APE­TI­TO POR EMER­GEN­TES

AmericaEconomia Mexico - - Contenido - POR NA­TA­LIA VE­RA, MIA­MI

La ad­mi­nis­tra­do­ra de fon­dos fran­ce­sa Car­mig­nac se ins­ta­la en Amé­ri­ca La­ti­na en bus­ca de las mejores al­ter­na­ti­vas de in­ver­sión.

La ad­mi­nis­tra­do­ra de fon­dos fran­ce­sa Car­mig­nac abrió su pi­me­ra ofi­ci­na en Mia­mi pa­ra se­guir de cer­ca opor­tu­ni­da­des de in­ver­sión en Amé­ri­ca La­ti­na. Ar­gen­ti­na des­pier­ta su ma­yor in­te­rés. .

Con una ca­pi­ta­li­za­ción bur­sá­til que su­pera a la ener­gé­ti­ca es­ta­tal ar­gen­ti­na YPF, Mer­ca­do Li­bre se ha con­ver­ti­do en la ma­yor pla­ta­for­ma de e-com­mer­ce de Amé­ri­ca La­ti­na con más de 138 mi­llo­nes de usua­rios. Y tam­bién en una em­pre­sa atrac­ti­va de in­ver­sión en mer­ca­dos emer­gen­tes, es­pe­cial­men­te tras su lan­za­mien­to en fe­bre­ro de 2017 de Mer­ca­do­cré­di­to, su pla­ta­for­ma de fi­nan­cia­ción on­li­ne o fin­tech.

Mues­tra de ello es la re­cien­te com­pra de ac­cio­nes de Mer­ca­do Li­bre por par­te de Car­mig­nac, la ad­mi­nis­tra­do­ra de fon­dos de ori­gen fran­cés, que a tra­vés de su fon­do Car­mig­nac Emer­gents, au­men­tó su par­ti­ci­pa­ción ac­cio­na­ria pa­ra con­tro­lar el 5,49% de Mer­ca­do Li­bre por un va­lor su­pe­rior a los US$ 628 mi­llo­nes.

“Las em­pre­sas de tec­no­lo­gía son atrac­ti­vas y su va­lua­ción es ra­zo­na­ble”, di­ce Da­vid Ol­der, je­fe de equi­po de ren­ta va­ria­ble y ges­tor de fon­dos de los sec­to­res de TI y Me­dios de Car­mig­nac, tras la inau­gu­ra­ción de su pri­me­ra ofi­ci­na en Amé­ri­ca, ubi­ca­da en Mia­mi, da­da su ubi­ca­ción es­tra­té­gi­ca que ser­vi­rá co­mo ne­xo en­tre Amé­ri­ca del Nor­te y Amé­ri­ca La­ti­na.

“Mer­ca­do Li­bre es ac­tual­men­te nues­tra úni­ca ex­po­si­ción a es­te seg­men­to y es una com­pa­ñía la­ti­noa­me­ri­ca­na pre­sen­te en Ar­gen­ti­na, Bra­sil, Mé­xi­co, Chi­le, Co­lom­bia y Ve­ne­zue­la”, di­ce Xa­vier Ho­vas­se, head

de Equi­ties de Mer­ca­dos Emer­gen­tes de Car­mig­nac. “Ve­mos mu­cho po­ten­cial en las fin­techs y es­pe­cial­men­te en el seg­men­to de pa­gos en lí­nea. Por el mo­men­to no te­ne­mos una vi­sión de una fin­tech en par­ti­cu­lar, pe­ro sa­be­mos que po­de­mos be­ne­fi­ciar­nos del po­ten­cial del na­cien­te mer­ca­do de e-com­mer­ce en Amé­ri­ca La­ti­na”.

Y es que du­ran­te los úl­ti­mos años las em­pre­sas tec­no­ló­gi­cas la­ti­noa­me­ri­ca­nas han des­per­ta­do el ape­ti­to de los in­ver­sio­nis­tas. Se­gún el es­tu­dio de 2017 Tec­no­la­ti­nas, pa­tro­ci­na­do por el Fon­do Mul­ti­la­te­ral de In­ver­sio­nes del Ban­co In­te­ra­me­ri­cano de Desa­rro­llo (Fo­min) y ela­bo­ra­do por las ace­le­ra­do­ras Sur­fing Tsu­na­mis y NXTP Labs, exis­ten en Amé­ri­ca La­ti­na más de 5.000 com­pa­ñías de ba­se tec­no­ló­gi­ca en sec­to­res co­mo bio­tec­no­lo­gía, me­di­ci­na di­gi­tal, ener­gías re­no­va­bles, se­gu­ri­dad de soft­wa­re, tec­no­lo­gía es­pa­cial, fin­tech y agri­cul­tu­ra. De ellas, 124 tie­nen una va­lo­ra­ción mí­ni­ma de US$ 25 mi­llo­nes, pe­ro su va­lor es­ti­ma­do to­tal, se­gún el in­for­me, se apro­xi­ma a los US$ 38.000 mi­llo­nes. “Son ci­fras que po­nen de ma­ni­fies­to el po­ten­cial del sec­tor y cons­ti­tu­yen un pro­me­te­dor ca­la­de­ro pa­ra la in­ver­sión de den­tro y fue­ra”, ad­vier­te Fo­min.

Car­mig­nac tam­bién ha in­ver­ti­do en Des­pe­gar.com, la ma­yor com­pa­ñía de via­jes en lí­nea en Amé­ri­ca La­ti­na. “Con una par­ti­ci­pa­ción de mer­ca­do del 20%, la em­pre­sa es el lí­der in­dis­cu­ti­ble de la re­gión en cuan­to a re­ser­vas de via­jes on­li­ne. Apro­xi­ma­da­men­te la mi­tad de sus in­gre­sos pro­vie­ne de las ven­tas de bo­le­tos de avión y la otra de las re­ser­vas de ho­tel. El 30% de to­das las re­ser­vas de via­jes de Amé­ri­ca La­ti­na se ha­cen en lí­nea, mien­tras que en Eu­ro­pa, Asia y Es­ta­dos Uni­dos, la cifra su­pera el 50%”, di­ce Xa­vier Ho­vas­se. “Da­da la ba­ja con­cen­tra­ción de mer­ca­do de Amé­ri­ca La­ti­na con las diez ma­yo­res ca­de­nas ho­te­le­ras re­cau­dan­do so­lo el 15% de los in­gre­sos to­ta­les, fren­te al 52% en Es­ta­dos Uni­dos, la es­tra­te­gia de la em­pre­sa de agre­gar una am­plia va­rie­dad de bo­le­tos de avión y ofer­tas ho­te­le­ras es to­tal­men­te con­vin­cen­te. El mo­de­lo em­pre­sa­rial ba­sa­do en la in­ter­me­dia­ción di­rec­ta de Des­pe­gar pue­de ge­ne­rar una gran can­ti­dad de di­ne­ro en efec­ti­vo a la vez que re­quie­re ca­si nin­gún gas­to de ca­pi­tal”.

Así, la tec­no­lo­gía de la mano con el po­ten­cial del na­cien­te mer­ca­do de co­mer­cio elec­tró­ni­co en la re­gión, se ha con­ver­ti­do en una de las apues­tas in­ver­sión en mer­ca­dos emer­gen­tes pa­ra Car­mig­nac, que ges­tio­na más de € 60.000 mi­llo­nes (US$ 70.800 mi­llo­nes) en ac­ti­vos, de los cua­les € 10.640 mi­llo­nes (US$ 12.637 mi­llo­nes) se han in­ver­ti­do en mer­ca­dos emer­gen­tes. Ade­más, en un mun­do de ba­jas ta­sas de in­te­rés co­mo el eu­ro­peo, Amé­ri­ca La­ti­na se con­vier­te en una ex­ce­len­te al­ter­na­ti­va pa­ra ob­te­ner ren­ta­bi­li­dad.

“En los mer­ca­dos emer­gen­tes, bus­ca­mos paí­ses con fuer­tes fun­da­men­tos ma­cro­eco­nó­mi­cos y pers­pec­ti­va de cre­ci­mien­to, que ten­gan in­dus­trias de ba­ja pe­ne­tra­ción, pe­ro con gran po­ten­cial de cre­ci­mien­to a lar­go pla­zo y em­pre­sas con fuer­te per­fil de flu­jo li­bre de ca­ja”, di­ce Xa­vier Ho­vas­se.

“Bus­ca­mos ten­den­cias nue­vas y ne­go­cios dis­rup­ti­vos pa­ra in­ver­sio­nes a lar­go pla­zo, por lo que el pro­me­dio de te­nen­cia de ac­cio­nes del fon­do es de tres años y me­dio”, com­ple­men­ta por su par­te Da­vid Ol­der.

Pa­ra Al­fon­so Mon­te­ro, Chief

In­vest­ment Of­fi­cer de Cre­di­corp Ca­pi­tal, Amé­ri­ca La­ti­na es atrac­ti­va co­mo des­tino de in­ver­sión, ya que aún el mer­ca­do de ren­ta va­ria­ble se en­cuen­tra transan­do a múl­ti­plos por de­ba­jo de su me­dia his­tó­ri­ca y con pers­pec­ti­vas de cre­ci­mien­to ha­cia 2018 prin­ci­pal­men­te en Bra­sil, por ma­yo­res pre­cios de re­cur­sos na­tu­ra­les y me­jo­ra en el con­su­mo in­terno.

Bri­llo fi­nan­cie­ro

Ade­más del sec­tor tec­no­ló­gi­co, Car­mig­nac ha iden­ti­fi­ca­do opor­tu­ni­da­des de in­ver­sión en sec­to­res más tra­di­cio­na­les co­mo el fi­nan­cie­ro, cu­ya ba­ja pe­ne­tra­ción en va­rios paí­ses de la re­gión abre mu­chas opor­tu­ni­da­des de in­ver­sión.

En Amé­ri­ca La­ti­na, la ad­mi­nis­tra­do­ra de fon­dos cuen­ta con in­ver­sio­nes en Co­lom­bia, don­de tie­ne par­ti­ci­pa­ción en Ban­co Da­vi­vien­da; en Ar­gen­ti­na, en Ban­co Ma­cro y en Mé­xi­co, en Ban­co San­tan­der y el Gru­po Fi­nan­cie­ro Ba­nor­te. En tan­to, en Bra­sil tie­ne par­ti­ci­pa­ción en la ra­ma de se­gu­ros de Ban­co Do Bra­sil. Asi­mis­mo, en Pe­rú ad­qui­rió ac­cio­nes de Cre­di­corp y bo­nos de In­ter­corp y eva­lúa am­pliar la in­ver­sión en am­bos gru­pos fi­nan­cie­ros.

“En paí­ses co­mo Mé­xi­co y Pe­rú, en don­de la pe­ne­tra­ción ban­ca­ria es ba­ja, ve­mos una bue­na sen­da de cre­ci­mien­to en co­lo­ca­cio­nes y ren­ta­bi­li­dad del sis­te­ma siem­pre y cuan­do los par­tí­ci­pes no em­pie­cen una gue­rra de par­ti­ci­pa­ción de mer­ca­do. En el ca­so de las fin­techs, las ve­mos co­mo un com­ple­men­to a los gran­des gru­pos fi­nan­cie­ros y creo que mu­chas de ellas se­rán res­pal­da­das por es­tos mis­mos gru­pos co­mo una for­ma de in­cre­men­tar la pe­ne­tra­ción”, di­ce Al­fon­so Mon­te­ro.

Asi­mis­mo, otro sec­tor con po­ten­cial de cre­ci­mien­to en la re­gión es el de cons­truc­ción y Car­mig­nac tam­bién le ha pues­to la mira. Se­gún la fi­lial me­xi­ca­na de Moody’s In­ves­tors Ser­vi­ce, los sec­to­res de cons­truc­ción, desa­rro­llo de vi­vien­da y ma­te­ria­les pa­ra la cons­truc­ción de Amé­ri­ca La­ti­na tie­nen una pers­pec­ti­va es­ta­ble pa­ra 2018 con ex­pec­ta­ti­va que au­men­ta­rá la ac­ti­vi­dad en gran par­te de la re­gión.

“Los in­gre­sos de in­ge­nie­ría y cons­truc­ción in­cre­men­ta­rán has­ta en un 6% ha­cia prin­ci­pios y me­dia­dos de 2019, de­bi­do a que las ten­den­cias eco­nó­mi­cas es­tán me­jo­ran­do en la re­gión, y el so­por­te de una se­rie de pro­yec­tos de gran es­ca­la”, di­ce Moody’s. “Se es­pe­ra que Ar­gen­ti­na y Pe­rú, por ejem­plo, se be­ne­fi­cien de una re­cu­pe­ra­ción eco­nó­mi­ca de re­bo­te y vean un au­men­to en gas­to pú­bli­co pa­ra pro­yec­tos de in­fra­es­truc­tu­ra”.

Por lo pron­to, Car­mig­nac cuen­ta con ac­cio­nes en Ce­mex –es el se­gun­do ma­yor in­ver­sio­nis­ta ins­ti­tu­cio­nal de la ce­men­te­ra– y en Lo­ma Ne­gra, el ma­yor pro­duc­tor de ce­men­to de Ar­gen­ti­na, con 46% del mar­ket sha­re, tras em­pe­zar a co­ti­zar en el Bol­sa de Nue­va York.

Y es pre­ci­sa­men­te Ar­gen­ti­na, el país que ma­yor in­te­rés des­pier­ta en Car­mig­nac de­bi­do a las po­lí­ti­cas or­to­do­xas de su pre­si­den­te Mau­ri­co Ma­cri que han lo­gra­do en­ca­rri­lar nue­va­men­te a es­te país sud­ame­ri­cano. “Aho­ra ve­mos una in­dus­tria de la cons­truc­ción en Ar­gen­ti­na que crece a do­ble dí­gi­to y los ban­cos re­cau­dan ca­pi­tal, te­ne­mos tam­bién in­ver­sio­nes en ban­cos ar­gen­ti­nos”, di­ce Xa­vier Ho­vas­se.

No obs­tan­te, el fac­tor po­lí­ti­co-elec­to­ral jue­ga un rol fun­da­men­tal a la ho­ra de in­ver­tir, so­bre to­do en paí­ses co­mo Mé­xi­co y Bra­sil que ten­drán elec­cio­nes es­te año. “El cre­ci­mien­to en la in­ver­sión es­ta­rá di­rec­ta­men­te ata­do al re­sul­ta­do elec­to­ral y es­to se de­be a los can­di­da­tos po­lí­ti­cos en con­tien­da que son o de iz­quier­da ra­di­cal/ po­pu­lis­ta o de de­re­cha ca­pi­ta­lis­ta. Así, una vic­to­ria de An­drés Ma­nuel Ló­pez Obra­dor (AMLO) en Mé­xi­co ten­drá co­mo pri­mer impacto un re­tro­ce­so en los pla­nes de in­ver­sión ex­tran­je­ra y lo­cal en di­cho país”, di­ce Al­fon­so Mon­te­ro, de Cre­di­corp.

“AMLO es­tá en con­tra de la reforma ener­gé­ti­ca (y pro­yec­tos co­mo el nue­vo ae­ro­puer­to). No obs­tan­te, pue­de exis­tir una opor­tu­ni­dad de que sea me­nos ra­di­cal su dis­cur­so. Al­go si­mi­lar a lo que ocu­rrió en Pe­rú, cuan­do Ollan­ta Hu­ma­la en­vió se­ña­les po­si­ti­vas al mer­ca­do”, di­ce Ho­vas­se.

Mien­tras tan­to, y aho­ra des­de Mia­mi, Car­mig­nac mo­ni­to­rea día a día la co­yun­tu­ra de las prin­ci­pa­les eco­no­mías de Amé­ri­ca La­ti­na pa­ra to­mar la me­jor de­ci­sión de in­ver­sión en em­pre­sas y ob­te­ner el ma­yor ren­di­mien­to po­si­ble.

“Amé­ri­ca La­ti­na es atrac­ti­va co­mo des­tino de in­ver­sión, ya que aún el mer­ca­do de ren­ta va­ria­ble se en­cuen­tra tran­zan­do a múl­ti­plos por de­ba­jo de su me­dia his­tó­ri­ca y con pers­pec­ti­vas de cre­ci­mien­to ha­cia 2018 prin­ci­pal­men­te en Bra­sil, por ma­yo­res pre­cios de re­cur­sos na­tu­ra­les y me­jo­ra en el con­su­mo in­terno”, afir­ma Al­fon­so Mon­te­ro, Chief In­vest­ment Of­fi­cer de Cre­di­corp Ca­pi­tal.

Xa­vier Ho­vas­se, head de Equi­ties de Mer­ca­dos Emer­gen­tes de Car­mig­nac.

Da­vid Ol­der, je­fe de equi­po de ren­ta va­ria­ble y ges­tor de fon­dos de los sec­to­res de TI y Me­dios de Car­mig­nac.

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