遭受連番打擊 喜滋澤短期難翻身

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至於製造酒精(ethanol)、合成樹脂等各式化學物的喜滋澤,其核心製造業務在2017財政年( 6月30日結賬)接連遭遇打擊,近況不妙。

1.酒精業務銷量下跌

首先,大馬財政部在去年10月10日,不僅將酒精國產稅調漲150%左右,還把徵稅對象由蒸餾商( distiller)轉為裝酒商( bottler),不少裝酒商當時暫緩業務,進而拖累喜滋澤的可飲用酒精銷量。

根據喜滋澤的2017財政年次季(截至6月30日止)業績,酒精稅調漲後,國內裝酒商一度暫停營業2個月,靜觀其變,導致其酒精銷量在10到11月間大受影響;即便商家在12月恢復營業,但產量卻已下降。

事實上,在酒精稅調漲前,喜滋澤的酒精業務營收已開始下降,如今更是屋漏偏逢連夜雨,至今仍未恢復過來。

2.售連年虧損樹脂業務

喜滋澤現財政年製造業務下挫20.1%,正是受酒精業務所累,而該公司在出售連年虧損的子公司Norsechem樹脂旗下資產,宣告停止西馬部份的所有樹脂生產後,其樹脂業務反倒表現微升,銷量按年起了1.2%。

3.緬甸發電機被欠租金

喜滋澤曾在2015年2月以600萬美元,向新加坡公司Tembusu工業收購位於緬甸的燃油發電機組,並以每月逾13萬美元,租回給對方10年。原以為這項投資可在4年之內回本,並為喜滋澤持續帶來額外收入,如今卻面對收不到租金的問題,而在現財政年提列695萬令吉撥備,對盈利帶來衝擊。

該公司剛于週二(7日)發信向Tembusu追討租金,接下來並不排除可能採取法律行動。

酒精稅務衝擊短期內恐怕難以消失,喜滋澤實際上也沒有對 策,只能在季報中表示,將會加強與客戶溝通,還有做促銷。同時,被Tembusu工業拖欠的租金何時可以收回,仍是未知數。加上業務前景亦沒有亮點,短期翻身機會不大。

無論如何,對仍持有喜滋澤的投資者而言,現在不一定要急著脫手離場。自今年5月15日的52週新高1.18令吉以來,喜滋澤股價因不盡如人意的業績而急速下滑,截至10日,其閉市價為95.5仙,期間跌幅為23.56%,可說已反映大部份不利消息。但從股價在今年9月初下探52週新低90.5仙後,開始穩步回升,說明已開始吸引到部份投資者回籠。

喜滋澤目前本益比在10倍以下,每股淨現金為38仙,債務為零,具有一定吸引力。同時,該公司過去2年皆派發每股4.5仙的股息,以最新閉市價計算,週息率達4.71%。

此外,喜滋澤仍未公布脫售Norsechem樹脂資產所得的用途,是另一個值得注意的事件。

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