明年油價或漲至100美元?

The Busy Weekly - - OPINIONS -

當原油價格去年初崩跌至每桶27美元時,多數行業高管稱,之前每桶100美元的油價已成絕響。

時間過了近2年後,隨著全球原油過剩局面出現緩解跡象,石油期權市場押注每桶100美元的合約交投活動出現大增,暗示部份油市多頭,正在押注油價可能在明年的這個時候,來到這個價位附近。

原油價格已觸及2015年以來最高,而在9月最后一周挑戰每桶60美元失敗後,漲破此一關卡的機率似乎比較渺茫。但這並未阻止部份投機客逢低買進2018年12月行權價為每桶100美元的買權。

2018年12月行權價每桶100美元的買權未平倉合約,在一周之內暴增2倍,至逾3萬宗,接近今年12月交投最熱絡的行權價60美元買權。2018年12月原油買權將於明年10月到期。

儘管單看該數據,還不能暗示投資者是否已買入或賣出這些合約,但這確實說明,油價在略超一年後接近100美元的前景,並不像一些較樂觀的多頭所預想的那麼遙不可及。而且,這是目前對2018年全年最高的行權價。

即便100美元短期還不可能達到,但未來幾個月看漲的理據明顯增加。明年需求勢必將首次超過每日1億桶的關口,同時石油輸出國組織( OPEC)供應,可能至少在明年的部份時間仍受到抑制。行權價每桶90美元的12月買權,已吸引到大量交易員和投資者的興致。

3年來油價持續低迷,促使企業將開採預算削減數以10億計美元,意味著正在進行的新項目也相當少。

羅賓生( Richard Robinson)表示,「我們極其確信,未來3到5年,油市將是一個很好的投資領域。」

「歷史上看,支出不足的表現疲弱階段,正如我們過去5至8年所看到的那樣,接下來會是長度相同的表現出色階段。」他倒是沒有預言,油價會達到100美元。

「支出缺乏通常會自食其果。由於庫存不久將達到平衡,市場心理會隨之發生變化,而投資者提出的問題也將改變。 根據目前的勢頭,我們預計,隨著油價走高,將會出現重大機遇。」

儘管如此,在最近的《路透》月度油市調查中,最樂觀的預測也只是油價到2020年,將達到每桶80美元。這種謹慎心態,部份緣於OPEC內外的生產商,可能趁油價大漲之機來提高產量,尤其是美國頁岩油生產商。

OPEC與包括俄羅斯在內的11個夥伴國,已承諾於今年1月至明年3月每日減產180萬桶,希望藉此迫使原油供應過剩能逐漸枯竭,從而推升油價。不過目前需求正在「攀升」,明年可能增至每日1億桶。

2014年,在油價徘徊於每桶110美元左右4年之後,多數分析師當時說,油價永遠不會回到100美元以下,而現在大家卻又說,油價永遠回不到當初的高價了。即原油生產成本,已結構性下降,而且電動車將對需求,產生足夠大的衝擊。

OPEC達成減產協議的最初6個月,全球原油庫存幾乎沒有變化,但如今庫存水平看來終於下降,而且實貨市場也顯露出至少3年來未曾見過的強勁態勢。實貨市場經常是期貨市場狀況的晴雨表。

投資者為布倫特油價持續上漲前景而布倉。基金經理持有的布倫特原油期貨與期權多倉為2月以來最高,較6月觸及的18個月低點已經增加了逾一倍。

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