Пен­си­он­ным фон­дам до­ба­вят стрес­са

Банк Рос­сии обес­пе­чит НПФ по­сто­ян­ные те­сты

Kommersant - - ДЕЛОВЫЕ НОВОСТИ - Па­вел Ак­се­нов

Бес­пре­це­дент­но жест­кие для фи­нан­со­во­го рын­ка под­хо­ды к стресс-те­стам ЦБ при­ме­нит к него­су­дар­ствен­ным пен­си­он­ным фон­дам (НПФ). Про­хо­дить по­доб­ные про­вер­ки им при­дет­ся не толь­ко еже­квар­таль­но, но и по­сле каж­дой круп­ной сдел­ки. По­ря­док про­хож­де­ния и ито­ги стресс-те­стов ре­гу­ля­то­ром рас­кры­вать­ся не бу­дут, но в слу­чае нега­тив­ных ре­зуль­та­тов НПФ при­дет­ся за­ме­щать низ­ко­лик­вид­ные ак­ти­вы или на­ра­щи­вать ка­пи­тал.

Под­ход к стресс-те­сти­ро­ва­нию НПФ в кон­це про­шлой неде­ли уточ­нил ди­рек­тор де­пар­та­мен­та кол­лек­тив­ных ин­ве­сти­ций ЦБ Фи­липп Га­бу­ния. По­ря­док про­ве­де­ния стрес­сте­стов по­ка не рас­кры­ва­ет­ся, од­на­ко от­дель­ные ввод­ные фак­то­ры уже из­вест­ны. «Это ка­са­ет­ся как до­ста­точ­но круп­ных по­ка­за­те­лей ти­па тем­па ро­ста ВВП, уров­ня ин­фля­ции, це­ны на нефть, так и от­ча­сти про­из­вод­ных от этих по­ка­за­те­лей — ин­дек­са ММВБ, про­цент­ных став­ков, кре­дит­ных спре­дов»,— от­ме­тил гос­по­дин Га­бу­ния. По сце­на­рию, ко­то­рый раз­ра­бо­та­ет ЦБ, НПФ дол­жен бу­дет ана­ли­зи­ро­вать со­от­но­ше­ние ак­ти­вов и обя­за­тельств в пер­спек­ти­ве пя­ти лет. От­дель­но те­сти­ру­ют­ся кре­дит­ный риск, по­ка­за­те­ли лик­вид­но­сти, по­след­ствия де­фол­та эми­тен­тов, бу­ма­ги ко­то­рых есть в порт­фе­ле фон­да. «НПФ про­хо­дит стресс-те­сти­ро­ва­ние раз в квар­тал,— от­ме­тил гос­по­дин Га­бу­ния.— А ес­ли со­вер­ша­ет по­куп­ки, ко­то­рые се­рьез­но мо­гут по­вли­ять на ба­ланс, то… и пе­ред ни­ми». Ес­ли же фонд не прой­дет стресс-тест, он дол­жен бу­дет за­ме­стить низ­ко­лик­вид­ные ак­ти­вы или уве­ли­чить ка­пи­тал.

Раз­мер сде­лок, ко­то­рый по­тре­бу­ет про­ве­де­ния стрес­сте­стов, по­ка не опре­де­лен. «Ес­ли речь идет о круп­ных фон­дах с ак­ти­ва­ми от 80 млрд руб., стресс-те­сты це­ле­со­об­раз­но вклю­чать в ин­ве­сти­ци­он­ные про­цес­сы по мас­штаб­ным — бо­лее 1% от сто­и­мо­сти чи­стых ак­ти­вов — по­куп­кам в порт­фель пен­си­он­ных на­коп­ле­ний»,— счи­та­ет ру­ко­во­ди­тель служ­бы риск-ме­недж­мен­та НПФ «Бу­ду­щее» Вла­ди­мир Кро­тов. По мне­нию гла­вы служ­бы риск-ме­недж­мен­та НПФ «Саф­мар» Ан­дрея Кон­стан­ти­но­ва, в слу­чае раз­ме­ще­ния ак- ций фон­дов на бир­же или M&A ло­гич­но про­во­дить стрес­сте­сты та­ких сде­лок как се­рьез­но вли­я­ю­щих на ба­ланс. «Хо­тя при про­ве­де­нии M&A по­куп­ка не опла­чи­ва­ет­ся с ба­лан­са НПФ, при объ­еди­не­нии фон­дов так­же с вы­со­кой ве­ро­ят­но­стью воз­ник­нет необ­хо­ди­мость про­ве­де­ния стресс-те­ста»,— ука­зы­ва­ет управ­ля­ю­щий ди­рек­тор по кор­по­ра­тив­ным рей­тин­гам «Экс­перт РА» Па­вел Мит­ро­фа­нов.

Оцен­ка ак­ти­вов и обя­за­тельств участ­ни­ков M&A про­во­дит­ся преж­де все­го в ин­те­ре­сах кли­ен­тов НПФ. «Стресс-те­сти­ро­ва­ние фон­да-по­ку­па­те­ля долж­но убе­дить ЦБ в том, что его бе­не­фи­ци­а­ры вхо­дят в сдел­ку не для за­ме­ще­ния сво­их нелик­вид­ных ак­ти­вов день­га­ми дру­го­го фон­да,— от­ме­ча­ет пер­вый ви­це-пре­зи­дент НАПФ Сер­гей Эр­лик.— Те­сти­ро­ва­ние по­гло­ща­е­мо­го НПФ по­ка­жет ка­че­ство ак­ти­вов и воз­мож­ное нега­тив­ное вли­я­ние на фи­нан­со­вое по­ло­же­ние по­ку­па­те­ля». Впро­чем, про­бле­мы с про­хож­де­ни­ем стрес­сте­ста мо­гут воз­ник­нуть и по не за­ви­ся­щим от участ­ни­ков сдел­ки при­чи­нам. «ЦБ на­ме­рен вно­сить кор­рек­ти­вы в па­ра­мет­ры мо­де­ли стресс-те­ста не ре­же чем раз в шесть ме­ся­цев, а сдел­ки M&A за­ча­стую длят­ся доль­ше»,— ука­зы­ва­ет ген­ди­рек­тор НПФ «Со­гла­сие» Алек­сандр Вью­ниц­кий.

Ча­сто­та, с ко­то­рой ре­гу­ля­тор на­ме­рен те­сти­ро­вать НПФ, бес­пре­це­дент­на. Столь жест­ких тре­бо­ва­ний по ча­сто­те стресс-те­стов по­ка не предъ­яв­ля­лось ни к од­но­му из участ­ни­ков фи­нан­со­во­го рын­ка, кон­ста­ти­ру­ет ди­рек­тор груп­пы рей­тин­гов кор­по­ра­тив­ных ин­сти­ту­тов АКРА Юрий Но­гин. «Фон­ды долж­ны бу­дут про­во­дить стресс-те­сти­ро­ва­ние в слу­чае из­ме­не­ния или пла­ни­ро­ва­ния из­ме­не­ния со­ста­ва и струк­ту­ры ак­ти­вов и обя­за­тельств при при­об­ре­те­нии/ про­да­же ак­ти­вов, из­ме­не­нии ры­ноч­ных усло­вий, при­во­дя­щих к из­ме­не­нию объ­е­ма или со­ста­ва рис­ков»,— со­об­щи­ли в пресс-служ­бе ЦБ. Обя­за­тель­ным для НПФ про­хож­де­ние стресс-те­стов ста­нет с фев­ра­ля 2018 го­да, но не ис­клю­че­но, что для под­го­тов­ки фон­дов к но­вым тре­бо­ва­ни­ям ЦБ вве­дет ее на доб­ро­воль­ной ос­но­ве на пол­го­да рань­ше (см. ” Ъ“от 16 фев­ра­ля).

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.