Но­ми­наль­ная клю­че­вая став­ка сни­жа­ет­ся, ре­аль­ная — растет

Бюд­жет­ный де­фи­цит упал до 1%, су­ве­рен­ные фон­ды непри­кос­но­вен­ны Бан­ки не кре­ди­ту­ют ком­па­нии, но на­ра­щи­ва­ют прибыль

Ekspert - - ИНДИКАТОРЫ -

Впер­вые за по­след­ние три ме­ся­ца Банк Рос­сии по­шел на сни­же­ние клю­че­вой став­ки, при­чем сра­зу на по­ло­ви­ну про­цент­но­го пунк­та, до 8,5% го­до­вых. Тем не ме­нее на фоне сверх­пла­но­во­го сни­же­ния ин­фля­ции — по ито­гам ав­гу­ста темп при­ро­ста по­тре­би­тель­ских цен в го­до­вом вы­ра­же­нии упал до 3,3% — ре­аль­ная клю­че­вая став­ка, на­про­тив, уве­ли­чи­лась, пре­вы­сив уже 5% го­до­вых. Ин­те­рес­но бы­ло бы по­ис­кать ис­то­ри­че­ские и гео­гра­фи­че­ские ана­ло­ги столь вы­со­кой ре­аль­ной сто­и­мо­сти де­нег. Фак­ти­че­ски речь идет о за­пре­ти­тель­ной до­ро­го­визне кре­дит­ных ре­сур­сов.

Не уди­ви­тель­но по­это­му, что кор­по­ра­тив­ное кре­ди­то­ва­ние прак­ти­че­ски не растет — с по­прав­кой на ва­лют­ную пе­ре­оцен­ку со­во­куп­ный кор­по­ра­тив­ный кре­дит­ный порт­фель в ав­гу­сте уве­ли­чил­ся на ни­чтож­ные 0,1%. Роз­нич­ный порт­фель растет быст­рее, но преж­де всего, ви­ди­мо, за счет де­ше­ве­ю­щей ипо­те­ки. За во­семь ме­ся­цев 2017 го­да роз­нич­ный кре­дит­ный порт­фель бан­ков вы­рос на 7,0% (без кур­со­вой пе­ре­оцен­ки), до 11,5 трлн руб­лей.

А вот мас­са и нор­ма при­бы­ли в бан­ков­ской си­сте­ме в 2017 го­ду быст­ро вос­ста­нав­ли­ва­ют­ся — за счет ро­спус­ка ре­зер­вов и непро­цент­ных до­хо­дов. По ито­гам ян­ва­ря–ав­гу­ста чи­стый фи­нан­со­вый ре­зуль­тат в це­лом по бан­ков­ской си­сте­ме до­стиг 997 млрд руб­лей, что пре­вы­ша­ет ре­зуль­тат всего 2016 го­да (930 млрд руб­лей), а рен­та­бель­ность ка­пи­та­ла вы­шла на уро­вень до­кри­зис­но­го 2013-го, вплот­ную при­бли­зив­шись к 15%.

Про­мыш­лен­ное про­из­вод­ство в ав­гу­сте взя­ло ре­ванш за за­мин­ку пер­вых двух ме­ся­цев ле­та. Ин­декс про­мыш­лен­но­го про­из­вод­ства по срав­не­нию с ав­гу­стом про­шло­го го­да при­ба­вил 1,5%, а по от­но­ше­нию к сред­не­ме­сяч­но­му уров­ню до­кри­зис­но­го 2014 го­да — 2,3% (про­тив 2,0% в июле). Рос­стат об­на­ро­до­вал дан­ные о рас­пре­де­ле­нии при­ро­ста ВВП во вто­ром квар­та­ле те­ку­ще­го го­да, до­стиг­шие 2,5% к ап­ре­лю–июню 2016го. Вос­ста­нов­ле­ние де­ло­вой ак­тив­но­сти, за­хва­ты­вав­шее в пер­вом квар­та­ле в ос­нов­ном лишь до­бы­чу по­лез­ных ис­ко­па­е­мых, транс­порт, об­ра­ба­ты­ва­ю­щую про­мыш­лен­ность, а так­же сек­тор го­сус­луг, вклю­чая во­ен­ные, рас­про­стра­ни­лось во вто­ром квар­та­ле — в зна­чи­тель­ной ме­ре бла­го­да­ря укреп­ле­нию руб­ля — на боль­шин­ство от­рас­лей нетор­гу­е­мо­го сек­то­ра. Из них наи­боль­ший вклад в при­рост ВВП да­ли тор­гов­ля, опе­ра­ции с недви­жи­мо­стью и арен­да, а так­же стро­и­тель­ство. Рост в пер­вой из них до это­го был несу­ще­ствен­ным, а две дру­гие сжи­ма­лись.

До­хо­ды фе­де­раль­но­го бюд­же­та в пер­вом по­лу­го­дии пре­вы­си­ли зна­че­ния ян­ва­ря– июня 2016 го­да на 1,25 трлн руб­лей (1,8% ВВП), а расходы со­кра­ти­лись на 0,8% ВВП. В ито­ге де­фи­цит верх­не­го уров­ня бюд­жет­ной си­сте­мы со­кра­тил­ся до 1% ВВП — про­тив 3,6% ВВП по ито­гам пер­во­го по­лу­го­дия 2016-го. Весь­ма по­ка­за­тель­но, что вы­рос­ли как неф­те­га­зо­вые до­хо­ды каз­ны (на 1,4% ВВП), ав­то­ма­ти­че­ски ин­дек­си­ру­е­мые по неф­тя­ным ко­ти­ров­кам, так и до­хо­ды, не свя­зан­ные с ТЭК. Прав­да, до­ля неф­те­га­зо­во­го ком­по­нен­та в до­хо­дах все же уве­ли­чи­лась с 35,9 до 40,6%.

Что ка­са­ет­ся рас­ход­ной ча­сти, то бы­ло за­фик­си­ро­ва­но аб­со­лют­ное и от­но­си­тель­ное (в про­цен­тах ВВП) уве­ли­че­ние рас­хо­дов фе­де­раль­но­го бюд­же­та на со­ци­аль­ную по­ли­ти­ку и меж­бюд­жет­ные транс­фер­ты. В то же вре­мя сни­же­ние фи­нан­си­ро­ва­ния про­изо­шло по ста­тьям «На­ци­о­наль­ная обо­ро­на» и «На­ци­о­наль­ная без­опас­ность и пра­во­охра­ни­тель­ная де­я­тель­ность». Немно­го со­кра­ти­лись так­же расходы на об­ра­зо­ва­ние и здра­во­охра­не­ние.

Де­фи­цит пер­во­го по­лу­го­дия по­крыт за счет средств, по­лу­чен­ных пу­тем раз­ме­ще­ния го­су­дар­ствен­ных цен­ных бу­маг на внут­рен­нем рын­ке (на 521,3 млрд руб­лей). С внеш­не­го рын­ка бы­ло при­вле­че­но фи­нан­си­ро­ва­ние на 180,4 млрд руб­лей. Рас­хо­до­ва­ние средств су­ве­рен­ных фон­дов в ян­ва­ре–июне те­ку­ще­го го­да не осу­ществ­ля­лось.

В пер­вом по­лу­го­дии за­мет­но уве­ли­чи­ли соб­ствен­ные до­хо­ды ре­ги­о­наль­ные бюд­же­ты, от­ча­сти за счет от­ка­за от на­ло­го­вых льгот, ре­зю­ми­ру­ют экс­пер­ты Цен­тра раз­ви­тия НИУ ВШЭ. Транс­фер­ты из фе­де­раль­но­го бюд­же­та как до­ля в до­хо­дах про­дол­жа­ют со­кра­щать­ся. Расходы ре­ги­о­нов в ре­аль­ном вы­ра­же­нии по срав­не­нию с пер­вым по­лу­го­ди­ем про­шло­го го­да незна­чи­тель­но вы­рос­ли, но про­дол­жа­ют оста­вать­ся на 12% ни­же уров­ня пер­во­го по­лу­го­дия 2012-го, после чего был за­пу­щен ма­хо­вик бюд­жет­ной кон­со­ли­да­ции. Кро­ме то­го, на­до от­ме­тить, что рост рас­хо­дов обес­пе­чен бла­го­при­ят­ной си­ту­а­ци­ей в несколь­ких ре­ги­о­нах, преж­де всего в обе­их сто­ли­цах. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.