Как за­ра­бо­тать на фон­до­вом рын­ке

Рос­сий­ский фо­но­вый ры­нок вы­шел на два но­вых трен­да — рост руб­ле­вых бон­дов и ин­те­рес част­но­го ин­ве­сто­ра

Ekspert Ural - - ТИТУЛЬНЫЙ ЛИСТ -

Фондовый ры­нок в Рос­сии про­вел 2017 год на по­зи­ти­ве. Ча­ще дру­гих хо­ро­шие но­во­сти ге­не­ри­ро­вал сег­мент об­ли­га­ций: в це­лом он вы­рос по­чти в два ра­за, с 14,6 до 26,2 млрд руб­лей. По дан­ным Мос­ков­ской бир­жи, объ­ем пер­вич­ных раз­ме­ще­ний увеличился втрое, с 5,7 до 15,2 млрд руб­лей. Прав­да, ос­нов­ная причина та­ко­го успе­ха — раз­ме­ще­ние од­но­днев­ных об­ли­га­ций ВТБ, без их уче­та по­ка­за­тель ва­рьи­ру­ет в рай­оне 40%. Объ­ем вто­рич­ных тор­гов пре­вы­сил 10 млрд руб­лей, но мак­си­му­ма 2013 го­да (12,5 млрд руб­лей) Мос­ков­ская бир­жа еще не до­стиг­ла. Кро­ме ко­ли­че­ствен­ных есть при­ме­ча­тель­ные ка­че­ствен­ные сдви­ги.

Част­ный ин­те­рес

Са­мым за­мет­ным для ин­ве­сти­ци­он­ной ин­ду­стрии стал рас­ту­щий ин­те­рес к фон­до­во­му рынку част­ных ин­ве­сто­ров. Ка­та­ли­за­то­ром из­ме­не­ний по­слу­жи­ла по­ли­ти­ка Бан­ка Рос­сии, на­прав­лен­ная на сни­же­ние ин­фля­ции (за год ее уро­ни­ли с 5,4% в ян­ва­ре до 2,5% в де­каб­ре) и по­сле­ду­ю­щее за этим сни­же­ние клю­че­вой ставки — на 2,25 п.п. (с 10% го­до­вых в ян­ва­ре до 7,75% го­до­вых со­от­вет­ствен­но).

Вслед за сни­же­ни­ем клю­че­вой ставки по­шли вниз и ставки по депозитам: к ян­ва­рю на­сту­пив­ше­го го­да сред­няя максимальная ставка топ-10 рос­сий­ских бан­ков по депозитам фи­зи­че­ских лиц в руб­лях не пре­вы­ша­ла 7,25%. (Для срав­не­ния: в кон­це кри­зис­но­го де­каб­ря 2014 го­да по­сле рез­ко­го по­вы­ше­ния клю­че­вой ставки сред­няя доходность по част­ным вкла­дам до­сти­га­ла 15,6% го­до- вых.) В этой си­ту­а­ции бан­ков­ские вклад­чи­ки ста­ли ис­кать бо­лее до­ход­ные ин­стру­мен­ты раз­ме­ще­ния сво­бод­ных де­неж­ных ре­сур­сов. Без­услов­но, сни­же­ние клю­че­вой ставки при­ве­ло к умень­ше­нию до­ход­но­сти неко­то­рых ак­ти­вов, в том чис­ле и об­ли­га­ций, од­на­ко ее уро­вень оста­вал­ся вы­ше сроч­ных вкла­дов: го­су­дар­ствен­ные об­ли­га­ции об­го­ня­ли де­по­зи­ты на 1 п.п., кор­по­ра­тив­ные об­ли­га­ции — на 2 п.п.

О раз­во­ро­те на­се­ле­ния в сто­ро­ну инструментов фон­до­во­го рын­ка го­во­рит ста­ти­сти­ка ин­ди­ви­ду­аль­ных ин­ве­сти­ци­он­ных сче­тов (ИИС): на ко­нец де­каб­ря 2017 го­да ин­ве­сто­ры от­кры­ли 302 тыс. ИИС, что на 55% боль­ше по­ка­за­те­ля го­дич­ной дав­но­сти.

На пер­вых эта­пах раз­ви­тия наи­бо­лее при­вле­ка­тель­ной сто­ро­ной это­го ин­стру­мен­та счи­та­лись на­ло­го­вые льго­ты: ме­ха­низм налогообложения преду­смат­ри­ва­ет воз­врат НДФЛ. А в про­шлом го­ду на­ча­ла рас­ти до­ля ин­ве­сто­ров, рас­смат­ри­ва­ю­щих его как эф­фек­тив­ный эле­мент управ­ле­ния сбе­ре­же­ни­я­ми: по дан­ным Мос­ков­ской бир­жи, сред­няя до­ля активных ИИС в ме­сяц со­став­ля­ет 10,5%. За два го­да вну­ши­тель­но вы­рос­ло и ко­ли­че­ство про­фу­част­ни­ков, име­ю­щих от­кры­тые ИИС, с 43 до 112. При этом в ка­че­стве объ­ек­тов ин­ве­сти­ций вла­дель­цы ИИС ча­ще вы­би­ра­ют об­ли­га­ции: на этот ак­тив при­хо­дит­ся бо­лее 40% раз­ме­ще­ний.

Кли­ен­ты бро­кер­ских и ин­ве­сти­ци­он­ных ком­па­ний оце­ни­ли эф­фек­тив­ность да­же са­мой про­стой ин­ве­сти­ци­он­ной стра­те­гии «от­кры­тие ИИС — по­куп­ка ОФЗ — по­лу­че­ние на­ло­го­во­го вы­че­та». В ре­зуль­та­те по ито­гам 2017 го­да 10% обо­ро­та вто­рич­ных тор­гов ОФЗ при­хо­ди­лось на фи­зи­че­ских лиц. Та­ко- го рос­сий­ский фондовый ры­нок еще не знал.

В этом го­ду всту­па­ют в си­лу но­вые за­ко­но­да­тель­ные но­ва­ции, бла­го­да­ря ко­то­рым ин­ве­сти­ци­он­ная ин­ду­стрия име­ет шан­сы за­кре­пить по­зи­тив­ные тен­ден­ции: с ян­ва­ря ставка ку­по­на по кор­по­ра­тив­ным об­ли­га­ци­ям в пре­де­лах ставки ЦБ РФ + 5% не бу­дет об­ла­гать­ся НДФЛ. То есть налогообложение бан­ков­ских де­по­зи­тов и об­ли­га­ций по су­ти срав­ня­лось. Эта но­ва­ция вку­пе с про­дол­же­ни­ем ре­а­ли­за­ции про­грам­мы ИИС бу­дет ос­нов­ным драй­ве­ром при­вле­че­ния част­ных ин­ве­сто­ров на ры­нок об­ли­га­ций.

До­пол­ни­тель­ным сти­му­лом ста­нет и за­ко­но­твор­че­ская ра­бо­та, на­прав­лен­ная на со­зда­ние си­сте­мы стра­хо­ва­ния бро­кер­ских сче­тов: за­ко­но­про­ект про­шел в Го­с­ду­ме пер­вое чте­ние.

Ди­ви­денд­ная исто­рия

Несколь­ко скром­нее ре­зуль­та­ты в сег­мен­те ак­ций. Объ­ем рын­ка остал­ся на уровне 2016 го­да — чуть бо­лее 9 млрд руб­лей, ин­декс Мос­ков­ской бир­жи по ито­гам го­да по­ка­зал от­ри­ца­тель­ную ди­на­ми­ку. Од­на­ко пред­по­сыл­ки для транс­фор­ма­ции трен­да по­яви­лись и в этом сег­мен­те. По­сле то­го, как пре­мьер­ми­нистр РФ Дмит­рий Мед­ве­дев рас­по­ря­дил­ся на­прав­лять не ме­нее 50% чи­стой при­бы­ли по МСФО на ди­ви­ден­ды, го­су­дар­ствен­ные ком­па­нии на­ча­ли их вы­пла­чи­вать по ак­ци­ям. В се­зоне 2017 го­да в ви­де ди­ви­ден­дов вы­пла­че­ны ре­корд­ные 1,5 трлн руб­лей. В част­но­сти Ро­сте­ле­ком на­пра­вил на ди­ви­ден­ды 122,5% чи­стой при­бы­ли по МСФО, вы­со­кий уро­вень кор­по­ра­тив­ной куль­ту­ры про­де­мон­стри­ро­ва­ли та­к­же РусГид­ро, Аэро­флот, Алро­са. Прав­да, не обо­шлось без разо­ча­ро­ва­ний: неко­то­рые гос­ком­па­нии про­игно­ри­ро­ва­ли рас­по­ря­же­ние пра­ви­тель­ства, так, Газ­пром на­пра­вил на ди­ви­ден­ды толь­ко 23% чи­стой при­бы­ли по МСФО.

При этом ди­ви­денд­ная доходность ак­ций мно­гих эми­тен­тов на­хо­дит­ся вы­ше 5%. В кор­по­ра­тив­ном сек­то­ре та­к­же по­яви­лась груп­па эми­тен­тов, на­при­мер МТС, Се­вер­сталь, НЛМК, под­дер­жи­ва­ю­щих ста­тус ди­ви­денд­ных ак­ций. Это по­вы­ша­ет ин­ве­сти­ци­он­ную привле­ка­тель­ность это­го ви­да ак­ти­вов для ча­стых ин­ве­сто­ров. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.