告別低樹脂價橫財信利股價回歸平淡

The Busy Weekly - - 第1頁 -

2008年3月上市的信利資源,原是一家穩打穩扎、默默耕耘的塑料包裝股,大本營位于吉打居林,由創辦人兼執行主席許坤池家族掌控。其股價自2010年4月以後,便一直在1令吉以下水平徘徊,直到2014年油價大跌,才開始拾級而上, 2015年4月衝破1令吉關卡,隨後就不斷飆漲,寫下4.5倍的漲幅。

在2014年下半年油價大跌前,信利資源難以吸引投資者的目光。然而,油價大跌後,意味石化產品的價格也將大幅跌價,倚賴塑料樹脂作為原料的信利資源,便獲得一大助力,也立即成為市場的焦點。

2015年3月,肯納格投行開始追蹤信利資源,而該公司連續2年交出亮眼的表現後,艾芬黃氏投行也在今年5月開始追蹤該公司。

不料,卻遇上塑料樹脂價格開始回升,該公司的業績也受阻,肯納格投行及艾芬黃氏投行目前分別給予該股「與大市同 步」與「守住」評級,目標價為1.83令吉和2.01令吉。

信利資源是一家主打高檔塑料包裝產品的生產商,善于自行研發產品,如「MaxInflax」品牌的超薄塑料膜,有助于扶持賺幅。

此外,該公司也生產廚房塑料袋,如日本家庭廣泛使用的水切袋( mizukiri bag)等,同時也涉足醫療用具的包裝塑料膜生產業務。

2015起原料成本走低

過去2年,塑料樹脂的價格偏低,因此信利資源的原料與相關材料成本,從2015年開始顯著減少,進而推高其賺幅。2014年,該公司的原料與相關材料成本為1億3527萬令吉, 2015年卻省下1730萬令吉或12.8%,至1億1797萬令吉。

根據艾芬黃氏投行,信利資源與SCGM公司(SCGM, 7247)都是塑料包裝業2016年賺幅最高的業者,領先森德公 司( SCIENTX, 4731)、通源工業( TGUAN, 7034)、耐慕志(DAIBOCI,8125)等。

不過,因塑料樹脂的價格隨油價走高,信利資源過去2年獲得的橫財恐怕也將告一段落。

若參考美國政府公佈生產者價格指數( PPI)的塑料樹脂部份,可發現塑料樹脂的價格指數已局部回升,年初至今的平均數值為230.11點,雖然仍低于2014年的257.02點,但已高于2015與2016年的228.01點及218.52點(參閱附圖)。

信利資源的賺幅也因此在今年首9個月明顯回跌,淨利賺幅只有7.43%,遠低于去年的16.93%。這符合肯納格投行和艾芬黃氏投行分析員所指出,該公司對塑料樹脂的價格波動相當敏感。

據艾芬黃氏投行分析員,若塑料樹脂的價格走高5%,就足以把該公司的淨利削減約18%,若塑料樹脂價格飆漲20%,該公司的淨利就將大跌約七成。

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