綜指攀高挫低成份股輸多贏少

綜指攀高挫低

The Busy Weekly - - 第1頁 - 黃義傑 | 報導

自從第14屆全國大選出現政權易手后,財政部長在11月2日提呈的2019年財政預算案本來被廣泛視為可讓馬股「解套」的一個契機。然而,人算不如天算,到了預算案的關頭,其中的一些措施讓部份重量級股項遭受衝擊。

過去2個月,伴隨著美國股市在10月發生以科技股領跌的拋售潮,加上希盟政府持續更改前朝政府留下的政策,並製定本身的新政策,富時大馬綜合指數( KLCI)的走勢宛如過山車。9月21日,綜指尚掛1810.64點,接下來卻在短短1個月內暴跌逾百點,整個10月與美國股市同步崩跌, 10月25日盤中一度跌至1670.34點的谷低, 31日才回升至1700點上方。

過去2個月30只綜指成份股上升與下跌比例為15只對14只,另有1只股價持平。不過,下滑股項的跌幅遠超過上升股項的漲幅,跌幅達雙位數的股項就有5只,創下雙位數漲幅的股項卻只有1只(參閱附表)。

英特太平洋證券研究主管馮廷秀接受《資匯》電訪時表示,衝擊馬股的外圍因素看來穩定下來,但對于難以捉摸的希盟政策,投資者暫時仍不宜鬆懈,最好是繼續抱持觀望態度,把觀察期拉長至1年。

新政策讓前景蒙塵

過去2個月,共有5只綜指成份股的股價跌幅破雙位數,包括馬電訊( TM, 4863,主板電訊媒體股)、雲頂大馬(GENM,4715,主板消費股)、雲頂( GENTING, 3182,主板消費股)、亞通( AXIATA, 6888,主板電訊媒體股)和大馬機場( AIRPORT, 5014,主板交通物流股)。其中,雲頂大馬與雲頂的跌幅超過20%,而最嚴重的馬電訊跌幅更超過30%。

這5只股項都有1個共同點:業績前景因希盟政府的政策而蒙上一層陰影。

自從希盟執政以來,通訊與多媒體部長哥賓星就一直施壓電訊公司降低寬頻產品的價格,導致電訊股如馬電訊、亞通、明訊和數碼網絡的前景遭受衝擊。其中,壟斷國內固定寬頻基建的馬電訊更是首當 其衝,而亞通除了面對政策的衝擊,也必須為其印度聯號公司Idea Cellular被併購沖淡持股率,而作出35億令吉的虧損撥備,導致其它股價跌幅僅次于馬電訊。

至于2只擠上5大下跌榜的博彩股-雲頂大馬和雲頂,則是受希盟政府在預算案提高賭場和角子機的執照費與博彩稅所累,賭場的博彩稅從25%調高至35%,而角子機的博彩稅則從20%調高至30%。大馬機場則受到政府評估航空領域監管框架帶來的不明朗因素,以及預算案表明要徵收離境稅可能衝擊旅遊業而受打擊。

馮廷秀表示,希盟政府的政策帶來許多意想不到的衝擊,除了大馬機場、電訊股和博彩股,建築股也在早前被政府大砍開銷而深受衝擊。目前,馬電訊的市值已跌破100億令吉大關,在馬股中只名列第39,市場普遍相信,在來臨的半年度成份股檢討中,指數編纂公司富時集團( FTSE)及大馬交易所將把馬電訊剔除,而擠入30大市值股項的頂級手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)有望成為綜指新貴。

值得一提的是,作為建築股老大的金務大( GAMUDA, 5398,主板建築股) ,長期是綜指成份股的后備股項,但如今其市值也跌至第55名,相信在本輪檢討中,不會再名列后備名單。

10月,金務大與MMC機構( MMCCORP, 2194,主板交通物流股)聯營的MMC─金務大公司因與政府談判破裂,只保得住巴生谷捷運2號線( MRT2)的地上工程,地下隧道工程則必須重新招標。最終,MMC─金務大屈服于政府要求的減價壓力,才失而復得隧道合約,但金務大的股價已經歷一輪大跌,且相關工程的賺幅也已不具看頭。

外圍因素牽動綜指走勢

持平而論,綜指在過去2個月劇烈波動,即投資者擔憂經濟上升週期觸頂及美國聯儲局( Fed)升息,導致美股在10月暴跌。

不過,馮廷秀認為,外資淨賣馬股的步伐已明顯放緩,而追蹤美元兌美國主要貿易夥伴貨幣匯率的美元指數持續處于96至97點的高估水平,他相信美元的上漲空 間有限,外資也不會再重磅拋售馬股。

「從美聯儲開始表示要收緊貨幣政策的2013年至今,外資淨賣馬股的數額已超過500億令吉。我認為,雖然外資在短期內不會輕言回流,但會選擇性買進一些價廉物美的好股。」

這就是30只綜指成份股中,油氣相關股項、銀行股和種植股的表現相對更佳的原因。這是因為油價處于每桶70美元以上,而銀行股的業績表現向來更為穩定,是機構投資者在淡市中的典型首選股。

至于種植股,基于股價早前已反映疲 軟的原棕油價格,而到末季,原棕油產量往往看跌,有望扶持原棕油價格走高,因此,預期種植股股價將獲得扶持。

馮廷秀建議,儘管不少重量級股項的股價已跌至令人垂涎的水平,但政策對相關公司的實際影響仍難以估計,投資者宜等待1至2季的業績出爐后,才考慮要否進場。此外,到了提呈預算案的關頭,政府的政策仍造成一些股項被流彈射中,未來不排除還會有新的「受害者」,他建議投資者保持謹慎,把對希盟政府的觀察期拉長至1年。

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