Тра­ек­то­рия раз­ви­тия

Izvestia - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ди­рек­тор Цен­тра фи­нан­со­вых ис­сле­до­ва­ний РАНХиГС Алек­сей Ве­дев Мне­ние ав­то­ра мо­жет не сов­па­дать с по­зи­ци­ей ре­дак­ции

Эко­но­мист Алек­сей Ве­дев — о фак­то­рах устой­чи­во­сти ро­ста ВВП

Рос­сий­ская эко­но­ми­ка про­де­мон­стри­ро­ва­ла во вто­ром квар­та­ле 2017 го­да весь­ма неожи­дан­ное уско­ре­ние тем­пов ро­ста — до 2,5% по от­но­ше­нию к ана­ло­гич­но­му пе­ри­о­ду про­шло­го го­да. А рост про­мыш­лен­но­го про­из­вод­ства — до 3,8%. Бо­лее то­го, рост ин­ве­сти­ций в ос­нов­ной ка­пи­тал и во­все со­ста­вил 6,3%. В этой свя­зи вста­ет во­прос об устой­чи­во­сти по­доб­но­го уско­ре­ния и его ос­нов­ных дви­жу­щих си­лах.

Дей­стви­тель­но ли со­сто­ял­ся пе­ре­ход на ин­ве­сти­ци­он­ную мо­дель раз­ви­тия и мы вы­шли на тра­ек­то­рию ка­че­ствен­но ино­го ро­ста или дан­ный ре­зуль­тат мож­но рас­смат­ри­вать как кор­рек­цию?

По­сле близ­кой к стаг­на­ци­он­ной ди­на­ми­ке в те­че­ние по­след­них по­лу­то­ра лет сей­час об­ра­ба­ты­ва­ю­щая про­мыш­лен­ность про­де­мон­стри­ро­ва­ла рост вы­пус­ка на 3,2% по от­но­ше­нию к преды­ду­ще­му го­ду. Дан­ный ре­зуль­тат был обес­пе­чен про­из­вод­ством пи­ще­вых про­дук­тов (+4,9%), от­рас­ля­ми лег­кой про­мыш­лен­но­сти (+4,2), про­из­вод­ством ме­бе­ли (+14,7%), бу­ма­ги и бу­маж­ных из­де­лий (+5,6%), хи­мии и неф­те­хи­мии (+5% и 8,7%), зна­чи­тель­ной ча­стью ма­ши­но­стро­е­ния. Прак­ти­че­ски все пе­ре­чис­лен­ные про­из­вод­ства де­мон­стри­ро­ва­ли ак­тив­ную ди­на­ми­ку вы­пус­ка и в пер­вом квар­та­ле 2017 го­да. Та­кие ре­зуль­та­ты вто­ро­го квар­та­ла — след­ствие со­хра­не­ния по­ло­жи­тель­ной ди­на­ми­ки ли­де­ров, а кро­ме то­го — за­мед­ле­ния или пре­одо­ле­ния спа­да вы­пус­ка ря­да про­из­водств. К то­му же ста­би­ли­за­ция роз­нич­но­го то­ва­ро­обо­ро­та (рост во вто­ром квар­та­ле на 0,7%) оста­но­ви­ла спад ря­да от­рас­лей по­тре­би­тель­ско­го спро­са.

Важ­но от­ме­тить, что уве­ли­че­ние вы­пус­ка на­зван­ных вы­ше ли­де­ров ро­ста во вто­ром квар­та­ле 2017 го­да про­ис­хо­ди­ло в усло­ви­ях го­раз­до бо­лее низ­кой ба­зы. По­это­му при воз­мож­ном со­хра­не­нии по­ло­жи­тель­ной ди­на­ми­ки не ис­клю­че­но ее ухуд­ше­ние в от­рас­лях лег­кой про­мыш­лен­но­сти. Кро­ме то­го, мож­но ожи­дать ста­ти­сти­че­ское ухуд­ше­ние про­из­вод­ствен­ной ди­на­ми­ки зна­чи­тель­ной ча­сти ма­ши­но­стро­и­тель­ных про­из­водств. На­про­тив, за счет эф­фек­та ба­зы ве­ро­ят­но улуч­ше­ние по­ка­за­те­лей про­из­вод­ства пи­ще­вых про­дук­тов и ме­тал­лур­гии и про­из­вод­ства ме­тал­ли­че­ских из­де­лий.

Ка­кие же фак­то­ры фор­ми­ру­ют сей­час рис­ки за­мед­ле­ния ро­ста и пред­по­сыл­ки для про­дол­же­ния стаг­на­ции?

Несмот­ря на уско­ре­ние ро­ста ВВП, по­тре­би­тель­ский спрос оста­ет­ся крайне низ­ким и, несмот­ря на рост во вто­ром квар­та­ле, по ито­гам пер­во­го по­лу­го­дия его па­де­ние со­ста­ви­ло 0,5%. Стаг­на­ция на по­тре­би­тель­ском рын­ке на­пря­мую опре­де­ля­ет­ся па­де­ни­ем ре­аль­ных рас­по­ла­га­е­мых до­хо­дов на­се­ле­ния — на 2,7% преж­де все­го за счет сни­же­ния опла­ты тру­да ра­бот­ни­ков, не за­ня­тых на круп­ных и сред­них пред­при­я­ти­ях.

На­про­тив, на круп­ных и сред­них пред­при­я­ти­ях на­блю­да­ет­ся за­мет­ный рост за­ра­бот­ных плат (око­ло 3% в ре­аль­ном вы­ра­же­нии в пер­вом по­лу­го­дии и 4,6% в июле), че­му спо­соб­ству­ет и си­ту­а­ция на рын­ке тру­да — де­мо­гра­фи­че­ский фак­тор обу­слав­ли­ва­ет сни­же­ние без­ра­бо­ти­цы. Зар­пла­ты вновь рас­тут бы­ст­рее про­из­во­ди­тель­но­сти тру­да, уве­ли­чи­вая из­держ­ки пред­при­я­тий.

Вы­со­кую ин­ве­сти­ци­он­ную ак­тив­ность бу­дет сдер­жи­вать не толь­ко сни­же­ние чис­ла ис­точ­ни­ков ин­ве­сти­ций, но и неопре­де­лен­ность в фи­нан­со­вом сек­то­ре. Преж­де все­го речь идет о вы­со­ких де­валь­ва­ци­он­ных ожи­да­ни­ях, ведь они вле­кут за со­бой со­хра­не­ние вы­со­ких про­цент­ных ста­вок и ста­вят под со­мне­ние удер­жа­ние ин­фля­ции на це­ле­вом уровне. До­пол­ни­тель­но — на­рас­та­ю­щие рис­ки в бан­ков­ском сек­то­ре при низ­кой кре­дит­ной ак­тив­но­сти.

В це­лом ре­зуль­та­ты раз­ви­тия эко­но­ми­ки РФ во вто­ром квар­та­ле со­зда­ют ос­но­ву для осто­рож­но­го оп­ти­миз­ма, ко­то­рый дол­жен быть под­дер­жан ме­ра­ми эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки. Преж­де все­го не­об­хо­ди­ма ста­би­ли­за­ция фи­нан­со­во­го сек­то­ра. И, ко­неч­но, ак­ти­ви­за­ция част­ных ин­ве­сти­ций, ина­че рост ВВП в те­ку­щем го­ду мож­но ожи­дать ни­же по­тен­ци­аль­но­го уров­ня в 1,5–2,0%.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.