Izvestia

Край­ний с Се­ве­ра

«Нор­ни­кель» по­те­ря­ет не ме­нее $350 млн из-за ро­ста НДПИ

- Дмит­рий Грин­ке­вич Business · Oil · Mining · Taxes · Energy · Industries · Pau, Pyrénées-Atlantiques · Vladimir · Gazprom Neft · Gazprom · Alexandria · Alexander the Great · Fitch Group · Dole · Channel One Global Network · MMC Norilsk Nickel · Norilsk · Metalloinvest · Novolipetsk Steel Plant · Severstal · Vladimir Potanin

Круп­ней­шие рей­тин­го­вые агент­ства на­зва­ли «Нор­ни­кель» глав­ной по­стра­дав­шей сто­ро­ной от ро­ста ста­вок на­ло­га на до­бы­чу ис­ко­па­е­мых (НДПИ) для ме­тал­лур­гов и про­из­во­ди­те­лей удоб­ре­ний — Мин­фин ра­нее пред­ло­жил по­вы­сить его в 3,5 ра­за. По рас­чё­там S&P, груп­па Вла­ди­ми­ра По­та­ни­на по­те­ря­ет при­мер­но $350 млн, агент­ства Fitch и АКРА оце­ни­ва­ют нега­тив­ный эф­фект для ком­па­нии в 5–6% от де­неж­но­го по­то­ка (это при­мер­но $400–500 млн ис­хо­дя из фи­нан­со­вых по­ка­за­те­лей 2019 го­да). Осталь­ные ор­га­ни­за­ции, под­па­да­ю­щие под по­вы­ше­ние на­груз­ки, по­те­ря­ют в худ­шем слу­чае 1–2%. Дру­гая часть на­ло­го­вой ре­во­лю­ции Мин­фи­на в ре­сурс­ной сфе­ре — уже­сто­че­ние на­груз­ки на неф­тя­ные ор­га­ни­за­ции — обой­дёт­ся от­рас­ли в 300 млрд, или 10% де­неж­но­го по­то­ка. Боль­ше всех по­стра­да­ют «Газ­пром нефть» и «Тат­нефть».

■ СДЕ­ЛА­ЛИ КРАЙНИМ

«Но­риль­ский ни­кель» — фак­ти­че­ски един­ствен­ная ком­па­ния, ко­то­рая ре­аль­но ощу­тит по­вы­ше­ние ста­вок НДПИ, за­явил «Из­ве­сти­ям» ди­рек­тор груп­пы «Кор­по­ра­тив­ные рей­тин­ги» S&P Global Ratings Алек­сандр Грязнов. Нега­тив­ный эф­фект, по его оцен­кам, со­ста­вит до $350 млн.

Бо­лее то­го, ес­ли суд обя­жет «Нор­ни­кель» вы­пла­тить ком­пен­са­цию за вред при­род­ным объ­ек­там в Арк­ти­ке — ра­нее Рос­при­род­над­зор по­дал иск к ком­па­нии на 148 млрд руб­лей за раз­лив топ­ли­ва, груп­пе при­дёт­ся вы­би­рать — со­кра­щать ин­ве­сти­ции, умень­шать ди­ви­ден­ды или на­ра­щи­вать долг, от­ме­тил Алек­сандр Грязнов. Ес­ли бу­дет из­бран по­след­ний ва­ри­ант — кре­дит­ные рей­тин­ги груп­пы Вла­ди­ми­ра По­та­ни­на мо­гут быть по­ни­же­ны, про­гно­зи­ру­ет экс­перт.

Мин­фин ра­нее объ­явил о пла­нах в 3,5 ра­за по­вы­сить став­ку на­ло­га на до­бы­чу по­лез­ных ис­ко­па­е­мых (НДПИ) для пред­при­я­тий чёр­ной и цвет­ной ме­тал­лур­гии, а та­к­же про­из­во­ди­те­лей удоб­ре­ний. По оцен­кам ве­дом­ства, эта ме­ра долж­на бу­дет при­не­сти в бюд­жет 56 млрд руб­лей в сле­ду­ю­щем го­ду. 22 сен­тяб­ря Го­с­ду­ма при­ня­ла со­от­вет­ству­ю­щий за­ко­но­про­ект в пер­вом чте­нии.

EBITDA (до­на­ло­го­вый де­неж­ный по­ток. — «Из­ве­стия») по ме­тал­лур­ги­че­ской от­рас­ли со­кра­тит­ся на 0,5–6% — в за­ви­си­мо­сти от про­фи­ля ком­па­нии, оце­ни­ла млад­ший ди­рек­тор ана­ли­ти­че­ской груп­пы Fitch Ratings по при­род­ным ре­сур­сам Юлия Буч­не­ва. По её сло­вам, с наи­боль­шим уров­нем ро­ста на­груз­ки столк­нёт­ся, дей­стви­тель­но, имен­но «Нор­ни­кель» (ми­нус 5–6% фи­нан­со­во­го по­то­ка).

В на­ци­о­наль­ном агент­стве АКРА та­к­же со­глас­ны с этой точ­кой зре­ния. По оцен­ке ди­рек­то­ра груп­пы кор­по­ра­тив­ных рей­тин­гов Ильи Ма­ка­ро­ва, эф­фект от по­вы­ше­ния став­ки НДПИ обой­дёт­ся «Нор­ни­ке­лю» при­мер­но в 5% EBITDA.

Впро­чем, по про­гно­зам Ильи Ма­ка­ро­ва, на фи­нан­со­вом по­ло­же­нии ком­па­нии рост на­ло­га су­ще­ствен­но не от­ра­зит­ся. До­ля НДПИ в структуре се­бе­сто­и­мо­сти про­дук­ции со­ста­ви­ла все­го 4,9% по ре­зуль­та­там 2019 го­да, от­ме­тил он. В худ­шем слу­чае это мо­жет при­ве­сти к за­мо­роз­ке про­ек­тов с вы­со­кой сто­и­мо­стью до­бы­чи, от­ме­тил он.

Сре­ди дру­гих круп­ных ме­тал­лур­ги­че­ских ком­па­ний эф­фект от ро­ста на­ло­га ощу­тят, по оцен­кам рей­тин­го­вых агентств, «Ме­тал­ло­ин­вест», НЛМК, «Се­вер­сталь», ЕВРАЗ, «Ру­сал».

АКРА ожи­да­ет по­те­ри «Ме­тал­ло­ин­ве­ста» в 2% EBITDA.

НЛМК, «Се­вер­сталь» и ЕВРАЗ ли­шат­ся при­мер­но 1% EBITDA, по­ла­га­ют в Fitch. Пер­вые две по­те­ря­ют при­мер­но по $50 млн, что, впро­чем, несу­ще­ствен­но с учё­том мас­шта­ба их биз­не­са, от­ме­ти­ли в S&P.

С до­воль­но су­ще­ствен­ным нега­тив­ным эф­фек­том столк­нёт­ся и «Ру­сал» — с од­ной сто­ро­ны, ком­па­ния под­па­да­ет под по­вы­ше­ние НДПИ, с дру­гой — с вы­со­кой до­лей ве­ро­ят­но­сти, она по­лу­чит мень­ше ди­ви­ден­дов от «Нор­ни­ке­ля» (груп­па вла­де­ет в нём бо­лее 27%), от­ме­ти­ли в Fitch.

Так или ина­че, фи­нан­со­вая по­ли­ти­ка ком­па­ний пред­по­ла­га­ет опре­де­лён­ную гиб­кость — они мо­гут сма­нев­ри­ро­вать за счёт кор­рек­ти­ров­ки ди­ви­денд­ной по­ли­ти­ки, ре­зю­ми­ро­ва­ли в Fitch.

По­те­ри про­из­во­ди­те­лей удоб­ре­ний там оце­ни­ва­ют в пре­де­лах $20 млн. В S&P нега­тив­ный эф­фект для иг­ро­ков этой от­рас­ли на­зва­ли со­по­ста­ви­мым с ухуд­ше­ни­ем по­ка­за­те­лей ме­тал­лур­гов, кро­ме «Нор­ни­ке­ля».

ПЕРЕЖИВАЙТ­Е ЗА ИН­ВЕ­СТИ­ЦИИ

Кро­ме ме­тал­лур­гов и про­из­во­ди­те­лей удоб­ре­ний Мин­фин за­пла­ни­ро­вал по­вы­шать на­груз­ку и на неф­те­до­бы­ва­ю­щие ком­па­нии. Ве­дом­ство ра­нее пред­ло­жи­ло вре­мен­но — на три го­да — уве­ли­чить НДПИ в пол­то­ра ра­за для от­дель­ных ме­сто­рож­де­ний, где при­ме­ня­ет­ся ре­жим на­ло­га на до­пол­ни­тель­ный до­ход. Этот шаг дол­жен ком­пен­си­ро­вать бюд­же­ту непред­ви­ден­но вы­со­кие недо­по­ступ­ле­ния от за­пус­ка НДД (бо­лее 200 млрд руб­лей). Кро­ме это­го Мин­фин ини­ци­и­ро­вал от­ме­ну на­ло­го­вых льгот для до­бы­чи неф­ти на вы­ра­бо­тан­ных ме­сто­рож­де­ни­ях, а та­к­же для экспорта сверхвяз­ких ви­дов чёр­но­го зо­ло­та — ещё плюс 260 млрд в казну.

Неф­тя­ная часть на­ло­го­вой ре­во­лю­ции Мин­фи­на при це­нах $50 за бар­рель обой­дёт­ся от­рас­ли в 300 млрд руб­лей, или бо­лее 10% EBITDA ком­па­ний, оце­нил ди­рек­тор груп­пы кор­по­ра­тив­ных рей­тин­гов АКРА Ва­си­лий Та­нур­ков. При этом нега­тив­ный эф­фект та­к­же бу­дет нерав­но­мер­ным. Наи­боль­шие по­те­ри по­не­сут «Тат­нефть» — из-за боль­шой до­ли в до­бы­че вы­со­ко­вяз­кой неф­ти и «Газ­пром нефть» — чув­стви­тель­ная к па­ра­мет­рам НДД, наи­ме­нее по­стра­дав­ши­ми ока­жут­ся «Рос­нефть» и «Сур­гут­неф­те­газ». С точ­ки зре­ния кре­дит­ных мет­рик рост со­от­но­ше­ния долг/EBITDA для наи­бо­лее по­стра­дав­ших ком­па­ний вы­рас­тет на 15–25%, поды­то­жил Ва­си­лий Та­нур­ков.

До то­го мо­мен­та, как за­ко­но­про­ек­ты бу­дут при­ня­ты в окон­ча­тель­ном чте­нии, их ре­дак­ция мо­жет су­ще­ствен­но из­ме­нить­ся, от­ме­тил экс­перт РАНХиГС Вла­ди­мир Кли­ма­нов. В це­лом это рас­про­стра­нён­ная прак­ти­ка — анон­си­ро­вать мак­си­маль­но жёст­кие ме­ры, но по ме­ре их рас­смот­ре­ния в за­ко­но­да­тель­ных ор­га­нах

смяг­чать пра­ви­ла. Впро­чем, по его сло­вам, в этом го­ду си­ту­а­ция та­ко­ва, что весы мо­гут кач­нуть­ся в лю­бую сторону — на­ло­го­вый ма­нёвр в ко­неч­ном счё­те мо­жет ока­зать­ся и бо­лее су­ро­вым.

22 сен­тяб­ря чле­ны прав­ле­ния бю­ро РСПП об­су­ди­ли пла­ны по­вы­ше­ния на­груз­ки на со­ве­ща­нии у пер­во­го ви­це-пре­мье­ра Ан­дрея Белоусова. В ме­ро­при­я­тии та­к­же участ­во­ва­ли пред­ста­ви­те­ли Мин­фи­на, Мин­пром­тор­га и Минэка. По ито­гам встре­чи сто­ро­ны до­го­во­ри­лись со­здать ра­бо­чую груп­пу по со­зда­нию ме­ха­низ­мов диф­фе­рен­ци­ро­ва­ния на­ло­го­об­ло­же­ния на до­бы­ва­ю­щие ком­па­нии в за­ви­си­мо­сти от слож­но­сти из­вле­че­ния сы­рья, за­явил на сле­ду­ю­щий день жур­на­ли­стам Ан­дрей Белоусов.

Он на­пом­нил, что из бюд­же­та в этом го­ду на ан­ти­кри­зис­ные ме­ры вы­де­ле­но до­пол­ни­тель­но 4 трлн руб­лей, в срав­не­нии с этой сум­мой до­пол­ни­тель­ные по­ступ­ле­ния по НДПИ незна­чи­тель­ны.

— 4 трлн руб­лей до­пол­ни­тель­ных де­нег! Вот я им и го­во­рю, а вы тут из-за 50– 60 млрд руб­лей устра­и­ва­е­те ка­кую-то по­мой­ку, — про­ком­мен­ти­ро­вал встре­чу с чле­на­ми РСПП Ан­дрей Белоусов.

По его сло­вам, уже ре­ше­но сде­лать ис­клю­че­ние для но­вых про­ек­тов — со­от­вет­ству­ю­щая по­прав­ка бу­дет вне­се­на в На­ло­го­вый ко­декс.

«Из­ве­стия» на­пра­ви­ли за­про­сы в Мин­фин, Минэнер­го, Мин­пром­торг с прось­бой про­ком­мен­ти­ро­вать вы­во­ды рей­тин­го­вых агентств и оце­нить пер­спек­ти­вы кор­рек­ти­ров­ки на­ло­го­вых ини­ци­а­тив. Ана­ло­гич­ный за­прос был ад­ре­со­ван упо­мя­ну­тым в тек­сте ком­па­ни­ям. Ко­гда НДД вво­дил­ся в пи­лот­ном ре­жи­ме, из­на­чаль­но го­во­ри­лось о том, что он бу­дет до­на­стра­и­вать­ся, от­ме­ти­ли в Мин­фине. Пред­ла­га­е­мые из­ме­не­ния лишь оп­ти­ми­зи­ру­ют предо­став­ле­ние на­ло­го­вых льгот в от­рас­ли, ком­пен­си­ру­ют вы­па­да­ю­щие до­хо­ды бюд­же­та, ко­то­рые пре­вы­си­ли за­пла­ни­ро­ван­ные по­ка­за­те­ли от при­ме­не­ния ре­жи­ма, а та­к­же поз­во­ля­ют не до­пу­стить это­го в бу­ду­щем. Кор­рек­ти­ров­ки не ока­жут нега­тив­но­го вли­я­ния на раз­ви­тие неф­тя­ной от­рас­ли, уве­ре­ны в ве­дом­стве.

При раз­ра­бот­ке но­вых пра­вил НДПИ Мин­фин оце­нил вли­я­ние на фи­нан­со­вое по­ло­же­ние ком­па­ний — оно бу­дет несу­ще­ствен­ным, счи­та­ют в ве­дом­стве: рен­та­бель­ность боль­шин­ства до­бы­ва­ю­щих ком­па­ний по­сле пред­ла­га­е­мых из­ме­не­ний в лю­бом слу­чае оста­нет­ся на вы­со­ком уровне.

В «Газ­пром неф­ти» за­яви­ли, что на­хо­дят­ся в диа­ло­ге с пра­ви­тель­ством в ча­сти об­суж­де­ния из­ме­не­ний на­ло­го­во­го ре­жи­ма для неф­тя­ной от­рас­ли. Оце­ни­вать, как кон­крет­но по­вы­ше­ние на­ло­го­вой на­груз­ки от­ра­зит­ся на объ­ё­ме ин­ве­сти­ций, сей­час слож­но, но мож­но пред­по­ло­жить, что в дол­го­сроч­ном пе­ри­о­де это вли­я­ние бу­дет су­ще­ствен­ным и за­тро­нет в том чис­ле сер­вис­ные ком­па­нии, про­из­во­ди­те­лей обо­ру­до­ва­ния, ска­за­ли в ком­па­нии.

НА ФИНАНСО ВОМ ПОЛОЖЕ НИИ КОМ­ПА­НИИ РОСТ НА­ЛО­ГА СУЩЕСТВЕН НО НЕ ОТ­РА­ЗИТ­СЯ. ДО­ЛЯ НДПИ В СТРУКТУРЕ СЕ­БЕ СТО­И­МО­СТИ ПРО­ДУК­ЦИИ СО­СТА­ВИ­ЛА ВСЕ­ГО 4,9% ПО РЕ­ЗУЛЬ­ТА­ТАМ 2019 ГО­ДА

 ??  ??

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia