Ко­нец ве­че­рин­ки

Рын­ки раз­ви­ва­ю­щих­ся стран ждет труд­ный год.

Forbes (Russia) - - ДЕНЬГИ ОБЛИГАЦИИ - Алек­сей Тре­тья­ков Ге­не­раль­ный ди­рек­тор УК «Ари­ка­пи­тал» forbes.ru/tretyakov-aleksei

В2018 го­ду мо­жет про­изой­ти са­мый силь­ный кри­зис раз­ви­ва­ю­щих­ся стран при жиз­ни ны­неш­не­го по­ко­ле­ния ин­ве­сто­ров. Боль­шая часть трей­де­ров и управ­ля­ю­щих бы­ли сви­де­те­ля­ми лишь двух се­рьез­ных по­тря­се­ний — ази­ат­ско­го кри­зи­са 1997 го­да и гло­баль­но­го кри­зи­са 2008 го­да.в обо­их слу­ча­ях потери дол­го­вых ин­ве­сто­ров в об­ли­га­ци­ях ока­за­лись ми­ни­маль­ны­ми, бла­го­да­ря то­му что круп­ные стра­ны-долж­ни­ки в кон­це 1990-х бы­ли спа­се­ны МВФ,А в 2008 го­ду по­сле банк­рот­ства Lehman Brothers цен­траль­ные бан­ки ве­ду­щих стран на­ка­ча­ли ми­ро­вую фи­нан­со­вую си­сте­му бес­пре­це­дент­ным объ­е­мом лик­вид­но­сти. В со­вре­мен­ной эко­но­ми­че­ской ис­то­рии са­мый ост­рый кри­зис раз­ви­ва­ю­щих­ся стран про­изо­шел в се­ре­дине 1980-х го­дов. За пе­ри­од с 1982 по 1990 год объ­ем су­ве­рен­ных дол­гов,по ко­то­рым был объ­яв­лен де­фолт,вы­рос с $14 млрд до $435 млрд и за­тро­нул боль­шую часть стран, имев­ших внеш­ние обя­за­тель­ства. Та­ко­го ро­да кри­зис мо­жет по­вто­рить­ся в 2018 го­ду. По­ли­ти­ка ФРС США ис­то­ри­че­ски опре­де­ля­лась внут­рен­ни­ми фак­то­ра­ми.при этом ее вли­я­ние на внеш­ний мир,по­жа­луй,пре­вос­хо­дит внут­ри­а­ме­ри­кан­ское.ко­гда гла­ва ФРС Пол Вол­кер ре­шил ис­ко­ре­нить ин­фля­цию в США ра­ди­каль­ным по­вы­ше­ни­ем став­ки в 1979 го­ду сра­зу вдвое, с 10% до 20%, фи­нан­со­вое здо­ро­вье прак­ти­че­ски всех раз­ви­ва­ю­щих­ся стран ока­за­лось силь­но по­до­рван­ным. В 1982–1983 го­дах объ­яви­ли де­фолт прак­ти­че­ски все ла­ти­но­аме­ри­кан­ские стра­ны — Ар­ген­ти­на, Бра­зи­лия, Ве­не­су­э­ла, Мек­си­ка, Чи­ли; в 1985–1986 го­дах — круп­ные аф­ри­кан­ские стра­ны, та­кие как Еги­пет, Ма­рок­ко, Ни­ге­рия и ЮАР, а в Ев­ро­пе — Поль­ша. С ин­фля­ци­ей Со­еди­нен­ные Шта­ты окон­ча­тель­но разо­бра­лись к 1983 го­ду, что поз­во­ли­ло на­чать дол­го­сроч­ный цикл сни­же­ния став­ки: от мак­си­му­ма 20% до 3% к кон­цу 1992 го­да. Ази­ат­ско­му фи­нан­со­во­му кри­зи­су 1997 го­да так­же пред­ше­ство­вал цикл по­вы­ше­ния став­ки ФРС. В 1994–1995 го­дах гла­ва ФРС Алан Грин­спен удво­ил став­ку с 3% до 6%, хо­тя в те го­ды аме­ри­кан­ская ин­фля­ция по­чти не ме­ня­лась, оста­ва­ясь на уровне 3%. Пер­вым на та­кое уже­сто­че­ние от­ре­а­ги­ро­вал ко­рей­ский фон­до­вый ры­нок. Ин­декс KOSPI по­те­рял за 1996 год 27% сво­ей ка­пи­та­ли­за­ции, а в 1997 го­ду раз­ра­зил­ся па­на­зи­ат­ский дол­го­вой кри­зис. Для предот­вра­ще­ния це­пи де­фол­тов меж­ду­на­род­ные фи­нан­со­вые ор­га­ни­за­ции вы­де­ли­ли Юж­ной Ко­рее $55 млрд, ре­корд­ную сум­му су­ве­рен­но­го зай­ма на тот мо­мент. Тем не ме­нее по­сле де­валь­ва­ции ази­ат­ских ва­лют кри­зис пе­ре­ки­нул­ся в Рос­сию, по­сле­до­вал па­мят­ный для мно­гих рос­сий­ский де­фолт 1998 го­да, а за­тем по­чти дву­крат­ная де­валь­ва­ция бра­зиль­ской ва­лю­ты в ян­ва­ре 1999 го­да. Ипо­теч­ный кри­зис 2008 го­да так­же нель­зя от­де­лить от по­ли­ти­ки ФРС. Ко­гда в 2001–2003 го­дах став­ка бы­ла сни­же­на с 6% до 1%, Аме­ри­ку охва­тил небы­ва­лый бум стро­и­тель­ства и ипо­теч­но­го кре­ди­то­ва­ния. Спа­сая

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.