到時將把脫售所得派發特別股息。 證券行 評級 目標價(令吉) MIDF研究 買進 3.94

馬銀行研買進3.75

大眾研究 中和 3.19

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