ХЭППИ-ЭНДА НЕ ВЫЙДЕТ

С каж­дым го­дом спа­се­ние де­нег вклад­чи­ков из недоб­ро­со­вест­ных бан­ков об­хо­дит­ся все до­ро­же. Но­вый ме­ха­низм, ко­то­рый ЦБ при­ме­нит к «От­кры­тию», поз­во­лит не ве­шать до­пол­ни­тель­ную на­груз­ку на АСВ, од­на­ко это не озна­ча­ет, что ЦБ обой­дет­ся без де­неж­ных вли­ва­ний

Ekspert - - СОДЕРЖАНИЕ -

С каж­дым го­дом спа­се­ние де­нег вклад­чи­ков из недоб­ро­со­вест­ных бан­ков об­хо­дит­ся все до­ро­же. Но­вый ме­ха­низм, ко­то­рый ЦБ при­ме­нит к «От­кры­тию», поз­во­лит не ве­шать до­пол­ни­тель­ную на­груз­ку на АСВ, од­на­ко это не озна­ча­ет, что ЦБ обой­дет­ся без де­неж­ных вли­ва­ний

Куль­ми­на­ция прой­де­на: «От­кры­тие» ста­нет го­су­дар­ствен­ным ли­бо на 75%, ли­бо, ес­ли бу­дет об­на­ру­же­на ды­ра в ка­пи­та­ле, на 100%. Вся про­це­ду­ра, как на­де­ют­ся в ЦБ, зай­мет не бо­лее вось­ми-де­вя­ти месяцев, по­сле че­го рей­тинг бан­ка мо­жет быть вос­ста­нов­лен до ин­ве­сти­ци­он­но­го. В СМИ уже по­яви­лись слу­хи, что от­ри­ца­тель­ный ка­пи­тал в «От­кры­тии» все-та­ки есть — и яко­бы он мо­жет быть со­по­ста­вим по раз­ме­рам с ды­рой, най­ден­ной в Бан­ке Моск­вы (14 млрд дол­ла­ров, или бо­лее 400 млрд руб­лей). Первый зам­пред ЦБ Дмит­рий Ту­лин уже за­явил, что ка­пи­тал «От­кры­тия» был недо­ста­точ­ным в срав­не­нии с объ­е­мом со­вер­ша­е­мых опе­ра­ций и ве­ли­чи­ной при­ни­ма­е­мо­го рис­ка. Ка­пи­тал бан­ка, пуб­ли­ку­е­мый в офи­ци­аль­ной от­чет­но­сти, по всей ви­ди­мо­сти, был су­ще­ствен­но за­вы­шен по срав­не­нию с его ре­аль­ны­ми зна­че­ни­я­ми.

Но­вая схе­ма спа­се­ния про­блем­ных бан­ков, впер­вые при­ме­нен­ная для ФК «От­кры­тие», — ко­гда ак­ции бан­ков на оздо­ров­ле­нии бу­дут пе­ре­да­вать­ся в Фонд кон­со­ли­да­ции бан­ков­ско­го сек­то­ра — экспертами по­ка оце­ни­ва­ет­ся по­ло­жи­тель­но. Млад­ший ди­рек­тор по бан­ков­ским рей­тин­гам «Экс­перт РА» Ана­ста­сия Ли­ча­ги­на на­по­ми­на­ет, что этот ме­ха­низм был раз­ра­бо­тан и внед­рен вза­мен ра­нее при­ме­ня­е­мо­го ин­стру­мен­та са­на­ции, ко­то­рый так и не до­ка­зал свою эф­фек­тив­ность. Но­вый ме­ха­низм пред­по­ла­га­ет непо­сред­ствен­ную ка­пи­та­ли­за­цию бан­ков че­рез Фонд кон­со­ли­да­ции бан­ков­ско­го сек­то­ра, ко­то­рый в свою оче­редь дол­жен по­лу­чать сред­ства с опре­де­лен­но­го на­бо­ра сче­тов на ба­лан­се Бан­ка России.

По за­ко­ну ЦБ не мо­жет на­пря­мую участ­во­вать в ка­пи­та­ле бан­ков, кро­ме Сбер­бан­ка, од­на­ко но­вая конструкция, пред­по­ло­жи­тель­но, поз­во­ля­ет обой­ти это огра­ни­че­ние. Впро­чем, как объ­яс­ня­ют в ФНС, ко­гда до­на­чис­ля­ют на­ло­ги, суть про­цес­сов важ­нее бук­валь­но­го со­блю­де­ния бук­вы за­ко­на. С дру­гой сто­ро­ны, при необ­хо­ди­мо­сти в за­ко­но­да­тель­ство все­гда мож­но вне­сти необ­хо­ди­мые по­прав­ки.

«В те­че­ние бли­жай­ших ше­сти-де­вя­ти месяцев в хо­де управ­ле­ния вре­мен­ной ад­ми­ни­стра­ции бу­дут пе­ре­оце­не­ны ос­нов­ные финансовые по­ка­за­те­ли бан­ка, по­сле че­го ста­нет по­ня­тен фор­мат его даль­ней­ше­го функ­ци­о­ни­ро­ва­ния, — до­бав­ля­ет г-жа Ли­ча­ги­на. — Несмот­ря на то что под кон­троль ре­гу­ля­то­ра пе­рей­дут все ком­па­нии бан­ков­ской груп­пы, с вы­со­кой ве­ро­ят­но­стью биз­нес-мо­дель фи­нан­со­вой ор­га­ни­за­ции бу­дет су­ще­ствен­но из­ме­не­на. Воз­мож­но, в даль­ней­шем с уче­том мас­шта­бов бан­ка на него бу­дут воз­ло­же­ны те или иные со­ци­аль­ные функ­ции ли­бо биз­нес бу­дет раз­де­лен на несколь­ко неза­ви­си­мых на­прав­ле­ний. В лю­бом слу­чае те­ку­щее ре­ше­ние о вы­бран­ном фор­ма­те фи­нан­со­во­го оздо­ров­ле­ния, без мо­ра­то­рия на удо­вле­тво­ре­ния тре­бо­ва­ний кре­ди­то­ров, не толь­ко ста­ло по­зи­тив­ной но­во­стью для кли­ен­тов бан­ка, но и сни­зи­ло нер­воз­ность на бан­ков­ском рын­ке».

Эмис­си­он­ный взрыв

В слу­чае с «От­кры­ти­ем» экс­пер­ты так­же вы­со­ко оце­ни­ва­ют опе­ра­тив­ность ЦБ. Ру­ко­во­ди­тель на­прав­ле­ния ана­ли­за де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки и бан­ков­ско­го сек­то­ра ЦМАКП Олег Солн­цев от­ме­ча­ет, что ЦБ успел под­хва­тить си­ту­а­цию до то­го, как это вы­зва­ло па­ни­ку, и это бе­з­услов­но по­зи­тив­но. Бла­го­да­ря это­му со­кра­ще­ния де­по­зи­тов в це­лом по бан­ков­ской си­сте­ме в ав­гу­сте и сен­тяб­ре не слу­чит­ся во­все или бу­дет неболь­шим, го­во­рит экс­перт.

Вы­бран­ная мо­дель оздо­ров­ле­ния фак­ти­че­ски вы­ве­ла из-под уда­ра кли­ен­то­вюр­лиц (в слу­чае от­зы­ва ли­цен­зии они ли­ша­ют­ся де­нег) и контр­аген­тов «От­кры­тия» на рын­ке МБК, где тот был од­ним из наи­бо­лее ак­тив­ных участ­ни­ков. Олег Солн­цев под­твер­жда­ет, что скач­ков ста­вок и па­де­ния обо­ро­тов на МБК не про­изо­шло.

«Пло­хо толь­ко то, что для спа­се­ния та­ко­го боль­шо­го бан­ка, как “От­кры­тие”, ЦБ при­дет­ся “на­пе­ча­тать” до­воль­но мно­го де­нег. Со­глас­но на­шей ме­то­ди­ке оцен­ки дыр в ка­пи­та­ле ве­ли­чи­на по­лу­ча­ет­ся до­ста­точ­но скром­ная, а вот по рын­ку хо­дят слу­хи о ды­ре вплоть до од­но­го трил­ли­о­на, — ска­зал “Экс­пер­ту” Олег Солн­цев. — Та­ких ды­рок еще не бы­ло. Трил­ли­он руб­лей эмис­сии — это мно­го. Жи­вые день­ги в та­ком ко­ли­че­стве мо­гут стать риском для руб­ля, осень тра­ди­ци­он­но не очень бла­го­при­ят­ное для руб­ля вре­мя в си­лу се­зон­но­сти рос­сий­ско­го пла­теж­но­го ба­лан­са».

Реальность это­го трил­ли­о­на руб­лей оце­нить сей­час со­вер­шен­но невоз­мож­но — мож­но лишь от­ме­тить, что в эту циф­ру ав­то­ры слу­хов, ви­ди­мо, вклю­чи­ли пред­по­ла­га­е­мые про­бле­мы НПФ, под­кон­троль­ных «От­кры­тию» (о пен­си­он­ных день­гах мы по­го­во­рим ни­же). Пред­ва­ри­тель­но ЦБ оце­нил по­треб­ность в до­ка­пи­та­ли­за­ции всей груп­пы «От­кры­тие» в 250–400 млрд руб­лей, зна­чи­тель­ная часть из них уй­дет «Росгос­стра­ху» и бан­ку «Траст». Но со­вер­шен­но точ­но из­вест­но, что рас­хо­ды на са­на­цию бан­ков во­об­ще еже­год­но рас­тут. С 2008 го­да на нее в со­во­куп­но­сти бы­ло по­тра­че­но 1,1 трлн руб­лей. К это­му сле­ду­ет при­ба­вить 1,9 трлн руб­лей, вы­пла­чен­ных АСВ в ка­че­стве ком­пен­са­ции вклад­чи­кам. Ито­го 3 трлн вы­нуж­ден­но­го вли­ва­ния де­нег в бан­ков­ский сек­тор — фак­ти­че­ски эмис­сии. При­чем эмис­сии то­го са­мо­го рода, про­тив ко­то­рой ак­тив­но вы­сту­па­ет гла­ва ЦБ Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на — вли­ва­е­мые день­ги не ин­ве­сти­ру­ют­ся в про­из­вод­ство, а в луч­шем слу­чае ва­рят­ся внут­ри бан­ков­ско­го сек­то­ра. Воз­ни­ка­ет во­прос: ес­ли бан­ков­ский над­зор от ЦБ об­хо­дит­ся в та­кую сум­му, эф­фек­ти­вен ли он? Не­уже­ли ЦБ, со всей мо­щью сво­е­го над­зор­но­го ап­па­ра­та, не ви­дел, что ка­пи­тал «От­кры­тия» «был су­ще­ствен­но за­вы­шен»? Ес­ли дей­стви­тель­но не ви­дел — то что же спо­со­бен кон­тро­ли­ро­вать ЦБ? А ес­ли ви­дел, то по­че­му не при­ни­мал ни­ка­ких мер, че­го ждал? Во­об­ще, тен­ден­ция на­ли­цо: с уси­ле­ни­ем над­зо­ра и ро­стом от­чет­но­сти, уве­ли­че­ни­ем тре­бо­ва­ний к бан­кам рас­тут и ап­пе­ти­ты са­на­то­ров, и ды­ры в ка­пи­та­ле. Гла­ва ЦБ Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на на ми­нув­шей неде­ле вы­сту­пи­ла со ста­тьей, в ко­то­рой анон­си­ро­ва­ла ряд ша­гов ре­гу­ля­то­ра: так, ЦБ вво­дит по­вы­шен­ные тре­бо­ва­ния к ка­че­ству ка­пи­та­ла и бу­дет ис­клю­чать из рас­че­та сред­ства из непро­зрач­ных ис­точ­ни­ков, бу­дет до­би­вать­ся пра­ва огра­ни­чи­вать не толь­ко бан­ков­ские опе­ра­ции, но и опе­ра­ции с за­ло­га­ми. Для ран­не­го вы­яв­ле­ния про­блем в бан­ках ЦБ так­же на­ме­рен до­би­вать­ся пра­ва мо­ти­ви­ро­ван­но­го суж­де­ния. «Ча­сто над­зор по­ни­мал, что в бан­ке про­бле­мы, но, не имея пра­ва на про­фес­си­о­наль­ное (мо­ти­ви­ро­ван­ное) суж­де­ние, тра­тил вре­мя на сбор до­ка­за­тельств, а соб­ствен­ни­ки бан­ков ино­гда в это вре­мя вы­во­ди­ли ак­ти­вы», — го­во­рил ра­нее Дмит­рий Ту­лин. Все это, на­де­ют­ся в ЦБ, поз­во­лит пе­рей­ти к так на­зы­ва­е­мо­му кон­суль­та­тив­но­му над­зо­ру.

Пен­си­о­не­ры на­пряг­лись

Оце­нить, как по­вли­я­ет на бан­ков­ский ры­нок со­зда­ние фак­ти­че­ски еще од­но­го гос­бан­ка, — кро­ме оче­вид­но­го пе­ре­ко­са в сто­ро­ну кон­цен­тра­ции и гос­сек­то­ра — по­ка слож­но. Ком­па­нии, вклад­чи­ки, да и са­ми бан­ки ожи­да­ют даль­ней­ших ре­ше­ний Бан­ка России от­но­си­тель­но «От­кры­тия». Но с осо­бым нетер­пе­ни­ем их ожи­да­ют дер­жа­те­ли суб­ор­ди­ни­ро­ван­ных бу­маг и ак­ций бан­ка. «Су­бор­ди­ни­ро­ван­ные ин­стру­мен­ты фи­нан­си­ро­ва­ния все­гда на­хо­дят­ся в опас­но­сти, — ком­мен­ти­ру­ет Ар­тур Нав­роц­кий, ру­ко­во­ди­тель от­де­ла ана­ли­за дол­го­вых рын­ков ИК “Ве­лес Ка­пи­тал”. — И не обя­за­тель­но об­ли­га­ции — это мо­гут быть де­по­зи­ты, по­лу­чен­ные от аф­фи­ли­ро­ван­ных лиц бан­ка. Ко­неч­но, есть, на­при­мер, неко­то­рые об­ли­га­ции ста­ро­го об­раз­ца, усло­вия ко­то­рых не преду­смат­ри­ва­ют воз­мож­но­сти спи­са­ния, од­на­ко де­неж­ные вла­сти при­дер­жи­ва­ют­ся ино­го мне­ния». Ана­ли­тик до­бав­ля­ет, что ва­лют­ные су­бор­ди­ни­ро­ван­ные об­ли­га­ции во­об­ще не поль­зу­ют­ся боль­шим спро­сом, ин­ве­сто­ры опре­де­лен­но их сто­ро­нят­ся, хо­тя на рын­ке руб­ле­во­го дол­га до­воль­но ак­тив­но тор­гу­ют­ся су­бор­ди­ни­ро­ван­ные вы­пус­ки РСХБ. «Су­бор­ды но­вые по­ку­пать ни­кто не бу­дет, ры­нок про­ся­дет, и все бу­дут ждать ре­ше­ния по “От­кры­тию”», — про­гно­зи­ру­ет си­ту­а­цию Олег Солн­цев. Со­от­вет­ствен­но, по сло­вам экс­пер­та, бан­ки по­ка то­же не бу­дут вы­пус­кать су­бор­ди­ни­ро­ван­ные об­ли­га­ции — но это не на­не­сет им ни­ка­ко­го уро­на, тем бо­лее что ры­нок суб­ор­дов не та­кой уж и боль­шой.

От­дель­ный во­прос — пен­си­он­ные фон­ды, ко­то­рые дер­жат об­ли­га­ции «От­кры­тия» и, глав­ное, его ак­ции. Из­вест­ны два та­ких НПФ: РГС и «Бу­ду­щее» вла­де­ют па­ке­та­ми по 3,3 и 4,1% ак­ций бан­ка со­от­вет­ствен­но. Гру­бая оцен­ка их па­ке­тов на ко­нец 2016 го­да — 10,4 и 14 млрд руб­лей со­от­вет­ствен­но; со­глас­но ди­на­ми­ке ак­ций «От­кры­тия», сей­час эти па­ке­ты сто­ят на 18% де­шев­ле. «Мы сле­дим за хо­дом со­бы­тий. В порт­фе­ле НПФ “Бу­ду­щее” есть ак­ции ФК “От­кры­тие”, и мы на­де­ем­ся, что при при­ня­тии даль­ней­ших ре­ше­ний ЦБ учтет ин­те­ре­сы за­стра­хо­ван­ных лиц фон­да», — за­явил ген­ди­рек­тор НПФ «Бу­ду­щее» Ни­ко­лай Си­до­ров.

«Оста­ет­ся толь­ко во­прос, как Цен­траль­ный банк, ко­то­рый те­перь пол­но­стью взял от­вет­ствен­ность за эту си­ту­а­цию на се­бя, ре­шит во­прос с ак­ти­ва­ми этих НПФ, ко­то­рые во мно­гом со­сто­ят из ак­ций са­мо­го ФК “От­кры­тие” и раз­лич­ных соб­ствен­ных об­ли­га­ций», — на­пи­сал на сво­ей стра­ни­це в фейс­бу­ке Сер­гей

Ва­си­льев, пред­се­да­тель со­ве­та ди­рек­то­ров «Рус­ских фон­дов».

Од­на­ко да­же вхож­де­ние ЦБ в ка­пи­тал бан­ка «От­кры­тие» во­все не га­ран­ти­ру­ет, что про­бле­ма ак­ти­вов НПФ — ес­ли та­ко­вая есть или по­явит­ся — бу­дет ре­ше­на. Источ­ник «Экс­пер­та» на пен­си­он­ном рын­ке от­ме­ча­ет, что ЦБ прак­ти­че­ски ни­че­го не смо­жет сде­лать. Рас­про­дать вы­пус­ки об­ли­га­ций род­ствен­ных ком­па­ний, к при­ме­ру, осо­бен­но ес­ли они ма­ло­лик­вид­ны, без по­терь не удаст­ся, а фик­са­ция убыт­ка — пря­мой путь к до­ка­пи­та­ли­за­ции фон­дов. При этом у ЦБ нет ни­ка­ко­го ме­ха­низ­ма за­ста­вить преж­них ак­ци­о­не­ров НПФ вос­пол­нить по­те­ри — раз­ве что пу­тем пе­ре­го­во­ров и уго­во­ров.

На рын­ке сей­час ца­рит бла­гост­ное на­стро­е­ние от­но­си­тель­но пен­си­он­ных на­коп­ле­ний: мол, воз­вра­щать их в ви­де пен­сий все рав­но мас­со­во при­дет­ся толь­ко в 2027 го­ду (ко­гда на пен­сию вый­дут муж­чи­ны 1967 го­да рож­де­ния, у жен­щин на­коп­ле­ния и пен­сии обыч­но мень­ше). Но ос­нов­ной риск для НПФ с пло­хи­ми ак­ти­ва­ми во­все не вы­пла­ты на­ко­пи­тель­ной пен­сии, пре­ду­пре­жда­ет со­бе­сед­ник «Экс­пер­та», а пе­ре­ход за­стра­хо­ван­ных лиц из од­но­го НПФ в дру­гой со сво­и­ми на­коп­ле­ни­я­ми. Ес­ли кли­ен­ты НПФ «ЛУКойл-Га­рант», НПФ элек­тро­энер­ге­ти­ки и РГС вдруг ре­шат по­ме­нять фон­ды, то у фон­дов и его ак­ци­о­не­ров — а те­перь и у ЦБ — мо­гут по­явить­ся про­бле­мы. От­ток кли­ен­тов тем бо­лее ве­ро­я­тен, что, во-первых, по ито­гам пер­во­го по­лу­го­дия упо­мя­ну­тые НПФ по­ка­за­ли до­ход­ность по пен­си­он­ным на­коп­ле­ни­ям ни­же, чем у ВЭБа, а во-вто­рых, в их порт­фе­лях мно­го ак­ций — и те же ак­ции «От­кры­тия», на­при­мер, мо­гут по ито­гам го­да се­рьез­но по­де­ше­веть.

Все­го это­го мож­но бы­ло бы из­бе­жать, по крайне ме­ре в та­ком мас­шта­бе, ес­ли бы ЦБ не убил пол­но­стью всю си­сте­му рас­кры­тия ин­фор­ма­ции пен­си­он­ны­ми фон­да­ми. «То, что сде­ла­но ре­гу­ля­то­ром с от­чет­но­стью НПФ за по­след­ний год, у ме­ня вы­зы­ва­ет ощу­ще­ние ужа­са. Банк России прак­ти­че­ски снес всю си­сте­му пуб­лич­но­го рас­кры­тия ин­фор­ма­ции о пен­си­он­ных на­коп­ле­ни­ях, ко­то­рая, ко­неч­но, бы­ла несо­вер­шен­ной, но поз­во­ля­ла ана­ли­зи­ро­вать эф­фек­тив­ность управ­ле­ния порт­фе­ля­ми пен­си­он­ных на­коп­ле­ний, — го­во­рит за­ве­ду­ю­щий ла­бо­ра­то­ри­ей ана­ли­за ин­сти­ту­тов и фи­нан­со­вых рын­ков РАНХиГС Алек­сандр Аб­ра­мов. — Те­перь на сай­те ЦБ да­же про­па­ла спе­ци­аль­ная от­чет­ность НПФ по на­коп­ле­ни­ям в ин­те­гри­ро­ван­ной фор­ме. Как мне ви­дит­ся, кон­цеп­ту­аль­но ЦБ дал по­нять, что пуб­ли­ке не на­до знать, как ра­бо­та­ет тот или иной НПФ, всю от­чет­ность о де­я­тель­ность НПФ он со­би­ра­ет толь­ко для се­бя. Это озна­ча­ет, что для об­ще­ствен­но­сти прак­ти­че­ски за­кры­та ре­аль­ная ин­фор­ма­ция о струк­ту­ре порт­фе­ля на­коп­ле­ний и ре­зер­вов на­зван­ных фон­дов. В этом лег­ко убе­дить­ся, ес­ли по­смот­реть сай­ты этих фон­дов. Вряд ли ар­ха­и­че­ский бух­гал­тер­ский ба­ланс яв­ля­ет­ся тем до­ку­мен­том, ко­то­рый рас­кры­ва­ет ин­фор­ма­цию, необ­хо­ди­мую для ана­ли­за эф­фек­тив­но­сти порт­фе­лей. Банк России, ви­ди­мо, со­би­ра­ет у НПФ ин­фор­ма­цию о па­ра­мет­рах порт­фе­лей на еже­ме­сяч­ной ос­но­ве, но что он с ней де­ла­ет, непо­нят­но. Ни­ка­ких ис­сле­до­ва­ний и от­че­тов на этот счет он не пуб­ли­ку­ет. Де­ли­кат­но вы­ра­жа­ясь, это очень тре­вож­ная си­ту­а­ция».

Цен­тро­банк со­ве­ту­ет бан­кам, биз­не­смо­дель ко­то­рых по­стро­е­на на кре­ди­то­ва­нии биз­не­са соб­ствен­ни­ков, ме­нять ее. Об этом Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на пре­ду­пре­жда­ет в ста­тье, опуб­ли­ко­ван­ной в «Ве­до­мо­стях». Гла­ва Бан­ка России от­ме­ча­ет, что в этом го­ду вве­де­но огра­ни­че­ние фи­нан­си­ро­ва­ния про­ек­тов соб­ствен­ни­ков, но при­ме­ня­ет­ся оно по­ка в льгот­ном ре­жи­ме. «Это при­чи­на банк­рот­ства мно­гих бан­ков. Мы бу­дем уже­сто­чать под­хо­ды, и я со­ве­тую тем, у ко­го биз­нес-мо­дель по­стро­е­на на кре­ди­то­ва­нии биз­не­са соб­ствен­ни­ков, се­рьез­но за­ду­мать­ся над ее из­ме­не­ни­ем», — пи­шет На­би­ул­ли­на. Она так­же об­ра­ща­ет вни­ма­ние на та­кую про­бле­му, как ка­че­ство ка­пи­та­ла. Ре­гу­ля­тор, от­ме­ча­ет гла­ва ЦБ, дол­жен быть уве­рен, что ка­пи­тал у бан­ков ре­аль­ный, а не за­ем­ный. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.