От сен­тяб­ря до сен­тяб­ря

Ekspert - - ПОВЕСТКА ДНЯ -

Гла­ва ФРС Джа­нет Йел­лен со­об­щи­ла по ито­гам за­се­да­ния ко­ми­те­та по от­кры­тым рын­кам (FOMC) о на­ча­ле ре­а­ли­за­ции про­грам­мы про­да­жи дол­го­вых бу­маг пра­ви­тель­ства и ипо­теч­ных агентств, куп­лен­ных в пе­ри­од с 2008 по 2014 год. Седь­мо­го сен­тяб­ря 2008 го­да ипо­теч­ные агент­ства США Fannie Mae и Freddie Mac пе­ре­шли под кон­троль го­су­дар­ствен­но­го Фе­де­раль­но­го агент­ства по жи­лищ­но­му фи­нан­си­ро­ва­нию (FHFA). А 15 сен­тяб­ря то­го же го­да банк Lehman Brothers Holdings, Inc. об­ра­тил­ся в суд по банк­рот­ствам го­ро­да Нью-Йор­ка с за­яв­ле­ни­ем о за­щи­те от кре­ди­то­ров. Так на­чал­ся ми­ро­вой фи­нан­со­вый кри­зис 2000-х го­дов, а вме­сте с ним ис­клю­чи­тель­но мас­штаб­ное де­неж­ное рас­ши­ре­ние, пред­при­ня­тое Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мой. Точ­нее, ФРС сни­зи­ла став­ку (с 5 до 0–0,25%) еще в 2007 го­ду, ко­гда, соб­ствен­но, и лоп­нул пу­зырь на рын­ке недви­жи­мо­сти. Но это­го для сти­му­ли­ро­ва­ния эко­но­ми­ки ока­за­лось недо­ста­точ­но. И по­сле по­тря­се­ний сен­тяб­ря 2008-го Фед­ре­зерв на­чал ре­а­ли­за­цию про­грам­мы круп­но­мас­штаб­ной по­куп­ки ак­ти­вов Large-scale

Asset Purchase (LSAP), то есть снаб­же­ния эко­но­ми­ки лик­вид­но­стью че­рез вы­куп цен­ных бу­маг ипо­теч­ных агентств и го­су­дар­ствен­ных об­ли­га­ций. По­чти сра­зу ба­ланс ФРС с 900 млрд дол­ла­ров уве­ли­чил­ся в два ра­за. В 2009 го­ду в рам­ках LSAP бы­ло вы­де­ле­но 1,75 трлн дол­ла­ров. И сей­час на ба­лан­се Фед­ре­зер­ва на­хо­дит­ся на 1,7 трлн дол­ла­ров ипо­теч­ных об­ли­га­ций и на 2,4 трлн — каз­на­чей­ских. При­мер­но в те же сро­ки и в со­по­ста­ви­мых мас­шта­бах вы­рос­ли ба­лан­сы ЕЦБ и Бан­ка Япо­нии. По­куп­ки за­кон­чи­лись 29 ок­тяб­ря 2014 го­да. Это офи­ци­аль­ная да­та за­вер­ше­ния по­ли­ти­ки ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния (QE), как ее обыч­но на­зы­ва­ют.

Что ка­са­ет­ся ФРС, то, пре­кра­тив скуп­ку, она до сих не на­чи­на­ла про­да­жи. Те­перь же ФРС при­сту­па­ет к изъ­я­тию дол­ла­ро­вой лик­вид­но­сти из фи­нан­со­вой си­сте­мы США, а по су­ти, из ми­ро­вой. Но — по­сте­пен­но: по­на­ча­лу цен­ных бу­маг бу­дет про­да­вать­ся на 10 млрд дол­ла­ров в ме­сяц, позд­нее — на 50 млрд в ме­сяц. До кон­ца 2018 го­да объ­ем со­кра­ще­ний со­ста­вит 500 млрд дол­ла­ров, ска­зал «Экс­пер­ту» гла­ва де­пар­та­мен­та Private Solutions Singapore Castle Family Office Станислав Вер­нер. Он от­ме­тил, что сен­тябрь­ское за­се­да­ние ко­ми­те­та по опе­ра­ци­ям на от­кры­том рын­ке по­ста­ви­ло ве­ху в мо­не­тар­ной по­ли­ти­ке ФРС. На ито­го­вой пресс-кон­фе­рен­ции гла­ва ФРС Джа­нет Йел­лен под­черк­ну­ла, что в даль­ней­шем в слу­чае усу­губ­ле­ния си­ту­а­ции в эко­но­ми­ке бу­дет ис­поль­зо­вать в ка­че­стве ин­стру­мен­та ее под­держ­ки став­ку по фе­де­раль­ным фон­дам, а не по­куп­ку об­ли­га­ций.

Став­ку, прав­да, по­ни­жать по­чти неку­да. Хо­тя до кон­ца го­да она мо­жет быть од­но­крат­но по­вы­ше­на, в сле­ду­ю­щем го­ду еще три­жды, а к 2019-му — до­стичь 2,7%. То­гда дол­лар неиз­беж­но уси­лит по­зи­ции про­тив всех ве­ду­щих ва­лют. Впро­чем, го­во­рит Станислав Вер­нер, в фев­ра­ле 2018 го­да До­нальд Трамп мо­жет не про­длить срок пол­но­мо­чий Джа­нет Йел­лен и за­пол­нить к то­му вре­ме­ни ва­кант­ные ме­ста в управ­ля­ю­щем со­ве­те ФРС сво­и­ми людь­ми. Це­лью же Трам­па яв­ля­ет­ся улуч­ше­ние саль­до тор­го­во­го ба­лан­са, в то вре­мя как креп­кий дол­лар лишь усу­гу­бит си­ту­а­цию. Спу­стя день по­сле объ­яв­ле­ния но­вой мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки США ана­ли­ти­ки рын­ка от­ме­ча­ли, что для «бы­ков» по дол­ла­ру все пе­чаль­но, по­сколь­ку ре­ак­ция на за­се­да­ние FOMC (укреп­ле­ние дол­ла­ра на 1% по от­но­ше­нию к ев­ро) ока­за­лась недол­гой. Станислав Вер­нер при этом ви­дит па­ру рубль/дол­лар в кон­це го­да у от­мет­ки 62 руб­ля. В то же вре­мя ана­ли­тик «Алор Бро­кер» Евгений Ко­рю­хин счи­та­ет, что об­щий тренд на сни­же­ние дол­ла­ра по-преж­не­му со­хра­ня­ет­ся. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.