Долг в сти­ле ди­джи­тал

Фон­до­вый ры­нок — это эф­фек­тив­ный ис­точ­ник ка­пи­та­ла для ма­ло­го и сред­не­го биз­не­са, уве­рен на­чаль­ник управ­ле­ния РИИ Мос­ков­ской бир­жи

Ekspert Ural - - ТЕМА НЕДЕЛИ -

— 2017 год стал для рос­сий­ско­го фон­до­во­го рын­ка ре­корд­ным по ко­ли­че­ству раз­ме­ще­ний. Объ­ем раз­ме­ще­ний об­ли­га­ций вы­рос бо­лее чем в три ра­за, до 15,3 трлн руб­лей. Ак­ции по­ка­за­ли ре­зуль­тат, ре­корд­ный за по­след­ние пять лет: 16 пуб­лич­ных раз­ме­ще­ний на об­щую сум­му 258,3 млрд руб­лей. Важ­но от­ме­тить, что на ры­нок на­ча­ли вы­хо­дить от­но­си­тель­но неболь­шие фир­мы с вы­руч­кой до 10 млрд руб­лей.

Не­смот­ря на это, сек­тор тех­но­ло­гич­ных ком­па­ний се­рьез­но недо­ка­пи­та­ли­зи­ро­ван. На пуб­лич­ный ры­нок вы­хо­дят еди­ни­цы. Это сни­жа­ет воз­мож­но­сти кон­со­ли­да­ции от­рас­ли, удли­ня­ет сро­ки раз­ра­бот­ки но­вых про­дук­тов, сдер­жи­ва­ет гео­гра­фи­че­скую экс­пан­сию.

Се­го­дня бир­жа раз­ви­ва­ет два сек­то­ра, на­прав­лен­ных на при­вле­че­ние ин­ве­сти­ций в тех­но­ло­гич­ные ком­па­нии, ма­лый и сред­ний биз­нес. Пер­вый — ры­нок ин­но­ва­ций и ин­ве­сти­ций (РИИ), ори­ен­ти­ро­ван­ный в ос­нов­ном на бо­лее круп­ные фир­мы. На дан­ный мо­мент на РИИ пред­став­ле­ны 22 бу­ма­ги, его сум­мар­ная ка­пи­та­ли­за­ция со­став­ля­ет по­чти 377 млрд руб­лей. Объ­ем тор­гов ак­ци­я­ми сек­то­ра в 2017 го­ду уве­ли­чил­ся на 82% к 2016-му и пре­вы­сил 23 млрд руб­лей.

Государство и бир­жа ока­зы­ва­ют РИИ все­сто­рон­нюю под­держ­ку: эми­тен­ты мо­гут по­лу­чить гран­ты на под­го­тов­ку к до­пус­ку цен­ных бу­маг, бир­жа предо­став­ля­ет обу­че­ние и по­мощь в пе­ре­го­во­рах с ин­сти­ту­та­ми раз­ви­тия и ин­ве­сти­ци­он­ны­ми банками; ин­ве­сто­ры так­же мо­гут рас­счи­ты­вать на льго­ты — ну­ле­вую став­ку по на­ло­гу на при­быль и до­хо­ды физ­лиц от ре­а­ли­за­ции ак­ций, об­ли­га­ций и па­ев. Плюс в про­шлом го­ду Банк России поз­во­лил НПФ вкла­ды­вать в ак­ции эми­тен­тов пре­ми­аль­но­го сег­мен­та РИИ до 5% пен­си­он­ных на­коп­ле­ний.

Вто­рой сек­тор — ро­ста — пред­на­зна­чен для ком­па­ний с вы­руч­кой до 10 млрд руб­лей. При­о­ри­тет от­да­ет­ся фир­мам, де­мон­стри­ру­ю­щим рост фи­нан­со­вых по­ка­за­те­лей; пред­при­я­ти­ям, по­лу­чив­шим под­держ­ку от кор­по­ра­ции МСП, Фон­да раз­ви­тия про­мыш­лен­но­сти (ФРП), РЭЦ, РФПИ; про­из­вод­ствен­ни­кам и экс­пор­те­рам. Как и в слу­чае с РИИ, бир­жа и ин­сти­ту­ты раз­ви­тия пред­ла­га­ют ком­плекс­ный на­бор ин­стру­мен­тов под­держ­ки эми­тен­тов. Например, ФРП мо­жет суб­си­ди­ро­вать ку­пон­ные вы­пла­ты по об­ли­га­ци­ям (в раз­ме­ре до 2/3 клю­че­вой став­ки), а так­же предо­став­лять зай­мы под за­лог цен­ных бу­маг, тор­гу­е­мых на бир­же.

Мы по­ла­га­ем, что наи­бо­лее эф­фек­тив­ным ме­ха­низ­мом при­вле­че­ния ин­ве­сти­ций для неболь­ших ком­па­ний яв­ля­ет­ся вы­пуск об­ли­га­ций. Его пре­иму­ще­ства пе­ред обыч­ным кре­ди­том хо­ро­шо из­вест­ны. Во-пер­вых, со­зда­ет­ся пуб­лич­ная ис­то­рия, что ве­дет к уде­шев­ле­нию даль­ней­ших за­им­ство­ва­ний. Во-вто­рых, не тре­бу­ет­ся обес­пе­че­ния. В-тре­тьих, не воз­ни­ка­ет за­ви­си­мо­сти от од­но­го кре­ди­то­ра. В-чет­вер­тых, есть воз­мож­ность гиб­ко­го управ­ле­ния дол­гом в слу­чае ухуд­ше­ния конъ­юнк­ту­ры рын­ка. И, на­ко­нец, это при­во­дит к ро­сту узна­ва­е­мо­сти брен­да.

Од­ним из пи­лот­ных эми­тен­тов сек­то­ра ро­ста ста­ла ИТ-ком­па­ния InfoWatch (раз­ра­бот­ка ре­ше­ний в области ин­форм­без­опас­но­сти) с вы­руч­кой 1500 млн руб­лей. Объ­ем вы­пус­ка со­ста­вил 400 млн руб­лей, срок до по­га­ше­ния — два го­да, пер­вый ку­пон — 14,5%.

Под­го­то­вил Сер­гей Ер­мак

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.