高回酬不單看股價 派息王3衡量指標

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除越南油氣業務帶來的強穩競爭力外,雲升控股在長期回酬方面遠勝同行,原因或在於其初始規模比同行低,上升空間與潛力較大,有利於吸引市場的支持。

同樣運營FPSO業務的布米阿瑪達( ARMADA, 5210,主板貿服股)在2011年7月重新上市之際,成功籌得約27億令吉的巨款,市值為89億令吉左右,而當時剛剛展開岸外油氣業務的雲升控股,市值僅逾3億7000萬令吉。

截至週一( 11日)閉市,布米阿瑪達市值已重挫50%以上,至43億4100萬令吉,而雲升控股市值卻升至39億1750萬令吉,逼近前者。

此外,分別排在第15位、第17位和 第20位的星光資源( SKPRES, 7155,主板工業股)、吉運速遞( GDEX, 0078,主板貿服股)與堡發資源,其股價10年內急漲亦有賴低基數效應的功勞。

星光起點低 爆發力強

其中,星光資源和威鋮集團( VS, 6963,主板工業股)這對大馬電子製造服務業雙雄的成長軌跡,便是因低基數效應的典型代表。

星光資源與威鋮集團同樣從事電子製造服務業,為國內外電器廠家代工裝配產品,兩者之最大客戶均為近年來蓬勃發展的英國電器公司戴森( Dyson),是直接競爭對手。

星光資源過去10年的營業額及淨利年均複合增長率皆超過20%,分別為21.40%和20.07%,而威鋮集團的營收及淨利在同期只取得8.15%和5.82%的年均複合成長。

為何業務、競爭優勢相近的2家公司的業績成長及股價表現會有如此明顯差距?其中的關鍵在於,威鋮集團10年前已是每年做近11億令吉生意的大公司,而星光資源當時的營收只有近1億7000萬令吉,威鋮集團的起點高,才會出現表現不如星光資源的現象。

事實上,星光資源直到2017財政年(3月31日結賬)才憑著營收方面的歷史新高19億4356萬令吉,超越威鋮集團10年前的水平。

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