拉法基馬期待明年

下半年風險猶存

（吉隆坡11日訊）拉法基馬( LAFMSIA, 3794,主板工業產品組)受困於洋灰價格競爭以及業務重組費用走高，遭分析員下調財測，他們預期下半年風險猶存，市場需求恐怕須待明年才可能改善。

不過，市場人士也指出，該公司正專注於優化成本，這不失為一個抵擋銷售成長逆風方法。

儘管業務前景遭分析員看淡，但該股尾隨馬股近期牛氣走勢，最高一度走揚22仙或3.69%，突破6令吉大關，但在尾盤時遭套利，漲幅收窄，以6令吉15仙掛收，全天漲20仙或3.36%。

聯昌研究出席該公司業績匯報會後表示，對於該公司下半年獲利前景看法謹慎，主要是因為該公司面對營運成本走高、持續競爭壓力以及重組費用走高等利空。

領域整體產能持續高企，該公司未來賺幅料持續受壓，因此聯昌下修改2017年財測18.9%，但依舊維持2018年和2019年財測。

同時，聯昌也樂觀看待未來兩年整體洋灰領域銷售，預測可維持1至5%成長。該行在看好市場需求下，將拉法基馬的市賬率估值調高到1.8倍，並上修目標價，從5令吉50仙調至6令吉34仙。

大馬投行調整拉法基馬未來3年銷售預測，分別為下跌3%、成長1和3%；未來3年平均銷售價格則是每公噸245、255以及265令吉。根據大馬投行估算，在2018年每5%銷售量或10令吉平均銷售價變化，將分別影響該公司財測35%和34%。

確保生產地靠近銷售地

優化成本

目前該公司優化成本最主要方針是，確保所生產洋灰靠近銷售地點，以減少運輸成本。目前該公司在萬撓、Kanthan以及巴西古當，分別供應北馬、中馬、及南馬3個地區，而浮羅交怡廠房則主要供應出口。

不過Kanthan廠房產能依然無法滿足中馬市場需求，迫使該公司需要透過海運，從浮羅交怡將產品運往中馬，這並不符合成本效益。

另外，大馬投行指出，該公司也正在脫售非核心以及低產出資產，這包括高成本採石場以及廢棄土地。近期該公司脫售了其紅土坎以及萬撓的地皮與怡保採石場。

與此同時，該公司也新投資巴西古當干燥攪拌廠，以滿足需求走高南部市場。

擴大零售業務

除了整頓核心業務外，該公司也正在擴大其賺幅高零售業務，放眼攫取來自小承包商、裝修業者以及屋主的市場。拉法基馬打算在年底之前將位於全國各地的旗艦店，從目前的33間進一步增加至50間。

此外，該公司也會在年底之前設立兩家建築中心（ PBC），提供各式建築材料供應和透過電子商務渠道銷售其產品。

大馬投行也認為，該公司有必要交出更好盈利表現，以支持目前高估值。

儘管豐隆研究認同，拉法基馬在成本節約以及開拓新財源上的努力，但是在超大型基建推出放緩、產業市場疲弱以及洋灰供過於求等原因，未來前景依然挑戰。