Нефть по­до­ро­жа­ет до $60 к 2018 го­ду

В Fitch счи­та­ют, что це­ны на топ­ли­во ско­ро нач­нут вос­ста­нов­ле­ние и од­но­вре­мен­но ста­нет креп­нуть рубль

Izvestia Moscow Edition - - Первая Страница - Ар­се­ний По­го­сян

Меж­ду­на­род­ное рей­тин­го­вое агент­ство Fitch пер­вым озву­чи­ло про­гноз по сто­и­мо­сти неф­ти и руб­ля и при этом оце­ни­ло вли­я­ние низ­ких неф­тя­ных цен на кон­крет­ные рос­сий­ские неф­те­га­зо­вые ком­па­нии. В до­кла­де ( есть у « Из­вес тий » ) агент­ство да­ет два про­гно­за на бли­жай­шие два го­да: наи­бо­лее ве­ро­ят­ным Fitch счи­та­ет по­сте­пен­ный рост неф­тя­ных цен — до сред­них по 2016 го­ду $ 45 за бар­рель, по 2017- му — $ 55, по 2018 го­ду — $ 60. Пес­си­ми­стич­ный сце­на­рий преду­смат­ри­ва­ет со­хра­не­ние цен на уровне $ 35 до кон­ца 2016 го­да, что мо­жет обер­нуть­ся по­вы­ше­ни­ем на­ло­гов с от­рас­ли и па­де­ни­ем до­бы­чи.

« Сей­час нефть тор­гу­ет­ся на уровне $ 30 за бар­рель. Мы счи­та­ем, что этот уро­вень непри­ем­лем да­же в крат­ко­сроч­ной пер­спек­ти­ве — кри­ти­че­ская мас­са неф­те­га­зо­вых про­ек­тов име­ет боль­шую се­бе­сто­и­мость. Это неми­ну­е­мо при­ве­дет к зна­чи­тель­но­му сни­же­нию до­бы­чи и по­вы­ше­нию цен » , — го­во­рит­ся в до­кла­де Fitch.

По про­гно­зу агент­ства, це­ны нач­нут вос­ста­нов­ле­ние уже в этом го­ду, вме­сте с ни­ми ста­нет креп­нуть и рубль. В сво­ем бла­го­при­ят­ном про­гно­зе Fitch пред­ре­ка­ет сред­нюю це­ну бар­ре­ля в 2016 го­ду при­мер­но $45 (рос­сий­ский бюд­жет-2016 свер­стан ис­хо­дя из $ 50).

« Рубль и даль­ше про­дол­жит за­ви­сеть от сто­и­мо­сти неф­ти. Мы осто­рож­но пред­по­ла­га­ем, что курс руб­ля со­ста­вит 68 руб­лей за дол­лар по 2016 го­ду ( при сто­и­мо­сти бар­ре­ля $ 45) и 61 рубль за дол­лар по 2018 го­ду ( бар­рель бу­дет око­ло $ 55), — пи­шут ана­ли­ти­ки. — Даль­ней­шее по­вы­ше­ние сто­и­мо­сти руб­ля на этом уровне сто­и­мо­сти неф­ти ма­ло­ве­ро­ят­но, учи­ты­вая, что и пла­теж­ный ба­ланс, и бюд­жет стра­ны по­лу­ча­ют вы­го­ду от сла­бо­го руб­ля, да и рос­сий­ский ЦБ вряд ли поз­во­лит руб­лю вы­рас­ти вы­ше этих пре­де­лов » .

В сво­ем преды­ду­щем от­че­те, кон­ста­ти­ру­ет Fitch, ана­ли­ти­ки ком­па­нии пред­ре­ка­ли руб­лю бо­лее свет­лые пер­спек­ти­вы — сред­ний курс в 60 руб­лей за дол­лар по 2016 го­ду, по 2017-му — при­мер­но 53 руб­ля.

Что ка­са­ет­ся нега­тив­но­го сце­на­рия, то с це­ной $35 в сред­нем по это­му го­ду неф­тя­ным ком­па­ни­ям Рос­сии при­дет­ся ту­го. « Бо­лее низ­кое вос­ста­нов- ле­ние цен ска­жет­ся на кре­ди­то­спо­соб­но­сти рос­сий­ских неф­те­га­зо­вых компаний. Их се­бе­сто­и­мость до­бы­чи уста­но­ви­лась на до­воль­но низ­ком уровне по меж­ду­на­род­ным стан­дар­там — осо­бен­но по­сле сни­же­ния кур­са руб­ля, сей­час она в рай­оне $10 за бар­рель. У дру­гих компаний, та­ких как Total и BP, она вы­ше — око­ло $20 за бар­рель. Мы счи­та­ем, что бо­лее мед­лен­ное вос­ста­нов­ле­ние цен за­ста­вит го­су­дар­ство пе­ре- смот­реть на­ло­ги в сек­то­ре, что ока­жет дав­ле­ние на рей­тин­ги неф­тя­ных компаний Рос­сии. В усло­ви­ях низ­ких цен на сы­рье ос­нов­ная опас­ность для неф­те­га­зо­вых компаний — уста­нов­ле­ние небла­го­при­ят­но­го на­ло­го­во­го ре­жи­ма», — по­ла­га­ют в Fitch.

Неф­те­га­зо­до­бы­ва­ю­щие ком­па­нии Рос­сии вно­сят два неф­тя­ных пла­те­жа в бюд­жет (по­ми­мо, ска­жем, на­ло­га на при­быль) — НДПИ (на­лог на до­бы­чу по­лез- ных ис­ко­па­е­мых) и экс­порт­ную по­шли­ну при вы­во­зе сы­рья за ру­беж. На фоне па­де­ния цен в пра­ви­тель­стве идет спор о вве­де­нии бо­лее эф­фек­тив­но­го на­ло­го­об­ло­же­ния, при­зван­но­го за­ме­нить по­шли­ну и НДПИ, — на­ло­га на до­бав­лен­ный до­ход (НДД). Та­кой под­ход поз­во­ля­ет пе­ре­но­сить ос­нов­ную на­ло­го­вую на­груз­ку на тот пе­ри­од, ко­гда про­ект на­чи­на­ет дей­стви­тель­но при­но­сить до­ход.

«Мы по­ла­га­ем, что ны­неш­няя на­ло­го­вая по­ли­ти­ка у Рос­сии оста­нет­ся неиз­мен­ной, — счи­та­ют в Fitch. — Наш ос­нов­ной сце­на­рий (по­вы­ше­ние цен на нефть) ис­хо­дит из то­го, что экс­порт­ная по­шли­на со­кра­тит­ся до 30% в 2017 го­ду, как и бы­ло за­пла­ни­ро­ва­но (на­ло­го­вым ма­нев­ром; в это­му го­ду пра­ви­тель­ство за­мо­ро­зи­ло ее на уровне 2015 го­да — 42%; раз­мер по­шли­ны в дол­ла­рах еже­ме­сяч­но объ­яв­ля­ет Мин­фин на ос­но­ве спе­ци­аль­ной фор­му­лы, но неф­тя­ни­ки пла­тят в ито­ге боль­ше на ос­но­ве дру­гой фор­му­лы, в ито­ге по­лу­ча­ет­ся 42%. — «Из­ве­стия» ). Дру­гие сце­на­рии так­же не ис­клю­ча­ют­ся. Один пред­по­ла­га­ет, что экс­порт­ная по­шли­на сни­зит­ся мень­ше, до 36% (та­кое сни­же­ние бы­ло за­пла­ни­ро­ва­но как раз на 2016 год), как го­во­рят пред­ста­ви­те­ли вла­сти. Это удер­жит за­ра­бот­ки неф­те­га­зо­вых компаний на уровне 2016 го­да и не по­вли­я­ет на их кре­дит­ные рей­тин­ги».

Даль­ней­шее по­вы­ше­ние не мо­жет быть спи­са­но со сче­тов, но ма­ло­ве­ро­ят­но, счи­та­ют в Fitch. «Оно воз­мож­но в усло­ви­ях бо­лее низ­ких цен на нефть — $35 за бар­рель и ни­же. Это зна­чит, что, ес­ли неф­тя­ные це­ны не нач­нут вос­ста­нав­ли­вать­ся в 2016 го­ду, нефтяной сек­тор ис­пы­та­ет «иде­аль­ный шторм» [толь­ко уже ло­каль­ный]: низ­кие це­ны на нефть сов­па­дут с по­вы­сив­ши­ми­ся на­ло­га­ми, что под­пор­тит лик­вид­ность компаний [в дан­ном слу­чае спо­соб­ность пла­тить по кре­ди­там], — не ис­клю­ча­ют в Fitch. — Неф­тя­ни­ки от­ве­тят бо­лее агрес­сив­ным сни­же­ни­ем ка­пи­таль­ных за­трат — это мо­жет по­вли­ять на их до­бы­чу в сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве. А вме­сте с ухуд­ше­ни­ем кре­дит­ных по­ка­за­те­лей это мо­жет по­вли­ять на их кре­ди­то­спо­соб­ность и опу­стить в рей­тин­гах».

Та­кой сце­на­рий воз­мо­жен в са­мом край­нем слу­чае, счи­та­ют в Fitch, и ско­рее все­го сей­час на по­вы­ше­ние на­ло­гов го­су­дар­ство не пой­дет. С на­ло­же­ни­ем санк­ций на ком­па­нии оно ак­тив­но кре­ди­ту­ет неф­тя­ни­ков, при этом кон­тро­ли­руя две тре­ти сум­мар­ной неф­те­до­бы­чи (че­рез «Рос­нефть», «Баш­нефть» и др.). По­это­му во­прос по­вы­ше­ния на­ло­гов бу­дет за­ви­сеть от ком­про­мис­са меж­ду ми­ни­стер­ства­ми и до­быт­чи­ка­ми, за­клю­ча­ют ана­ли­ти­ки.

Тем не ме­нее 27 ян­ва­ря ку­ри­ру­ю­щий ТЭК ви­це-пре­мьер Ар­ка­дий Двор­ко­вич го­во­рил, что пра­ви­тель­ство об­суж­да­ет «уско­ре­ние за­вер­ше­ния на­ло­го­во­го ма­нев­ра в ТЭКе». Со­глас­но усло­ви­ям ма­нев­ра, экс­порт­ные по­шли­ны долж­ны бы­ли сни­зить­ся (в 1,7 ра­за до 2017 го­да) с од­но­вре­мен­ным ро­стом НДПИ на нефть (в 1,7 ра­за) и га­зо­вый кон­ден­сат (в 6,5 ра­за). В про­шлом го­ду на­ло­го­вый ма­невр уже был скор­рек­ти­ро­ван, еди­но­ра­зо­во уве­ли­чив на­ло­го­вую на­груз­ку неф­тя­ни­ков на 200 млрд руб­лей за счет со­хра­не­ния экс­порт­ной по­шли­ны. В этом го­ду, по под­сче­там рос­сий­ских ана- ли­ти­ков, с уче­том уско­ре­ния ма­нев­ра (дол­жен был за­вер­шить­ся в 2017 го­ду, а не в этом) на­груз­ка мо­жет вы­рас­ти при­мер­но на 20%, или на 260 млрд руб­лей. То­гда же, 27 ян­ва­ря, неф­те­ком­па­нии на встре­че с ми­ни­стром энер­ге­ти­ки Алек­сан­дром Но­ва­ком про­си­ли «оста­вить от­расль в по­кое».

— До­пол­ни­тель­ные на­ло­ги — это все­гда пло­хо, сколь­ко мы вы­дер­жим — не знаю и ни­кто не зна­ет, — ска­зал пре­зи­дент «Баш­неф­ти» Алек­сандр Кор­сик.

«Газ­пром» еще в про­шлом го­ду не смог из­бе­жать по­вы­ше­ния на­ло­гов — вы­рос НДПИ на газ, уве­ли­чи­ва­ю­щий до­хо­ды каз­ны сра­зу на 100 млрд руб­лей, на­по­ми­на­ют в Fitch. По оцен­кам агент­ства, НДПИ съест 5–7% от при­бы­ли кон­цер­на в 2016 го­ду. По­вы­ше­ние НДПИ на газ мо­жет по­вто­рить­ся и в 2017 го­ду, счи­та­ют ана­ли­ти­ки.

При со­хра­не­нии низ­ких цен на нефть к кон­цу го­да изъ­я­тие до­пол­ни­тель­ных на­ло­гов в бюд­жет наи­бо­лее ве­ро­ят­но, ведь боль­ше взять на­ло­ги, по су­ти, не с ко­го, со­гла­ша­ет­ся Ста­ни­слав Мит­ра­хо­вич из Фон­да на­ци­о­наль­ной энер­ге­ти­че­ской без­опас­но­сти.

— Ком­па­нии опа­са­ют­ся это­го, это за­мет­но по из­ме­нив­шей­ся сти­ли­сти­ке об­ще­ния с вла­стью — ес­ли рань­ше ак­тив­но про­си­ли пе­ре­ве­сти их с НДПИ на НДД, то те­перь про­сят про­сто их не тро­гать, — за­ме­ча­ет ана­ли­тик. — Тем не ме­нее ны­неш­ние це­ны неудоб­ны ни­ко­му, так что про­гноз по ро­сту це­ны до $45 за бар­рель ка­жет­ся вполне спра­вед­ли­вым.

Ана­ли­ти­ки Fitch при­дер­жи­ва­ют­ся оп­ти­миз­ма в от­но­ше­нии рос­сий­ских неф­те­ком­па­ний — низ­кие це­ны на нефть успеш­но сов­па­ли с ослаб­ле­ни­ем руб­ля и ста­биль­но низ­ки­ми на­ло­га- ми. По их дан­ным, за 2015 год их при­быль в рас­че­те на бар­рель до­бы­той неф­ти упа­ла на 29%, в то вре­мя как сто­и­мость неф­ти мар­ки Brent за де­вять ме­ся­цев 2015 го­да опу­сти­лась боль­ше — на 48%. Па­да­ю­щий рубль так­же по­мо­га­ет со­кра­щать ка­пи­таль­ные за­тра­ты (в дол­ла­рах) и под­дер­жать сво­бод­ный де­неж­ный по­ток, до­бав­ля­ют в Fitch. По их про­гно­зу, в 2016 го­ду это мо­жет спо­соб­ство­вать уве­ли­че­нию чи­стой при­бы­ли рос­сий­ских неф­те­ком­па­ний.

Ес­ли до­быт­чи­ки, что ло­гич­но, стра­да­ют от низ­ких цен на энер­го­ре­сур­сы, их ос­нов­ные по­ку­па­те­ли и пе­ре­ра­бот­чи­ки — НПЗ, на­обо­рот, долж­ны от это­го толь­ко вы­иг­ры­вать. Но для Рос­сии это утвер­жде­ние не ра­бо­та­ет. «При­быль у неф­те­пе­ре­ра­бот­чи­ков в Рос­сии в ос­нов­ном скла­ды­ва­ет­ся из раз­ни­цы меж­ду экс­порт­ны­ми по­шли­на­ми на сы­рую нефть и неф­те­про­дук­ты. Чем ни­же це­ны на нефть, тем ни­же раз­ни­ца меж­ду ни­ми в аб­со­лют­ных ве­ли­чи­нах, по­это­му мар­жа пе­ре­ра­бот­чи­ков па­да­ет. Мы счи­та­ем, что при­быль неф­те­пе­ре­ра­бот­чи­ков уже не вер­нет­ся к уров­ню 2013–2014 го­дов, и ду­ма­ем, что в дол­ла­рах США бли­жай­шие несколь­ко лет она бу­дет в 1,5–2 ра­за ни­же», — счи­та­ют в Fitch.

От неф­те­до­быт­чи­ков не за­ви­сит, во сколь­ко бу­дет оце­нен ре­зуль­тат их тру­да

До­бы­тое чер­ное зо­ло­то до­бав­ля­ет цен­но­сти руб­лю

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.