Ры­нок оце­нил «Рос­нефть»

Izvestia - - НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ - Алек­сей Му­хин

«Рос­нефть» опуб­ли­ко­ва­ла свою от­чет­ность за де­вять ме­ся­цев 2017 го­да. На­до ска­зать, что в ис­то­рии ком­па­нии это был зна­чи­мый пе­ри­од: ей уда­лось сде­лать ряд стра­те­ги­че­ских при­об­ре­те­ний, до­ба­вив в свой порт­фель пер­спек­тив­ные ак­ти­вы, сто­и­мость ко­то­рых уже в ближайшее время зна­чи­тель­но воз­рас­тет. Ак­ти­вы бы­ли куп­ле­ны на дне рын­ка, и, по мне­нию экс­пер­тов, вло­же­ния рос­сий­ской ком­па­нии оку­пят­ся с лих­вой. О каких при­об­ре­те­ни­ях идет речь? В первую оче­редь, ко­неч­но, это по­куп­ка 49,13% ак­ций ин­дий­ской ком­па­нии Essar Oil Limited (EOL). За­кры­тие дан­ной сдел­ки поз­во­ли­ло «Роснефти» вый­ти на один из наи­бо­лее ди­на­мич­но раз­ви­ва­ю­щих­ся ми­ро­вых рын­ков. До­ста­точ­но ска­зать, что ку­му­ля­тив­ный рост ВВП Ин­дии в 2013–2016 го­дах со­ста­вил око­ло 30%. Essar Oil — пер­во­класс­ный ак­тив со зна­чи­тель­ным по­тен­ци­а­лом раз­ви­тия. Мощ­ность пе­ре­ра­бот­ки неф­те­пе­ре­ра­ба­ты­ва­ю­ще­го за­во­да «Ва­ди­нар» в на­сто­я­щее время со­став­ля­ет 20 млн т в год. По объ­е­мам пе­ре­ра­бот­ки НПЗ яв­ля­ет­ся вто­рым в Ин­дии, а по уров­ню тех­но­ло­ги­че­ской слож­но­сти вхо­дит в де­сят­ку луч­ших за­во­дов ми­ра (ин­декс слож­но­сти Нель­со­на — 11,8). Су­ще­ствен­ным до­пол­ни­тель­ным эле­мен­том яв­ля­ет­ся сеть из 3,5 тыс. за­пра­вок на ин­дий­ском рын­ке, ко­то­рый от­ли­ча­ет­ся вы­со­ким уров­нем ли­бе­ра­ли­за­ции и эф­фек­тив­но­стью (к то­му же роз­нич­ную сеть пла­ни­ру­ет­ся су­ще­ствен­но рас­ши­рить).

По­нят­но, что «Рос­нефть» по­пут­но ре­ши­ла свою про­бле­му с пе­ре­ра­бот­кой «тя­же­лой» нефти из Ве­не­су­э­лы. В усло­ви­ях неза­кон­но­го, так на­зы­ва­е­мо­го «санк­ци­он­но­го» дав­ле­ния на Рос­сию в це­лом и на ком­па­нию в част­но­сти это име­ло се­рьез­ное зна­че­ние. При этом кон­фи­гу­ра­ция ин­дий­ско­го НПЗ «Ва­ди­нар» поз­во­ля­ет еще и рас­ши­рять про­из­вод­ство, что де­ла­ет этот про­ект сверх­пер­спек­тив­ным с уче­том ро­ста кросс-по­ста­вок на рын­ки АТР и ро­ста спро­са на нефть в са­мой Ин­дии на 6% в год, а на­ли­чие в со­ста­ве сдел­ки глу­бо­ко­вод­но­го пор­та от­кры­ва­ет но­вые воз­мож­но­сти для транс­пор­ти­ров­ки неф­те­про­дук­тов.

Во­об­ще, счи­та­ет­ся, что ак­ти­вы та­ко­го мас­шта­ба и ка­че­ства ред­ко до­ступ­ны на рын­ке, что де­ла­ет сдел­ку уни­каль­ной. Из­вест­но, что за ин­дий­ский НПЗ раз­вер­ну­лась нешу­точ­ная кон­ку­рент­ная борь­ба, в ре­зуль­та­те ко­то­рой «Рос­нефть» одер­жа­ла по­бе­ду над та­ки­ми мощ­ны­ми иг­ро­ка­ми, как Saudi Aramco и National Iranian Oil Company. Вы­ход на пер­спек­тив­ней­ший внут­рен­ний ры­нок Ин­дии был для «Роснефти», как го­во­рят, «даль­но­вид­ным ре­ше­ни­ем». По дан­ным ана­ли­ти­ков UBS, ком­па­ния смо­жет уве­ли­чить объ­ем пе­ре­ра­бот­ки при­мер­но на 7%, что, в свою оче­редь, по­вы­сит ее соб­ствен­ные кон­ку­рент­ные пре­иму­ще­ства.

Уча­стие в про­ек­те по осво­е­нию од­но­го из са­мых круп­ных в мире га­зо­вых ме­сто­рож­де­ний — Зо­хр, ко­то­рый ре­а­ли­зу­ют парт­не­ры «Роснефти» Eni и BP, — так­же од­на из круп­ней­ших и удач­ных сде­лок это­го го­да. На­пом­ним, что раз­ра­бот­ка это­го ме­сто­рож­де­ния, как утвер­жда­ют, на де­ся­ти­ле­тия обес­пе­чит по­треб­но­сти Егип­та в при­род­ном га­зе, там на­хо­дит­ся бо­лее 30% за­па­сов га­за этой стра­ны.

При этом на ме­сто­рож­де­нии го­то­ва вся транс­порт­ная ин­фра­струк­ту­ра, а тем­пы ре­а­ли­за­ции про­ек­та ре­корд­ные: ме­сто­рож­де­ние бы­ло от­кры­то в 2015 го­ду, а в кон­це 2017 го­да на­чи­на­ет­ся до­бы­ча. Кста­ти, мень­шие по за­па­сам ме­сто­рож­де­ния «Ле­ви­а­фан» и «Аф­ро­ди­та» на шель­фе Из­ра­и­ля и Ки­п­ра, от­кры­тые, как мы зна­ем, ра­нее, до сих пор еще не вве­де­ны в экс­плу­а­та­цию. По­ми­мо чи­сто эко­но­ми­че­ской вы­го­ды оче­вид­но, что при­сут­ствие «Роснефти» в ре­ги­оне да­ет Рос­сии се­рьез­ные по­ли­ти­че­ские пре­иму­ще­ства, что очень важ­но, учи­ты­вая ре­зуль­та­ты по­бе­ды рос­сий­ско­го ору­жия в Си­рии.

Опыт ра­бо­ты на про­ек­те «Зо­хр» предо­став­ля­ет ком­па­нии еще и до­пол­ни­тель­ные воз­мож­но­сти по осво­е­нию пе­ре­до­вых тех­но­ло­гий шель­фо­во­го бу­ре­ния, од­на­ко не сто­ит за­бы­вать и о том, что «Рос­нефть» уже ре­а­ли­зу­ет про­ект по раз­ра­бот­ке га­зо­вых ме­сто­рож­де­ний на шель­фе Вьет­на­ма и име­ет до­ста­точ­ные тех­но­ло­ги­че­ские ком­пе­тен­ции. При ре­а­ли­за­ции это­го про­ек­та круп­ней­шая неф­те­га­зо­вая ком­па­ния РФ со­труд­ни­ча­ет с ми­ро­вы­ми мей­джо­ра­ми, что сво­дит на нет по­пыт­ки огра­ни­чить раз­ви­тие рос­сий­ско­го биз­не­са со сто­ро­ны США: ев­ро­пей­ские парт­не­ры «Роснефти» де­мон­стри­ру­ют так на­зы­ва­е­мый «ин­те­граль­ный под­ход» и, по су­ти, спо­соб­ству­ют ней­тра­ли­за­ции уси­лий кон­грес­са США.

По­нят­но, что и внут­ри­рос­сий­ские про­ек­ты «Роснефти» весь­ма мас­штаб­ны. При­об­ре­тен­ный на аук­ци­оне Эр­гин­ский уча­сток, ко­то­рый был круп­ней­шим в нерас­пре­де­лен­ном фон­де РФ, ста­нет ор­га­нич­ной ча­стью од­но­го из наи­бо­лее пер­спек­тив­ных до­быч­ных кла­сте­ров в рос­сий­ской неф­те­га­зо­вой от­рас­ли. В тот же кла­стер вой­дет и «Кон­да­нефть» — пер­спек­тив­ный ак­тив, при­об­ре­тен­ный «Рос­нефтью» в ап­ре­ле по чрез­вы­чай­но вы­год­ной цене (запасы бы­ли оце­не­ны в 1 долл. за баррель, при том что са­ма «Рос­нефть» при­вле­ка­ет ин­ве­сто­ров в свои про­ек­ты ис­хо­дя из оцен­ки за­па­сов в 3 долл. за баррель, то есть це­на как ми­ни­мум в три ра­за ни­же). Важ­но от­ме­тить так­же, что при­об­ре­те­ны бы­ли не ли­цен­зии на участ­ки, а груп­па ме­сто­рож­де­ний, ко­то­рые прак­ти­че­ски го­то­вы к про­мыш­лен­ной до­бы­че.

Пер­во­класс­ные ино­стран­ные и рос­сий­ские ак­ти­вы бы­ли при­об­ре­те­ны по ми­ни­маль­ной ры­ноч­ной цене. Сто­и­мость ак­ти­вов, при­об­ре­тен­ных на дне рын­ка, уже на­ча­ла рас­ти на фоне на­ме­тив­шей­ся ди­на­ми­ки цен на нефть, и оче­вид­но, что «Рос­нефть» по­лу­чит су­ще­ствен­ную от­да­чу от осу­ществ­лен­ных ин­ве­сти­ций.

Про­из­вод­ствен­ные по­ка­за­те­ли «Роснефти», от­ра­жен­ные в от­че­те ком­па­нии, мож­но на­звать впе­чат­ля­ю­щи­ми. Со­глас­но дан­ным от­че­та, в су­хих циф­рах сред­не­су­точ­ная до­бы­ча уг­ле­во­до­ро­дов вы­рос­ла на 9,7% за де­вять ме­ся­цев 2017 го­да; до­бы­ча жид­ких уг­ле­во­до­ро­дов — на 11%; рост до­бы­чи га­за со­ста­вил 3,1%, улуч­ши­лись ка­че­ствен­ные по­ка­за­те­ли ра­бо­ты НПЗ (вы­ход свет­лых неф­те­про­дук­тов — 58,4%, глу­би­на пе­ре­ра­бот­ки — 75,2%).

При этом «Рос­нефть» не от­хо­ди­ла от за­ра­нее утвер­жден­ных про­из­вод­ствен­ных пла­нов, что счи­та­ет­ся на рын­ке при­зна­ком ста­биль­но­сти ра­бо­ты

«РОСНЕФТИ» УДА ”

ЕТ­СЯ ВЫ­ПОЛ­НЯТЬ ПРАК­ТИ­ЧЕ­СКИ ВСЕ СВОИ ПЛА­НЫ И ОБЯ­ЗА­ТЕЛЬ­СТВА, ЧТО ДЕ­ЛА­ЕТ ЕЕ ИНВЕСТИ ЦИОННО ПРИВЛЕКАТЕЛЬ НОЙ КОМПАНИЕЙ

ком­па­нии. Кста­ти, чис­ло но­вых сква­жин по срав­не­нию с ана­ло­гич­ным пе­ри­о­дом в 2016 го­ду уве­ли­чи­лось на 22%.

Важ­но от­ме­тить и то, что рост про­из­вод­ствен­ных по­ка­за­те­лей ком­па­нии в ос­нов­ном обес­пе­чи­ва­ет­ся за счет ис­поль­зо­ва­ния со­вре­мен­ных тех­но­ло­гий как в об­ла­сти бу­ре­ния, так и в дру­гих об­ла­стях. В част­но­сти, в рам­ках им­пор­то­за­ме­ще­ния уси­ли­я­ми ком­па­нии был со­здан пер­вый в Евра­зии про­мыш­лен­ный си­му­ля­тор гид­рав­ли­че­ско­го раз­ры­ва пла­ста, что в даль­ней­шем долж­но обес­пе­чить тех­но­ло­ги­че­скую неза­ви­си­мость в об­ла­сти ком­пью­тер­но­го мо­де­ли­ро­ва­ния и по­вы­ше­ния эф­фек­тив­но­сти опе­ра­ций ГРП.

«Рос­нефть» до­би­лась ин­ве­сти­ци­он­ных сти­му­лов для Са­мот­лор­ско­го ме­сто­рож­де­ния, что по­спо­соб­ству­ет со­зда­нию но­вых ра­бо­чих мест в ре­ги­оне и со вре­ме­нем при­не­сет су­ще­ствен­ные вы­го­ды бюд­же­ту. На­ча­лась про­мыш­лен­ная экс­плу­а­та­ция двух ме­сто­рож­де­ний Уват­ской груп­пы, пла­но­вое раз­ви­тие от­ме­че­но на но­вых про­ек­тах — «Су­зун» и «Мес­со­я­ха». Не за­бы­ва­ет «Рос­нефть» и о стра­те­ги­че­ских пер­спек­ти­вах. В от­ли­чие от дру­гих мей­джо­ров, рез­ко со­кра­ща­ю­щих рас­хо­ды на гео­ло­го­раз­вед­ку, она не от­ка­зы­ва­ет­ся от ак­тив­ной на­уч­ной и раз­ве­ды­ва­тель­ной де­я­тель­но­сти, про­во­дя зна­чи­тель­ный объ­ем ис­сле­до­ва­ний, в част­но­сти в рай­оне Во­сточ­но­го Тай­мы­ра и Ха­танг­ско­го за­ли­ва, а так­же в юго-во­сточ­ной ча­сти ост­ро­ва Са­ха­лин. Как от­чи­ты­ва­ет­ся ком­па­ния, «по­лу­чен­ные ре­зуль­та­ты ис­поль­зу­ют­ся для уточ­не­ния уг­ле­во­до­род­но­го по­тен­ци­а­ла при­ле­га­ю­щих участ­ков шель­фа мо­ря Лап­те­вых и Охот­ско­го мо­ря, сни­же­ния гео­ло­ги­че­ских рис­ков по всем эле­мен­там неф­те­га­зо­вых си­стем».

Что ка­са­ет­ся пе­ре­ра­бот­ки, «Рос­нефть» про­ве­ла ряд ме­ро­при­я­тий по мо­дер­ни­за­ции мощ­но­стей сво­их НПЗ, на­при­мер Но­во­куй­бы­шев­ско­го, бы­ло так­же за­вер­ше­но тех­ни­че­ское пе­ре­во­ору­же­ние пар­ка Ря­зан­ской НПК. По­ми­мо это­го бы­ла про­из­ве­де­на за­ме­на им­порт­ных ка­та­ли­за­то­ров для уста­но­вок ри­фор­мин­га бен­зи­на ка­та­ли­за­то­ра­ми про­из­вод­ства Ан­гар­ско­го за­во­да ка­та­ли­за­то­ров и ор­га­ни­че­ско­го син­те­за на Куй­бы­шев­ском и Са­ра­тов­ском НПЗ, что мож­но так­же счи­тать прак­ти­че­ской ре­а­ли­за­ци­ей про­грам­мы им­пор­то­за­ме­ще­ния.

Те­перь о фи­нан­со­вых по­ка­за­те­лях. Да­же при опре­де­лен­ных слож­но­стях в мак­ро­эко­но­ми­че­ской конъ­юнк­ту­ре «Рос­нефть» де­мон­стри­ру­ет при­быль и ста­биль­ный рост. Ком­па­ния не от­ка­зы­ва­ет­ся от раз­ви­тия клю­че­вых до­бы­ва­ю­щих про­ек­тов, то есть «ра­бо­та­ет на бу­ду­щее». За де­вять ме­ся­цев вы­руч­ка вы­рос­ла зна­чи­тель­но — на 43,7% в дол­ла­ро­вом вы­ра­же­нии и на 22,9% — в руб­ле­вом. Ди­на­ми­ка вы­руч­ки за де­вять ме­ся­цев су­ще­ствен­но вы­ше, чем у кон­ку­рен­тов (Total — 15,5%, Statoil — 33,8%). EBITDA за де­вять ме­ся­цев 2017 го­да пре­вы­си­ла 1 трлн руб­лей, уве­ли­чив­шись на 10,6% год к го­ду. В тре­тьем квар­та­ле 2017 го­да по­ка­за­тель EBITDA вы­рос на 21,2%, до 371 млрд руб­лей. По по­ка­за­те­лю EBITDA ре­зуль­та­ты ком­па­нии за тре­тий квар­тал на 15% пре­взо­шли кон­сен­сус-про­гно­зы 13 клю­че­вых ин­ве­сти­ци­он­ных бан­ков. Кста­ти, си­нер­ге­ти­че­ский эф­фект от при­об­ре­те­ния «Баш­неф­ти» уже пре­вы­сил 40 млрд руб­лей, что пре­вос­хо­дит из­на­чаль­ные ожи­да­ния. При этом «Рос­нефть» 22 квар­та­ла под­ряд «ге­не­ри­ру­ет по­ло­жи­тель­ный сво­бод­ный де­неж­ный по­ток», как го­во­рит­ся в ее от­чет­ных до­ку­мен­тах, суть стра­те­гии ком­па­нии за­клю­ча­ет­ся в на­прав­ле­нии сво­бод­ных средств на про­ек­ты с вы­со­кой нор­мой до­ход­но­сти.

Чи­стая при­быль, от­но­ся­ща­я­ся к ак­ци­о­не­рам ком­па­нии, по ито­гам тре­тье­го квар­та­ла 2017 го­да уве­ли­чи­лась в 1,8 ра­за, до 47 млрд руб­лей. При­быль, от­но­ся­ща­я­ся к ак­ци­о­не­рам, за де­вять ме­ся­цев 2017 го­да со­ста­ви­ла 122 млрд руб­лей. «Рос­нефть» ак­тив­но при­вле­ка­ет парт­не­ров в соб­ствен­ные круп­ные про­ек­ты (на­при­мер, в 2017 го­ду бы­ла ре­а­ли­зо­ва­на 20-про­цент­ная до­ля в «Верх­не­чонск­неф­те­га­зе»), а так­же уве­ли­чи­ва­ет ка­пи­таль­ные затра­ты — за де­вять ме­ся­цев 2017 го­да на 54% в дол­ла­ро­вом вы­ра­же­нии. В ре­зуль­та­те «Рос­нефть» ста­ла ли­де­ром по ди­на­ми­ке ка­п­за­трат (для срав­не­ния: ка­п­за­тра­ты Chevron сни­зи­лись на 30,9%, Statoil — на 12,1%, ExxonMobil — на 11,2%, Shell — на 8,6%). При этом рос­сий­ская кор­по­ра­ция оста­ет­ся наи­бо­лее эф­фек­тив­ной компанией сек­то­ра по удель­но­му по­ка­за­те­лю рас­хо­дов. «Пла­но­вое уве­ли­че­ние ка­п­за­трат, — го­во­рит­ся в от­чет­ных до­ку­мен­тах «Роснефти», — бы­ло свя­за­но с про­грам­мой ка­пи­таль­но­го стро­и­тель­ства на клю­че­вых про­ек­тах бло­ка «Раз­вед­ка и до­бы­ча» — Та­гул, Рос­пан, Та­асЮрях и Рус­ское и при­об­ре­те­ни­ем но­вых стра­те­ги­че­ских ак­ти­вов».

Ком­па­ния со­хра­ня­ет ком­форт­ный уро­вень дол­го­вой на­груз­ки. По ито­гам де­вя­ти ме­ся­цев 2017 го­да «Рос­нефть» обес­пе­чи­ла пла­но­вое по­га­ше­ние всех дол­го­вых обя­за­тельств.

Ак­тив­ность «Роснефти» в сфе­ре M&A при­ве­ла к уве­ли­че­нию пря­мых ин­ве­сти­ций со сверх­вы­со­ки­ми IRR. Оче­вид­но, что вло­жен­ные сред­ства оку­пят­ся и это при­ве­дет к ро­сту ка­пи­та­ли­за­ции ком­па­нии.

Еще раз по­вто­рим­ся: при­об­ре­те­ния ком­па­нии мас­штаб­ны. И ана­ли­ти­ки оце­ни­ва­ют их ис­клю­чи­тель­но по­зи­тив­но — они де­ла­ют­ся по вы­год­ной цене, а ди­на­ми­ка раз­ви­тия про­ек­тов впе­чат­ля­ет спе­ци­а­ли­стов. Про­ек­ты раз­ви­ва­ют­ся хо­ро­ши­ми тем­па­ми да­же в срав­не­нии с при­об­ре­те­ни­я­ми дру­гих ком­па­ний, где есть оче­вид­ные за­труд­не­ния с за­пус­ком до­бы­чи. У «Роснефти» и ее парт­не­ров та­ких за­труд­не­ний нет, в боль­шин­стве слу­ча­ев до­бы­ча уже идет или вот-вот нач­нет­ся.

В це­лом «Роснефти» уда­ет­ся вы­пол­нять прак­ти­че­ски все свои пла­ны и обя­за­тель­ства, что де­ла­ет ее ин­ве­сти­ци­он­но при­вле­ка­тель­ной компанией. По­тре­би­те­ли, по­тен­ци­аль­ные ин­ве­сто­ры и парт­не­ры вос­при­ни­ма­ют ее как ди­на­мич­но раз­ви­ва­ю­щу­ю­ся, со­вре­мен­ную и ста­биль­ную кор­по­ра­цию ми­ро­во­го уров­ня, ко­то­рая ак­тив­но вы­хо­дит на внеш­ний ры­нок, успеш­но кон­ку­ри­ру­ет на внут­рен­нем рын­ке, участ­ву­ет не толь­ко в ком­мер­че­ских, но и в со­ци­аль­ных и на­уч­ных про­ек­тах.

| Getty Images | Bloomberg

За де­вять ме­ся­цев 2017 го­да «Рос­нефть» уве­ли­чи­ла сред­не­су­точ­ную до­бы­чу уг­ле­во­до­ро­дов на 9,7%

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.