ПО­ВЕСТ­КА ДНЯ

Ekspert - - СОДЕРЖАНИЕ -

Кор­рек­ция аме­ри­кан­ско­го фон­до­во­го рын­ка, на­чав­ша­я­ся в кон­це ян­ва­ря, пе­ре­шла в рез­кий об­вал. Ко­ти­ров­ки ос­нов­ных аме­ри­кан­ских ин­дек­сов по­ка­за­ли се­рьез­ное па­де­ние: в част­но­сти, Dow Jones сни­зил­ся на сим­во­ли­че­ские 666 пунк­тов в хо­де тор­гов по­не­дель­ни­ка и еще на 1032 пунк­та — в четверг 8 фев­ра­ля. На мо­мент от­прав­ки это­го но­ме­ра в пе­чать тор­ги в

Аме­ри­ке еще не от­кры­лись, но ази­ат­ские рын­ки ле­те­ли в про­пасть и бы­ли ос­но­ва­ния ожидать даль­ней­ше­го па­де­ния и рын­ков США.

Это са­мое се­рьез­ное сни­же­ние с мо­мен­та про­шло­го кри­зи­са, ко­гда в но­яб­ре 2008-го ин­декс DJ по­те­рял 1874 пунк­та, и де­вя­тый об­вал по­доб­но­го мас­шта­ба во­об­ще за всю ис­то­рию ин­дек­са. NASDAQ и S&P 500 с по­не­дель­ни­ка по четверг ушли вниз на 6,6 и 6,56% со­от­вет­ствен­но. Ми­ро­вые рын­ки то­же зна­чи­тель­но сни­зи­лись: так, ки­тай­ский Shangkhai Composite грох­нул­ся на 9,6%, а рос­сий­ский ин­декс Мо­сбир­жи — на 3,5%. По дан­ным агент­ства Bloomberg, толь­ко за по­не­дель­ник бо­га­тей­шие лю­ди ми­ра по­те­ря­ли 114 млрд дол­ла­ров.

При­чи­ной об­ва­ла за­ру­беж­ные экс­пер­ты на­зы­ва­ют пе­ре­гре­тость аме­ри­кан­ско­го рын­ка, ко­то­рый пе­ре­жи­ва­ет c на­ча­ла го­да взрыв­ной рост, по­сто­ян­но об­нов­ляя рекорды (и во­об­ще рас­тет без оста­но­вок де­сять лет под­ряд), и вы­зван­ный этим страх иг­ро­ков. «Про­дол­жа­ю­ще­е­ся па­де­ние ак­ций и рост до­ход­но­сти бон­дов под­пи­ты­ва­ют­ся ожи­да­ни­я­ми ро­ста ин­фля­ции на фоне вы­рос­ших вы­ше ожи­да­ний зар­плат. Это вы­зы­ва­ет опа­се­ния, что став­ка ФРС в этом го­ду бу­дет под­ня­та бо­лее чем в три ра­за», — ком­мен­ти­ру­ет стар­ший стра­тег по ин­ве­сти­ци­ям аме­ри­кан­ской ин­ве­сти­ци­он­ной ком­па­нии Prudential International Investments Advisers Джон Пра­вин. Со­от­вет­ствен­но, рас­ту­щие до­ход­но­сти аме­ри­кан­ских го­соб­ли­га­ций ма­нят ин­ве­сто­ров и за­став­ля­ют их вы­хо­дить из ак­ций. Со­всем недав­но (см. «На­ду­лись на кре­ди­тах», «Экс­перт» № 6 за 2018 год) мы пи­са­ли, что пу­зырь аме­ри­кан­ских бу­маг го­тов вот-вот лоп­нуть. И те­перь мо­жем на­блю­дать, как вне­зап­но за­кон­чи­лась эй­фо­рия на аме­ри­кан­ских рын­ках. Спро­во­ци­ро­вать рас­про­да­жи ак­ций круп­ней­ших ком­па­ний мог­ла еще и на­ло­го­вая ре­фор­ма пре­зи­ден­та США До­наль­да Трам­па. В то вре­мя как ос­нов­ная став­ка на­ло­га сни­жа­ет­ся до 21%, воз­мож­ность ком­па­ний, в первую оче­редь меж­ду­на­род­ных, управ­лять сво­и­ми убыт­ка­ми и кре­дит­ной по­ли­ти­кой огра­ни­чи­ва­ет­ся. Про­ще го­во­ря, ре­фор­ма Трам­па за­труд­ня­ет уход от на­ло­гов за счет пе­ре­во­да при­бы­ли в бо­лее мяг­кие на­ло­го­вые юрис­дик­ции, а за­од­но и ис­поль­зо­ва­ние на­ло­го­вых льгот. В ито­ге це­лый ряд аме­ри­кан­ских ком­па­ний с меж­ду­на­род­ным при­сут­стви­ем по­лу­ча­ет не сни­же­ние на­ло­го­во­го бре­ме­ни, а его по­вы­ше­ние. В част­но­сти, сре­ди та­ких ком­па­ний ока­за­лись General Electrics и IBM. По­пав­шим в та­кое по­ло­же­ние ком­па­ни­ям при­дет­ся пе­ре­смат­ри­вать про­гно­зы сво­ей при­бы­ли, что сде­ла­ет их бу­ма­ги ме­нее при­вле­ка­тель­ны­ми.

Дей­ми Мил­лер, фин­ди­рек­тор General Electrics, тем не ме­нее от­ме­ти­ла, что по-преж­не­му счи­та­ет на­ло­го­вую ре­фор­му хо­ро­шей иде­ей для аме­ри­кан­ско­го биз­не­са, да­же в том слу­чае, ес­ли на ее ком­па­нию она ока­жет небла­го­при­ят­ное вли­я­ние.

Кста­ти, часть спе­ци­а­ли­стов счи­та­ет, что ны­неш­нее па­де­ние ак­ций — де­ло «рук» ав­то­ма­ти­че­ских тор­го­вых систем. По сло­вам Пье­ра Кур­ра­на, гла­вы от­де­ла тор­гов­ли в бри­тан­ской трей­дин­го­вой ком­па­нии Amplify Trading, эти си­сте­мы за­про­грам­ми­ро­ва­ны на опре­де­лен­ную ре­ак­цию, на­при­мер про­да­вать при па­де­нии ин­дек­са ни­же опре­де­лен­ной ве­ли­чи­ны. А так как ав­то­ма­ти­че­ские тор­го­вые си­сте­мы весь­ма рас­про­стра­не­ны, их вли­я­ние мо­жет быть зна­чи­тель­ным. «И ес­ли они од­но­вре­мен­но про­да­ют, это и бу­дет при­во­дить к даль­ней­ше­му па­де­нию», — го­во­рит г-н Кур­ран.

Ес­ли про­ве­сти ли­нию ис­то­ри­че­ско­го трен­да (см. гра­фик), то лег­ко уви­деть, что аме­ри­кан­ский ры­нок мо­жет об­ру­шить­ся втрое, од­на­ко вряд ли это про­изой­дет: у аме­ри­кан­ской фи­нан­со­вой си­сте­мы есть ис­пы­тан­ные спо­со­бы не до­пус­кать та­ких ка­та­стро­фи­че­ских ве­щей. А вот па­де­ние до 2250 по S&P 500 мы вполне мо­жем уви­деть, и это немно­го охла­дит рын­ки. По­сле это­го аме­ри­кан­ские ак­ции име­ют шанс вой­ти в длин­ный бо­ко­вик — без па­де­ний, но и без осо­бо­го ро­ста. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.