貨幣供應加速成長

The Busy Weekly - - BIZ LATEST - 因素2

當經濟開始反彈,人們的情緒就會獲得提振,並且使用經濟好轉帶來的更多資源逐利,造成一些金融失衡現象,也就是俗語說的經濟過熱。在這個時候,央行就可以利用調節利率,來打擊經濟過熱,國行在2014年升息,或多或少就是為了這個目的。

從今年6月開始,日資投行野村( Nomura)就已經注意到,我國的經濟開始出現過熱,例如用以購買證券(即炒股)的貸款顯著增加,並認為這有可能挑動國行的升息神經(參閱第432期《財經視角》, 6月12日)。如今,雖然銀行貸款成長開始回軟,但國內的貨幣供應量卻 加速成長,意味市場正湧現更多的游資,成長率已經趨近2015年之前的水平。

考量經濟過熱情況

9月,含蓋流動現金與活期存款的狹義貨幣( M1)按年激增11.1%,寫下41個月新高紀錄,而含蓋M1、定期存款與其它短期流動資產的廣義貨幣( M3)則成長5%,增速相對溫和,但仍處于2016年初以來形成的升勢(參閱圖1)。

國內貨幣供應量不斷增加,也意味國行必須開始關注經濟過熱的可能性。以目前來說,經濟還談不上過熱,但明年就難免有此憂慮。

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